從政策邏輯看，支撐2014年至2015年股價(jià)上升的因素已經(jīng)不復(fù)存在。總結(jié)股災(zāi)教訓(xùn)、恢復(fù)市場(chǎng)正常功能和秩序成為2016年的主要政策方向；

　　如果2016年推出注冊(cè)制改革，則中小板和創(chuàng)業(yè)板估值將大幅度下移

　　本報(bào)訊 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院2日發(fā)布的《金融藍(lán)皮書(shū):中國(guó)金融發(fā)展報(bào)告(2016)》認(rèn)為，2016年股票市場(chǎng)將處震蕩筑底狀態(tài)，防范風(fēng)險(xiǎn)是投資者的首要任務(wù)。

　　藍(lán)皮書(shū)稱，從政策邏輯看，支撐2014年至2015年股價(jià)上升的因素已經(jīng)不復(fù)存在?？偨Y(jié)股災(zāi)教訓(xùn)、恢復(fù)市場(chǎng)正常功能和秩序成為2016年的主要政策方向。從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面看，與房地產(chǎn)投資相關(guān)的強(qiáng)周期產(chǎn)業(yè)將持續(xù)受到產(chǎn)能過(guò)剩的影響，這些行業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)難以改觀，使得上證指數(shù)難以有趨勢(shì)性上漲的機(jī)會(huì)；新興產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)不斷涌現(xiàn)，新興產(chǎn)業(yè)較集中的中小板和創(chuàng)業(yè)板會(huì)出現(xiàn)局部亮點(diǎn)，但這些行業(yè)的上市公司估值普遍處于高位，它們對(duì)新股發(fā)行的注冊(cè)制改革相對(duì)比較敏感，如果2016年推出注冊(cè)制改革，則中小板和創(chuàng)業(yè)板估值將大幅度下移。

　　對(duì)于2016年宏觀經(jīng)濟(jì)，藍(lán)皮書(shū)認(rèn)為，在寬松政策預(yù)期下，2016年貨幣政策調(diào)控可能會(huì)出臺(tái)一些強(qiáng)有力的刺激措施，包括M2預(yù)期增長(zhǎng)率、新增貸款規(guī)模增長(zhǎng)率均可能突破20%。在外匯占款持續(xù)下降背景下，中國(guó)人民銀行會(huì)通過(guò)多次降準(zhǔn)來(lái)緩解商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性壓力。雖然中國(guó)目前的基準(zhǔn)利率已低于CPI，但考慮到GDP平減指數(shù)和PPI均為負(fù)值，實(shí)際利率依然偏高，如果2016年中國(guó)的價(jià)格指數(shù)下行超預(yù)期，降息的可能性仍然存在。

　　藍(lán)皮書(shū)認(rèn)為，隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化和中國(guó)金融體制改革的推進(jìn)，中國(guó)人民銀行在未來(lái)幾年逐步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將成為常態(tài)。