海關(guān)總署近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年12月內(nèi)地對香港出口猛增10.8%，金額飆升至460億美元，創(chuàng)出近3年來新高。當月內(nèi)地從香港進口更是激增65%至21.6億美元，創(chuàng)出3年來最大增幅。而2015年1~11月，內(nèi)地與香港貿(mào)易額為2962.4億美元，同比下降11%。

　　內(nèi)地與香港去年12月單月的進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)不僅與前11個月相比大顯反常，還與香港官方統(tǒng)計1月26日公布的數(shù)據(jù)相差甚遠。據(jù)港方統(tǒng)計，去年12月份香港向內(nèi)地出口1681.32億港元（約合216.9億美元），僅增長0.9%；香港自內(nèi)地進口規(guī)模為1837億港元（約合237億美元），同比下降1%。香港與內(nèi)地統(tǒng)計數(shù)據(jù)兩相懸殊，引來頗多關(guān)注。

　　另據(jù)香港特區(qū)政府統(tǒng)計處電郵給路透社的最新數(shù)據(jù)，去年12月份香港對內(nèi)地的黃金總出口(本地出口及轉(zhuǎn)口)從11月的103087公斤升至152158公斤（約合152.158噸），按月增47.6%；減去自中國內(nèi)地進口的黃金量，當月由香港凈流入中國內(nèi)地的黃金總量，自11月份的79003公斤升至129266公斤，按月大增63.6%。

　　異常的數(shù)據(jù)背后，必有異乎尋常的表象和內(nèi)因。

　　從過往經(jīng)驗來看，內(nèi)地從香港進口貴金屬異常大增，往往包含虛假貿(mào)易的成分。另外，電子類產(chǎn)品（尤其是IC產(chǎn)品）貿(mào)易的異常增加，也常是虛假貿(mào)易的有效工具。因為貴金屬和電子產(chǎn)品金額高、體積小，且電子產(chǎn)品價格波動大、易于人為設(shè)定等便利條件，多成為虛假貿(mào)易的良好載體。仔細分析內(nèi)地海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，會發(fā)現(xiàn)內(nèi)地自貿(mào)區(qū)的出口量大增，輸往香港的出口量大增，其中尤以電子類產(chǎn)品（尤其是IC產(chǎn)品）的進出口為最。

　　從內(nèi)地自香港月度進口猛增65%的成因分析，有可能與利用內(nèi)地和香港人民幣兌美元匯率的匯差加大有關(guān)。境內(nèi)外人民幣價差從去年11月起明顯拉大，一度高達2000點左右。內(nèi)地與香港之間的人民幣匯率存在巨大價差，意味著投機者可以通過虛假貿(mào)易套利，通過虛增對香港進出口在境內(nèi)外套取匯差就是其中一種方式。路徑則為假出口以人民幣結(jié)算換得人民幣流入，然后用在岸價換取美元，再假進口把美元匯出，到離岸換取人民幣。如此往復(fù)，不斷獲得人民幣離岸和在岸的價差。

　　從內(nèi)地12月份對香港出口猛增10.8%的情況來看，除了為賺取境內(nèi)外人民幣匯率匯差增加出口外，另一種可能是，進入2016年，眼看著美元升值以及美聯(lián)儲加息預(yù)期仍在，為了提前償還美元外債，部分累積大量外債的內(nèi)地企業(yè)選擇成本更高的人民幣融資利率，利用發(fā)債、貸款等手段籌集人民幣資金，兌換成美元還債，以降低匯率風險。我國內(nèi)地企業(yè)目前有高達1萬多億美元中短期外債需要償還，假如人民幣對美元匯率在今年貶值5%，對借有美元外債的企業(yè)來說，等于額外增加了5%的融資成本。所以，利用內(nèi)地對香港的虛增出口，把人民幣在境內(nèi)結(jié)匯成美元匯到境外，不失為一個方法。

　　再有，今年僅1月上半月，銀行就發(fā)放了1.7萬億元貸款，創(chuàng)出歷史新高，但股市仍連摸低點。那么巨量的貸款去了哪里？以東方航空為例，其1月4日發(fā)布關(guān)于優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)的公告稱，為優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低匯率波動風險，經(jīng)與相關(guān)金融機構(gòu)友好協(xié)商，于近日償還美元債務(wù)本金10億美元，公司美元負債占帶息負債比例有效降低。東方航空這一舉措就是借貸人民幣，兌成美元償還美元外債。新年伊始，企業(yè)“走出去”購并境外企業(yè)的案例也多了起來。如青島海爾股份有限公司出資并購GE的家電業(yè)務(wù)，并購金額為54億美元；萬達集團收購美國好萊塢傳奇影業(yè)公司多數(shù)股權(quán)，交易金額為35億美元；中聯(lián)重科超30億美元收購美國設(shè)備企業(yè)等。

　　人民幣貶值預(yù)期盤桓不休，我國一些企業(yè)增加人民幣債務(wù)，降低美元信貸，以獲取匯兌收益。在這一過程中，企業(yè)努力從銀行獲得人民幣貸款，換成美元，并通過各種渠道，轉(zhuǎn)移至境外或并購境外企業(yè)、資產(chǎn)，以保值和升值財富，這是每個經(jīng)濟人的理性行為。當每個理性經(jīng)濟人朝著這一方向努力時，猶如滴水匯成河流，人民幣匯率貶值趨勢日漸明顯，其龐大的體量將使這一進程很難停止。