【導(dǎo)讀】美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫最新講話不提3月加息，主要關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加大。經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》本期關(guān)注：各國(guó)寬松貨幣政策加碼如何影響全球經(jīng)濟(jì)？

　　央廣網(wǎng)北京2月11日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，今天凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的講話引發(fā)廣泛關(guān)注。她在回答美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)的提問(wèn)時(shí)，不再提3月加息的可能性，而主要談到美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)，她認(rèn)為金融壓力如果持續(xù)，可能壓制經(jīng)濟(jì)前景。美股下跌、美元上漲、信貸利差擴(kuò)大，都可能給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不利影響。如果石油行業(yè)和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體情況惡化，將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成更大壓力。但美聯(lián)儲(chǔ)目前暫時(shí)不考慮降息。

　　我國(guó)金融市場(chǎng)在春節(jié)期間休市，而國(guó)際金融市場(chǎng)遭遇劇烈震蕩，不停地“打秋千”。從美國(guó)到歐洲、再到亞洲，股票市場(chǎng)集體大跌，歐洲股市連續(xù)7天疲軟。原油價(jià)格跌破每桶30美元。美元下行，推升歐元和日元，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度升溫。作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金價(jià)格一路上漲，創(chuàng)下近8個(gè)月來(lái)新高 。

　　國(guó)際金融市場(chǎng)“打秋千”，世界各國(guó)的央行忙著找對(duì)策。今年1月以來(lái)，多國(guó)央行加碼寬松。歐洲央行率先登場(chǎng)，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉表示，全球不確定性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成威脅，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)再度上升，歐央行政策立場(chǎng)需要在3月重新審視。隨后，1月29日，日本央行宣布負(fù)利率，并表示如有需要將毫不猶豫擴(kuò)大寬松。2月4日，美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利表示，美聯(lián)儲(chǔ)去年12月加息以來(lái)金融環(huán)境已經(jīng)收緊，如果這種狀況持續(xù)下去，美元走強(qiáng)將傷害美國(guó)經(jīng)濟(jì)。到今天凌晨，連美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫也不談加息改考慮降息了。各國(guó)寬松貨幣政策紛紛加碼如何影響全球經(jīng)濟(jì)引人關(guān)注。

　　金融市場(chǎng)波動(dòng)加大、日本央行意外負(fù)利率、歐洲央行暗示將加大寬松力度等一系列事件將給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)哪些影響？中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍作出了分析點(diǎn)評(píng)：

　　經(jīng)濟(jì)之聲：最近國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，股票市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱。市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度升溫，美元下行，推升歐元和日元。作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金價(jià)格一路上漲，創(chuàng)下近8個(gè)月來(lái)新高。為什么這段時(shí)間國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)幅度這么大？

　　趙錫軍：國(guó)際金融市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)有密切的聯(lián)系，和各國(guó)財(cái)政金融政策也有密切聯(lián)系。全球經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)比較復(fù)雜的狀態(tài)，有些國(guó)家是有一定的復(fù)蘇，但是大部分國(guó)家復(fù)蘇的并不是特別好，甚至有些國(guó)家還面臨著比較大的困難。在這種分化和比較復(fù)雜的環(huán)境之下，各國(guó)的政策也出現(xiàn)一定的變化，有些國(guó)家出臺(tái)了一些收緊的政策，但大部分國(guó)家都是放松甚至非常寬松的表現(xiàn)。由此帶來(lái)的全球投資者的心理狀態(tài)很不穩(wěn)定，大部分投資者可能出于避險(xiǎn)的考慮，特別不愿意把資金投入到這些長(zhǎng)期的、跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)有密切關(guān)系領(lǐng)域的里，而是更多的從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度投到一些短期能夠有穩(wěn)定收入的品種去，比如黃金。資金在全球市場(chǎng)上這種不斷的、沒(méi)有規(guī)律性的流動(dòng)，帶來(lái)了全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)和全球不同貨幣匯率的不穩(wěn)定。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：進(jìn)入2016年以來(lái)，全球市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。去年大家很關(guān)注新興市場(chǎng)資本外流、比如巴西和和俄羅斯的貨幣都大幅貶值。如今擔(dān)心發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣貶值，股市大跌。這種現(xiàn)象透露出全球經(jīng)濟(jì)怎樣的基本面？

