2月15日早盤，人民幣匯率一改此前的大幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，接連上揚(yáng)。離岸、在岸人民幣匯率一度雙雙突破6.51大關(guān)。當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價(jià)6.5118元，為1月4日以來最高，較節(jié)前最后一個(gè)交易日（2月5日）中間價(jià)大幅上調(diào)196點(diǎn)，較節(jié)前最后一個(gè)交易日在岸人民幣收盤價(jià)高577點(diǎn)。

　　其中，在岸人民幣兌美元匯率較上一交易日收盤價(jià)6.5014高開高走，漲幅超過1.2%，達(dá)到6.4988，為2005年以來的最大；離岸人民幣早盤下挫后回升，一度突破6.51大關(guān)。

　　《人民日?qǐng)?bào)》數(shù)據(jù)顯示，離岸人民幣連續(xù)多個(gè)交易日呈上漲態(tài)勢(shì)，2月8日至2月12日期間，共計(jì)上漲704個(gè)基點(diǎn)。

　　自2015年8月11日，央行宣布完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制并一次性貶值近2%以來，人民幣兌美元的匯率波動(dòng)就成為了常態(tài)。更曾在2016年1月，上演人民幣中間價(jià)于8個(gè)交易日內(nèi)貶逾900點(diǎn)的戲碼。

　　央行：人民幣沒有持續(xù)貶值基礎(chǔ)

　　在中國(guó)傳統(tǒng)的農(nóng)歷春節(jié)假期休市期間，全球市場(chǎng)再次經(jīng)受了暴跌洗禮，亞洲股市一度經(jīng)歷了五連跌，日經(jīng)指數(shù)更一度累計(jì)下跌11%，創(chuàng)2008年以來最大周線跌幅。

　　而美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫2月11日時(shí)則表態(tài)稱，人民幣貶值加劇了中國(guó)外匯政策及經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟的背景下，這也加劇了人們對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。

　　在全球市場(chǎng)目光都投向中國(guó)的時(shí)刻，2月13日，央行官網(wǎng)上登出了央行行長(zhǎng)周小川的采訪實(shí)錄。在這篇難得的公開表態(tài)中，周小川再次堅(jiān)定表示：從經(jīng)常項(xiàng)目平衡和實(shí)際有效匯率變化等經(jīng)濟(jì)基本面因素看，人民幣不存在持續(xù)貶值基礎(chǔ)。

　　此外，在這篇訪談中，周小川還提出，中國(guó)不存在為擴(kuò)大凈出口而貶值的動(dòng)機(jī)，不會(huì)開啟匯率戰(zhàn)；不會(huì)讓匯率的投機(jī)力量主導(dǎo)匯市情緒，不會(huì)強(qiáng)硬對(duì)沖，而傾向于采用“海綿盾牌”姿態(tài)，實(shí)現(xiàn)“合理的、可行的平衡”。

　　對(duì)于央行行長(zhǎng)的公開表態(tài)，國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平稱，這篇訪談?wù)蔑@了央行穩(wěn)匯率的決心，預(yù)期短期內(nèi)人民幣貶值壓力降低。

　　方正證券首席宏觀分析師郭磊則認(rèn)為，“海綿盾牌”應(yīng)是周小川強(qiáng)調(diào)的一個(gè)重點(diǎn)。如果說過去的固定匯率是挺住不動(dòng)的“鋼制盾牌”，靈活匯率就變成了“海綿盾牌”。央行的目標(biāo)不是用外儲(chǔ)強(qiáng)行對(duì)沖以保證人民幣匯率的絕對(duì)穩(wěn)定，而是在承認(rèn)人民幣波動(dòng)加大的前提下，實(shí)現(xiàn)人民幣匯率的區(qū)間內(nèi)穩(wěn)定和預(yù)期基本穩(wěn)定，即把貶值控制在一定幅度內(nèi)，以等待下一個(gè)升值階段的出現(xiàn)。

　　央行2月7日公布數(shù)據(jù)顯示，外匯儲(chǔ)備再次延續(xù)縮水態(tài)勢(shì)，1月份再降994億美元，至32309億美元。目前的外匯儲(chǔ)備規(guī)模已經(jīng)縮減到2012年中的水平。

