本報(bào)記者 董禹含

　　全球交易所的行業(yè)協(xié)會(huì)世界交易所聯(lián)合會(huì)（WorldFederationofExchanges）日前發(fā)布年度數(shù)據(jù)顯示，去年中國內(nèi)地散戶的股票交易規(guī)模巨大，占全球股票交易總額的三分之一以上；中國內(nèi)地瘋狂的買入賣出使得2015年全球股票成交量飆升55%，至273億筆的紀(jì)錄高點(diǎn)，超過了金融危機(jī)時(shí)的水平。制造巨額交易的同時(shí)，“散戶市”也讓中國股市成了一個(gè)不理性的情緒化市場(chǎng)，加劇了“快牛短牛”與“跌跌不休”的股市動(dòng)蕩。

　　天量交易力挺全球股市

　　“大媽們就是有力量，帶著散戶們?nèi)ジ淖兪澜??！庇芯W(wǎng)友調(diào)侃道。世界交易所聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)還顯示，去年全球股票交易總額上漲41%，至114萬億美元。其中，中國內(nèi)地的股票成交量增長186%，至101億筆，股票交易額上漲218%，至43萬億美元。

　　“去年的股票交易額是堅(jiān)挺的，數(shù)據(jù)表明了中國在全球資本市場(chǎng)的重要性，而這種重要性只會(huì)繼續(xù)增加?！笔澜缃灰姿?lián)合會(huì)表示。

　　中國股民成了全球股市交易量的“加速器”，1億股民的數(shù)量可謂是全球股市的一個(gè)“奇跡”。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍介紹，2016年1月21日，市場(chǎng)投資者數(shù)量突破1億；截至2016年1月28日，市場(chǎng)投資者數(shù)量共計(jì)10038.85萬，其中自然人10010.12萬，非自然人28.73萬。也就是說，中國股民數(shù)量已經(jīng)接近日本一個(gè)國家的總?cè)丝跀?shù)，大約14個(gè)人中就有1人是股民。

　　剛剛結(jié)束的1月里，滬指最低跌到2638.30點(diǎn)，月累計(jì)跌幅達(dá)22.65%，創(chuàng)2008年以來最大單月跌幅。但這依舊沒有影響“新韭菜”跑步入場(chǎng)。2016年1月市場(chǎng)投資者數(shù)量增長128.32萬，平均每天新增投資者6.75萬，較去年同期新增投資者4.86萬相比，增長近四成。

　　開放度低致“散戶為王”

　　“我們老年人不能一天啥也不干待在家里，腦袋就得多想，要不容易得癡呆癥了。天天和股友們交流交流，操作上也可以商量一下。”股民馮大媽每個(gè)交易日都到中信建投東直門散戶大廳報(bào)到。散戶大廳里幾乎都是中老年的股民，飯盒、水杯、小筆記本是大家的標(biāo)配。

　　A股市場(chǎng)素有“散戶市”之稱，散戶投資者為A股第一大投資力量，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)起著舉足輕重的作用。

　　“上交所最近幾年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，散戶在交易額中所占比例高達(dá)80%以上，機(jī)構(gòu)投資者僅為15%，一般法人僅為2%?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，中國的“散戶市”與發(fā)展成熟的“機(jī)構(gòu)市”相比顯得格格不入。

　　記者了解到，在美國，三大證券交易所個(gè)體散戶日均成交量僅占總體成交量的11%；其中超過1萬股的大單中90%是在機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)投資者之間進(jìn)行。

　　中國股市為何“散戶為王”？這背后的主要原因在于A股市場(chǎng)開放度很低，海外投資受到嚴(yán)格管制，以及機(jī)構(gòu)投資市場(chǎng)不成熟。

　　截至2014年年底，中國國內(nèi)股票總市值為37萬億元，但公募基金總凈值卻只有4.45萬億元，企業(yè)年金和職業(yè)年金更是只有區(qū)區(qū)0.6萬億元。

　　中國散戶們喜歡在股市中單打獨(dú)斗地“賺錢”，很難相信機(jī)構(gòu)，證券知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)欠缺，更有甚者干脆把股市當(dāng)賭場(chǎng)。

　　“事實(shí)證明，基金平均收益遠(yuǎn)高于散戶平均收益，這也解釋了為什么中國90%以上股民炒股虧損?！倍切抡f。

　　A股短期難逃“羊群效應(yīng)”

