國(guó)際外匯市場(chǎng)一月份跌宕起伏的行情告一段落，過(guò)去的一周（1.25-1.31），美聯(lián)儲(chǔ)與日本央行爭(zhēng)相“放鴿子”，為外匯市場(chǎng)再掀波瀾。1月27日，美聯(lián)儲(chǔ)一月議息會(huì)議決定維持聯(lián)邦基金利率不變，會(huì)議聲明偏鴿派，打壓美元指數(shù)下跌。日本央行的“量寬炸彈”緊隨其后，意外宣布實(shí)行負(fù)利率，引起日元大幅下滑。

　　美聯(lián)儲(chǔ)一月暫不加息

　　今年一月份的全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，大宗商品價(jià)格暴跌，各主要股指開(kāi)年受挫，經(jīng)濟(jì)前景不明朗，鴿派氣氛籠罩于各大央行之上。繼前一周歐洲央行聲明決定維持量化寬松政策不變后，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)亦如市場(chǎng)預(yù)期未在一月議息會(huì)議加息，并稱“將繼續(xù)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的發(fā)展情況”。

　　1月27日，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）在今年第一次議息會(huì)議上，決定維持聯(lián)邦基金利率在0.25%-0.5%不變。當(dāng)天貨幣政策例會(huì)結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明表示，從去年12月以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，但勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步改善，消費(fèi)和企業(yè)投資溫和增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)也繼續(xù)改善。預(yù)計(jì)在現(xiàn)有寬松貨幣政策的支持下，經(jīng)濟(jì)將溫和增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)將繼續(xù)改善；由于能源價(jià)格繼續(xù)下降，近期通脹仍將維持低位。

　　不過(guò)，這份聲明表露出美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂有所增加。美聯(lián)儲(chǔ)表示將密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)進(jìn)展，并評(píng)估這些進(jìn)展對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹水平以及經(jīng)濟(jì)前景的影響。

　　去年12月美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息步伐后，市場(chǎng)預(yù)期2016年可能將再加息4次，然而近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和國(guó)際市場(chǎng)不穩(wěn)定因素，以及美聯(lián)儲(chǔ)的曖昧表態(tài)，令市場(chǎng)預(yù)期有所動(dòng)搖。瑞典北歐斯安銀行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年料將加息三次，分別于6月、9月和12月的會(huì)議上加息。

　　恒生銀行署理首席經(jīng)濟(jì)師薛俊昇則認(rèn)為，受近期油價(jià)再度回落、美元保持強(qiáng)勢(shì)及美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未有顯著加快等因素影響，美國(guó)通脹將于短期內(nèi)維持較低水平，預(yù)計(jì)今年聯(lián)儲(chǔ)局可能只會(huì)加息兩次，今年底聯(lián)邦基金目標(biāo)利率為0.75-1.00%。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派聲明影響下，美元指數(shù)走貶至98.42附近。周五，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第四季度實(shí)際GDP年化季率初值為增長(zhǎng)0.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及前值的增長(zhǎng)2.0%，同樣低于預(yù)期的0.8%。不過(guò)，美國(guó)全年數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，全年GDP增速為2.4%，為連續(xù)第二年擴(kuò)張，消費(fèi)支出創(chuàng)大約十年來(lái)的最大漲幅。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)出現(xiàn)小幅反彈，周終收于99.5310，較周一開(kāi)盤(pán)微漲40點(diǎn)。

　　日本央行意外開(kāi)啟負(fù)利率

　　美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議已是外匯市場(chǎng)關(guān)注的重頭戲，不料日本央行大搶風(fēng)頭。上周五日本央行結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將本國(guó)存款利率下調(diào)至負(fù)0.1％水平，并再次推遲實(shí)現(xiàn)2％通貨膨脹目標(biāo)的時(shí)間至2017年。此前，市場(chǎng)雖對(duì)日本央行今年加碼量化寬松已有預(yù)期，但未料到其下調(diào)利率如此迅速?zèng)Q絕，日元匯率隨之出現(xiàn)大幅下跌。

　　日本央行表示，由于全球原油價(jià)格持續(xù)低迷，不利于日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)水平提高，該行將在維持目前每年購(gòu)買(mǎi)80萬(wàn)億日元（約合6600億美元）資產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上，將本國(guó)存款利率下調(diào)至負(fù)0.1％水平，以促進(jìn)民間銀行通過(guò)融資等方式向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入更多資金，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并以最快速度實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)。此外，日本央行還將本國(guó)實(shí)現(xiàn)2％通脹目標(biāo)的時(shí)間從目前的2016財(cái)年下半年推遲至2017財(cái)年上半年，并表示必要時(shí)可能進(jìn)一步下調(diào)利率水平。

　　決議公布后，日元對(duì)美元匯率迅速下跌約2%，突破121關(guān)口，周終收于121.0300，一周跌幅1.90%。此前，日元在國(guó)際市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的推升下一路走強(qiáng)至116關(guān)口附近，日本央行的決議消弭了日元一個(gè)多月以來(lái)的漲幅，約回到去年12月水平。