　　趙錫軍：全球經(jīng)濟(jì)目前還沒(méi)有說(shuō)找到一個(gè)明確的方向，比如說(shuō)美國(guó)，原來(lái)以為它復(fù)蘇的情況會(huì)比較順利，但是現(xiàn)在看起來(lái)并不是如此，特別從最近的數(shù)據(jù)來(lái)看，除了就業(yè)狀況略微有改善以外，其他方面的數(shù)據(jù)并沒(méi)有表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)有多少改善。原來(lái)大家認(rèn)為美國(guó)會(huì)持續(xù)加息，這種判斷可能會(huì)出現(xiàn)一些反復(fù)。再加上其他一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況并不是特別好，甚至有些還出現(xiàn)困難，這種情況下，全球經(jīng)濟(jì)的方向性不明確，各國(guó)出于自身的考慮，出臺(tái)了不同的政策，導(dǎo)致市場(chǎng)資金的流動(dòng)漫無(wú)目標(biāo)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：今年1月以來(lái)，多國(guó)央行加碼寬松。歐洲央行率先登場(chǎng)，日本央行宣布負(fù)利率，這種擴(kuò)大寬松的政策對(duì)金融市場(chǎng)有什么影響？

　　趙錫軍：客觀一點(diǎn)來(lái)講，目前各國(guó)由于財(cái)政方面的壓力已經(jīng)非常大了，也就是說(shuō)國(guó)家的國(guó)債規(guī)模已經(jīng)非常大，不可能再通過(guò)財(cái)政方面擴(kuò)大負(fù)債來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，那就只能通過(guò)貨幣政策手段。貨幣政策放松，就會(huì)帶來(lái)大量的流動(dòng)性和資金瘀積在市場(chǎng)里，這些資金又不能投到實(shí)體經(jīng)濟(jì)里去，因?yàn)樗也坏桨l(fā)展的方向，那就只能在金融市場(chǎng)上進(jìn)行大量的投機(jī)和套利活動(dòng)，結(jié)果會(huì)帶來(lái)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步波動(dòng)，進(jìn)一步的找不到方向。我個(gè)人認(rèn)為，這些政策是在沒(méi)有辦法的情況下出臺(tái)的，結(jié)果可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的某些方面有作用，但是長(zhǎng)期來(lái)看，它會(huì)給金融市場(chǎng)帶來(lái)不斷的震蕩。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：我們并沒(méi)有看到這種不斷加碼的流動(dòng)性政策給金融市場(chǎng)帶來(lái)一些正面的刺激效應(yīng)，您怎么看？

　　趙錫軍：確實(shí)是如此。因?yàn)槿绻窃谝粋€(gè)正常的狀態(tài)下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展有明確的方向，投資也有明確的方向，那么我們通過(guò)財(cái)政政策或者貨幣政策的放松，有更多資金能夠投入到有發(fā)展方向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里，那么這種政策的放松刺激會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但現(xiàn)在我們?cè)诮?jīng)濟(jì)發(fā)展沒(méi)有找到明確的方向，只能是病急亂投醫(yī)，通過(guò)擴(kuò)張性的貨幣政策來(lái)應(yīng)對(duì)，但是這個(gè)政策的效果現(xiàn)在并不是特別明顯，反而帶來(lái)市場(chǎng)的波動(dòng)和大家心理上的壓力。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：接下來(lái)全球金融政策的制定者，應(yīng)該如何進(jìn)一步合作來(lái)確保市場(chǎng)穩(wěn)定，減少大幅波動(dòng)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　趙錫軍：未來(lái)如果這種情況延續(xù)下去，各國(guó)都漫無(wú)目的的通過(guò)這種擴(kuò)張性的貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，那么就會(huì)帶來(lái)很嚴(yán)重的后果，一個(gè)是全球經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有得到很好的支持，另外可能會(huì)帶來(lái)“匯率戰(zhàn)”，大家競(jìng)相貶值、競(jìng)相降息，結(jié)果很難控制。接下來(lái)各國(guó)在經(jīng)濟(jì)政策方面要加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，避免出現(xiàn)貨幣戰(zhàn)或者利率戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)的狀況，另外全球經(jīng)濟(jì)政策一定要倒向支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，比如我國(guó)目前已經(jīng)提出了供給側(cè)改革，而不是簡(jiǎn)單的通過(guò)放松政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。