　　“賣房50萬，信用卡透支20萬，借朋友30萬，現(xiàn)在只剩下20多萬。”“我滿倉，杠桿操作，一路死扛到現(xiàn)在，已經(jīng)沒有打開賬戶的勇氣，現(xiàn)在只等著券商打電話來通知平倉?！鼻岸稳兆?，微博上掀起了一場(chǎng)散戶們的“比慘大賽”。

　　每次牛市出現(xiàn)，大家都搶著把自己的錢塞到這個(gè)十年一次的巨型ATM機(jī)里面，期盼著閉眼睛買就賺錢。借錢的、賣房的不勝枚舉，甚至有人敢拿出自己的生活費(fèi)豪賭一把。而一旦市場(chǎng)行情急轉(zhuǎn)直下，散戶就恐慌性拋售，甚至出現(xiàn)“踩踏”。

　　“中國炒股大媽寧信風(fēng)水，追小道消息買股，也不去研究上市公司基本情況，財(cái)報(bào)不知為何物?！倍嗉彝饷綄?duì)中國股市的奇特也高度關(guān)注，形象地稱A股散戶為“情緒制造者”，“牛市一哄而上，熊市一哄而散”。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸此前也評(píng)價(jià)：“A股市場(chǎng)的投資交易仍以中小散戶為主，整體趨勢(shì)交易行為特征明顯，以公募基金為代表的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者投資交易行為受市場(chǎng)趨勢(shì)影響較大，難以發(fā)揮‘市場(chǎng)穩(wěn)定器’的作用，仍是市場(chǎng)走勢(shì)的被動(dòng)接受者?！?/p>

　　東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇認(rèn)為，我國散戶投資者的市場(chǎng)有一個(gè)很大缺陷，就是會(huì)更多地受到市場(chǎng)情緒的影響，存在“羊群效應(yīng)”。

　　“中國股市如何能夠讓監(jiān)管層和整個(gè)資本市場(chǎng)省心，真正的解決辦法還是要用逐步開放的方式，讓整個(gè)中國股市融入到全球金融體系當(dāng)中，促使非專業(yè)、情緒化以及嚴(yán)重依賴于‘政府出政策’的龐大散戶逐步退出市場(chǎng)?！必?cái)經(jīng)專欄作家肖磊表示。

　　那么，A股何時(shí)才能擺脫“散戶市”呢？雖然中國股市的投資者結(jié)構(gòu)也在慢慢地朝機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的方向發(fā)展，但這一過程美國走了上百年，中國股市才只有20年的歷史，去散戶化估計(jì)還需要較長的時(shí)間。此外，董登新認(rèn)為，A股市場(chǎng)去散戶化，并不是消滅散戶，而是做大機(jī)構(gòu)投資者群體，更多地吸引散戶直接投資公募基金、私募基金及集合理財(cái)產(chǎn)品。

　　新聞內(nèi)存

　　美股散戶去哪兒了？

　　過去70年，美國散戶投資比例已從93%降到11%。

　　美國散戶投資者最初也將股市看作一夜暴富的所在，1945年時(shí)美股超過93%的交易直接為美國家庭所操作。在經(jīng)歷了上世紀(jì)60年代至70年代美國經(jīng)濟(jì)滯漲和石油危機(jī)之后，美股散戶投資者數(shù)量大減，與此同時(shí)，美國機(jī)構(gòu)投資者開始興起。進(jìn)入90年代，世界經(jīng)濟(jì)一體化的迅速發(fā)展使得投資全球化的概念主導(dǎo)了美國投資基金的發(fā)展，同時(shí)克林頓執(zhí)政時(shí)期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的高速增長使得股市空前高漲，股票基金也得以迅速膨脹。目前，美國共同基金的資產(chǎn)總量已高達(dá)7萬億美元，有大約4000萬持有者，50%的家庭投資于基金，基金資產(chǎn)占所有家庭資產(chǎn)的40%左右。

　　在經(jīng)歷了一次次熊市的教訓(xùn)之后，美國散戶投資者醒悟了，認(rèn)識(shí)到自己缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制能力，無力與機(jī)構(gòu)投資者抗衡，因而大多轉(zhuǎn)而成為了機(jī)構(gòu)投資者的客戶。