　　恒生銀行環(huán)球市場(chǎng)主管黃偉鴻在接受南方日?qǐng)?bào)采訪時(shí)表示，目前日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況比較不理想，從數(shù)據(jù)來(lái)看可能出現(xiàn)連續(xù)兩季經(jīng)濟(jì)衰退，因此日本央行較早推出更寬松的貨幣政策，未雨綢繆來(lái)面對(duì)經(jīng)濟(jì)的下滑。

　　貨幣政策分化源于基本面

　　日本繼歐元區(qū)、丹麥、瑞典、瑞士后成為全球第五個(gè)實(shí)行負(fù)利率的經(jīng)濟(jì)體，也是亞洲第一個(gè)負(fù)利率國(guó)家。目前，全球主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策分歧明顯：美國(guó)料將繼續(xù)進(jìn)入加息通道；歐洲央行維持現(xiàn)有量化寬松規(guī)模不變，并暗示如有必要可能加碼量寬；日本央行則投身負(fù)利率俱樂(lè)部，以進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受南方日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前全球各大央行的貨幣政策分歧是各國(guó)家與地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度差異化的體現(xiàn)?！懊绹?guó)總體還不錯(cuò)，進(jìn)入了加息的周期；歐洲還可以，維持量寬政策不變；日本的復(fù)蘇之路相對(duì)來(lái)說(shuō)比較困難一點(diǎn)，國(guó)內(nèi)沒(méi)有什么經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)，同時(shí)也受到一定地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的壓力。所以日本實(shí)行負(fù)利率主要是考慮自身經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的需要，希望刺激國(guó)內(nèi)需求，增強(qiáng)流動(dòng)性，同時(shí)通過(guò)寬松的政策，給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更寬松的貨幣環(huán)境。另一方面，日本是一個(gè)制造業(yè)大國(guó)，日元疲軟對(duì)日本出口有利。”

　　在現(xiàn)行負(fù)利率的五大央行中，瑞典是首個(gè)實(shí)施負(fù)利率的央行，早在2009年開(kāi)啟負(fù)利率。歐元區(qū)自2014年6月下調(diào)存款利率水平，實(shí)施負(fù)利率已一年半。去年12月，歐央行將隔夜存款利率再降10個(gè)基點(diǎn)至-0.3%。連平認(rèn)為，負(fù)利率對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)有一定的作用，從歐洲近年的復(fù)蘇情況來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速增加，出口有所提振，預(yù)計(jì)2016年將繼續(xù)走在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路上。

　　不過(guò)，目前市場(chǎng)有聲音擔(dān)心日本央行下調(diào)利率后，其他亞洲國(guó)家爭(zhēng)相調(diào)低利率，引入利率競(jìng)爭(zhēng)。連平認(rèn)為尚不能排除這種可能性，“因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)在亞洲是不小的經(jīng)濟(jì)體。由于美國(guó)加息，資本流動(dòng)，對(duì)很多亞洲新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)都不太有利。日本這樣做了以后，從另一方面增加了其他經(jīng)濟(jì)體的壓力。這樣一來(lái)，對(duì)于日本的出口有利，而對(duì)其他鄰國(guó)造成壓力?！?/p>

　　“對(duì)人民幣也會(huì)有壓力，這樣會(huì)進(jìn)一步為人民幣實(shí)際有效匯率帶來(lái)壓力，一方面對(duì)中國(guó)向日本的出口帶來(lái)壓力，另一方面刺激中國(guó)老百姓去日本消費(fèi)，兩方面都有考慮。我們的政策相應(yīng)也要作一些調(diào)整，應(yīng)對(duì)實(shí)際有效匯率的升值?！边B平說(shuō)。

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　　人民幣在中東地區(qū)交易使用率提升

　　環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）的最新數(shù)據(jù)顯示，盡管目前美元仍然是中東地區(qū)與中國(guó)內(nèi)地及香港間進(jìn)行支付的主要貨幣，但人民幣在該地區(qū)的使用率正在逐漸提升。其中，阿聯(lián)酋和卡塔爾的人民幣使用最為活躍，人民幣已成為這兩個(gè)市場(chǎng)與中國(guó)內(nèi)地及香港間進(jìn)行支付的最常用貨幣。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年，阿聯(lián)酋與中國(guó)內(nèi)地及香港進(jìn)行的支付中，74%以人民幣進(jìn)行，支付額較2014年增長(zhǎng)52%；同期，卡塔爾與中國(guó)內(nèi)地及香港進(jìn)行的支付中，60%以人民幣進(jìn)行，支付額較2014年增長(zhǎng)247%。

　　SWIFT指出，去年卡塔爾設(shè)立中東首個(gè)人民幣清算中心，以及近期中國(guó)央行與阿聯(lián)酋央行簽署在阿聯(lián)酋建立人民幣清算安排合作備忘錄等一系列舉措，都對(duì)人民幣在中東地區(qū)的使用起到了推動(dòng)作用。

　　香港上海匯豐銀行環(huán)球資金管理部人民幣國(guó)際化環(huán)球業(yè)務(wù)主管張捷表示：“內(nèi)地及香港兩地與中東地區(qū)的貿(mào)易量和貿(mào)易額正在快速增長(zhǎng)，過(guò)去20年來(lái)，貿(mào)易增長(zhǎng)超過(guò)50倍。隨著這一古絲綢之路重新煥發(fā)活力，我們預(yù)計(jì)，未來(lái)將會(huì)有更多的中東企業(yè)使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算?！?/p>