　　“人民幣資產(chǎn)的預(yù)期穩(wěn)定性更為重要”

　　除匯率外，周小川還強(qiáng)調(diào)，人民幣匯改方向不變，但要選擇合適時(shí)機(jī)，講求時(shí)機(jī)、配合和操作技藝，“我們會(huì)審慎推進(jìn)人民幣匯率改革，注意選擇合適的時(shí)機(jī)和窗口，盡量減少負(fù)面溢出效應(yīng)，特別是不要在國(guó)際上造成相互疊加的影響”；并提出，將宏觀審慎政策地位升至與貨幣政策并列。

　　郭磊認(rèn)為，這暗示了匯改短期讓位于匯率和金融市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定性。相對(duì)于匯率市場(chǎng)化進(jìn)程，人民幣資產(chǎn)的預(yù)期穩(wěn)定性更為重要，短期內(nèi)將不惜以退求進(jìn)。

　　對(duì)于未來維持匯率穩(wěn)定的重要性，于2月6日發(fā)布的央行四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中也有所提及。其中表示，在開放宏觀格局下，貨幣政策面臨著匯率硬約束以及資產(chǎn)價(jià)格國(guó)際間強(qiáng)對(duì)比約束。本國(guó)貨幣政策過于寬松容易導(dǎo)致本幣貶值壓力。

　　以及，若降低法定存款準(zhǔn)備金率，負(fù)債方中其他存款性公司存款中的法定準(zhǔn)備金會(huì)相應(yīng)轉(zhuǎn)化為超額準(zhǔn)備金，從而增加銀行體系的流動(dòng)性，促進(jìn)市場(chǎng)利率下行，加上降準(zhǔn)信號(hào)意義較強(qiáng)，有可能強(qiáng)化對(duì)政策放松的預(yù)期，這些在一定情況下都可能導(dǎo)致本幣貶值壓力加大，資本流出增多。

　　新京報(bào)記者 陳楊 趙毅波

　　■ 分析

　　美元指數(shù)周期性見頂？

　　除了央行的堅(jiān)定表態(tài)外，全球市場(chǎng)的萎靡也為人民幣匯率帶來了反彈的窗口期。

　　今年2月11日，美元兌一籃子貨幣曾一度觸及三個(gè)半月以來最低點(diǎn)，當(dāng)日美元指數(shù)一度跌至95.508低點(diǎn)，為10月22日以來最低，較12月初創(chuàng)下的12年半高點(diǎn)下跌將近5%。

　　美元指數(shù)是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元兌一籃子貨幣的匯率變化程度，從而指示美元的強(qiáng)弱程度。

　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫重申，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將會(huì)循序漸進(jìn)地升息。但她同時(shí)承認(rèn)，信用市場(chǎng)收緊、金融市場(chǎng)震蕩和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況仍不確定，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　耶倫的講話向全球投資者對(duì)短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)升息的預(yù)期大潑冷水，導(dǎo)致美元指數(shù)的大幅下挫。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所國(guó)際金融團(tuán)隊(duì)主管王家強(qiáng)向新京報(bào)記者表示，春節(jié)期間，受美元加息預(yù)期減弱、歐美市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響，離岸人民幣已經(jīng)連續(xù)上漲多日；因此，昨日的在岸人民幣匯率開盤即漲是順其自然的事。

　　“從進(jìn)出口數(shù)據(jù)看，人民幣匯率貶值對(duì)出口影響甚微，中國(guó)完全沒有必要通過貶值促出口，同時(shí)外匯儲(chǔ)備的下降幅度低于預(yù)期，也支持人民幣走穩(wěn)?！蓖跫覐?qiáng)表示。

　　對(duì)于未來人民幣匯率走勢(shì)，九州證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清預(yù)測(cè)認(rèn)為，人民幣兌美元階段性升值概率大。

　　鄧海清表示，2015年末至2016年初，做空人民幣是市場(chǎng)主流，企業(yè)積累了大量結(jié)售匯需求；到了2016年2月，隨著中國(guó)央行匯率維穩(wěn)意圖明確，再加上市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)人民幣的態(tài)度發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。隨著巨量貿(mào)易順差開始結(jié)售匯，人民幣有望兌美元階段性升值。

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