水井坊扭虧 難改“貧血”病癥

　　連續(xù)兩年業(yè)績虧損的水井坊日前發(fā)布了2015年度預盈公告，實現(xiàn)扭虧為盈。如無意外，水井坊將成功打贏此次退市保衛(wèi)戰(zhàn)。然而有業(yè)內(nèi)人士指出，水井坊實際銷售并未出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)，造血不足仍是最大難題。

　　甩包袱扭虧

　　據(jù)水井坊發(fā)布的2015年度預盈公告稱，預計公司2015年度經(jīng)營業(yè)績與上年同期相比，將實現(xiàn)扭虧為盈，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為9000萬元左右，且2015年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為正數(shù)。

　　不過業(yè)內(nèi)對于水井坊扭虧大多持謹慎看好態(tài)度。有業(yè)內(nèi)人士分析，水井坊在年報報表上表現(xiàn)亮麗，主要因為長期虧損導致基數(shù)低，但水井坊實際銷售業(yè)績并未出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)。此外，在2015年6月，水井坊決定終止邛崍項目，不再按原計劃繼續(xù)投資建設，并陸續(xù)將部分未開發(fā)土地使用權退回邛崍政府，剝離了長期占用資金的項目，對其財務數(shù)字有著不小的貢獻。事實上，水井坊也坦承，盈利原因之一在于合理、有效降低各項費用成本，并適時處置部分非酒業(yè)資產(chǎn)。為此，北京商報記者向水井坊發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿并未得到回復。

　　北京商報記者梳理近年財報發(fā)現(xiàn)，自2013年帝亞吉歐接手以來，水井坊的業(yè)績呈現(xiàn)斷崖式下跌。水井坊2013年實現(xiàn)營收4.86億元，同比下降70.31%；凈利潤虧損1.54億元，同比下降145.47%；2014年水井坊虧損面繼續(xù)擴大，營業(yè)收入3.65億元，同比下滑24.88%；凈利潤虧損4.18億元，較上年同期減少1.54億元。2015年水井坊盡管盈利，但去年各季度的凈利潤分別約為0.48億元、0.02億元、0.21億元和0.19億元，利潤仍呈現(xiàn)持續(xù)走低趨勢。

　　造血能力疲軟

　　自帝亞吉歐全資控股水井坊，便將企業(yè)定位于高端路線。據(jù)2014年年報顯示，水井坊針對超高端精英人士推出元明清系列、藝術家酒、水井坊菁翠等產(chǎn)品，針對高端成功人士的水井坊典藏、水井坊井臺和水井坊臻釀八號，以及適用于婚壽宴請場合的水井坊鴻運裝和紀念人生經(jīng)典時刻的水井坊金典裝。典藏、井臺、臻釀八號等價格主要集中在280-450元，元明清系列產(chǎn)品售價分別為500元、29999元和65999元。然而水井坊高端白酒推出恰逢國內(nèi)酒業(yè)深度調(diào)整。2014年財報顯示，水井坊中高檔酒的營業(yè)收入為3.59億元，同比減少了16.15%；毛利率為68.87%，同比下降了5.82%。

　　高端酒業(yè)績不佳，水井坊的低端酒也同樣在市場上受挫。水井坊在2012年就重新包裝了“天號陳”，希望將其打造成低端酒主推的品牌。公司還于2012年先后推出6款中低價位產(chǎn)品，價位集中在幾十元到一兩百元之間。然而2014年財報顯示，低檔酒占比極小，營業(yè)收入僅為147.94萬元，同比降低了97.04%；毛利率為12.05%，同比下降了27.55%。

　　白酒營銷專家肖竹青認為，水井坊在推出中低端產(chǎn)品的節(jié)奏上已經(jīng)遲到，與五糧液、茅臺相比至少晚了將近半年。面對主打中低端的地方白酒企業(yè)，水井坊難成其對手。

　　堅守高端進退維谷

　　去年9月，坐鎮(zhèn)水井坊兩年之久的第二任洋高管大米離職。此后曾在嘉士伯中國區(qū)擔任高管多年的范祥福成為水井坊近五年的首位中國籍總經(jīng)理。他曾公開表示，將繼續(xù)公司的高端路線，并梳理300元、500元和800元等價格區(qū)間，開發(fā)與價格相區(qū)配的產(chǎn)品。

　　事實上，在2014年財報中，水井坊透露了堅持高端路線的原因， 在行業(yè)大背景不利的情況下，高端白酒市場競爭加劇，發(fā)力中低端市場成為行業(yè)普遍選擇。而公司中低端品牌基礎又比較薄弱，在目前市場競爭中尚不占優(yōu)勢。

　　肖竹青表示，白酒的消費呈現(xiàn)兩種趨勢，一種如茅臺、五糧液等高端酒企，具有品牌優(yōu)勢；另一種是地方區(qū)域名酒，性價比高，具有大眾消費基礎。水井坊無論是品牌、價格都難與其他酒企競爭，而且公司經(jīng)銷商流失嚴重，渠道信心不強，高端戰(zhàn)略的成功幾率渺茫。

　　白酒行業(yè)分析師蔡學飛認為，水井坊在300元左右的高端市場具備一定的優(yōu)勢，但很難在500元以上的超高端市場有所發(fā)揮。另外，作為外資酒企，水井坊一方面需克服管理理念“水土不服”的難題；另一方面也不能像其他地方酒企一樣，尋求當?shù)卣拇罅χС郑瑢е驴癸L險能力較差。北京商報記者 劉一博 朱欣悅