澳大利亞、英國(guó)、印度、泰國(guó)等國(guó)的央行本周將相繼舉行貨幣政策會(huì)議，因1月29日日本央行（日本銀行）突然宣布實(shí)施“負(fù)利率”，力圖繼續(xù)推升通脹并打壓匯率。分析師普遍預(yù)計(jì)，此舉將對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體構(gòu)成降息壓力，而貨幣寬松預(yù)期將主導(dǎo)全球市場(chǎng)。

　　日本央行擲出“負(fù)利率”

　　日本央行1月29日宣布，2月19日起，民間金融機(jī)構(gòu)存入日本央行的存款準(zhǔn)備金利率下調(diào)至-0.1%。這一“負(fù)利率”政策是日本央行奉行寬松貨幣政策的又一利器。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥表示，為達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，日本央行將全力以赴，不排除進(jìn)一步采取寬松貨幣政策的可能性。此外，日銀維持承諾，將通過(guò)“量化和質(zhì)化”寬松政策，積極購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，使貨幣基礎(chǔ)每年增加80萬(wàn)億日元（約合6640億美元）。

　　日本央行此次實(shí)施的“負(fù)利率”與之前歐洲央行、丹麥央行和瑞士央行執(zhí)行的“負(fù)利率”在概念和范疇上有所不同，但追求的效果有類(lèi)似之處，與歐洲央行一樣，日本央行同樣希望推升國(guó)內(nèi)物價(jià)水平并刺激金融領(lǐng)域的資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，與丹麥、瑞士央行的立場(chǎng)類(lèi)似，日本央行也不愿看到本幣在外匯市場(chǎng)上因避險(xiǎn)情緒被越推越高。自“日元升值的斗士”黑田出任日本央行行長(zhǎng)以來(lái)，寬松貨幣政策就晉級(jí)為世界第三大經(jīng)濟(jì)體的主基調(diào)，也成為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”中三支利箭中射得最遠(yuǎn)的一支。

　　日本央行宣布實(shí)施“負(fù)利率”后，日本股市大漲而日本國(guó)債利率重挫，日元對(duì)美元的比價(jià)也跌破120日元兌1美元關(guān)口。但市場(chǎng)分析人士對(duì)其實(shí)際效果仍心存疑慮?！度毡窘?jīng)濟(jì)新聞》刊文說(shuō)，如果以負(fù)利率為契機(jī)，家庭收支將目光從偏重存款轉(zhuǎn)向股票投資，依賴(lài)海外投資者的日本股市有可能形成個(gè)人投資者為主角的市場(chǎng)。負(fù)利率有可能成為約1700萬(wàn)億日元個(gè)人金融資產(chǎn)進(jìn)入投資領(lǐng)域的契機(jī)，另一方面，也有可能給市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)造成混亂，可以說(shuō)是一劑猛藥。有“末日博士”之稱(chēng)的國(guó)際金融投資專(zhuān)家馬克·法貝爾就表達(dá)了對(duì)日本央行舉措的質(zhì)疑，認(rèn)為可能不會(huì)產(chǎn)生效果?！爱?dāng)日元貶值30%時(shí)，日本人手中的資產(chǎn)將會(huì)縮水。對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)和家庭來(lái)說(shuō)，日本央行負(fù)利率政策所產(chǎn)生的負(fù)面影響將遠(yuǎn)大于正面意義?！?

　　貨幣政策分化成“新常態(tài)”

　　這是日本央行首次實(shí)施“負(fù)利率”，也被解讀為全球貨幣政策分化趨勢(shì)下的積極防御之術(shù)。

　　最近兩年，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策逐漸分化，一方面美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)先是退出了量化寬松貨幣政策，后又開(kāi)始加息，邁入貨幣政策正?；壍溃涣硪环矫媸苋虼笞谏唐穬r(jià)格重挫、貿(mào)易增長(zhǎng)低迷、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢等多重因素影響，很多國(guó)家特別是一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體必須采取寬松貨幣政策加以應(yīng)對(duì)，但政策分化形成了效果對(duì)沖，導(dǎo)致金融市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩。

　　在剛剛結(jié)束的世界經(jīng)濟(jì)論壇達(dá)沃斯年會(huì)上，貨幣政策分化成為與會(huì)者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。印度央行行長(zhǎng)拉詹說(shuō)，過(guò)去幾年大規(guī)模量化寬松貨幣政策的后遺癥可能正在顯現(xiàn)，“許多央行仍堅(jiān)定地把腳踩在油門(mén)上，但我們是否真的從中獲得了巨大利益，其實(shí)并不清楚”。

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉?jiǎng)t表示，不同的貨幣政策反映了歐元區(qū)與美國(guó)處于不同的復(fù)蘇階段，美國(guó)的復(fù)蘇強(qiáng)于歐元區(qū)和日本。貨幣政策分化將持續(xù)一段時(shí)間，其表現(xiàn)為利率的差別，這是一個(gè)正常的過(guò)程，“只要貨幣政策正確，分化的外溢影響就足夠應(yīng)對(duì)。”

　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）日前發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，2016年和2017年全球經(jīng)濟(jì)增速分別為3.4%和3.6%。國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德在年會(huì)上對(duì)今年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)。

　　哪家央行將接棒寬松

　　澳大利亞央行、英國(guó)央行、印度央行、泰國(guó)央行等本周相繼舉行貨幣政策會(huì)議，瑞士國(guó)家銀行總裁托馬斯·喬丹也將對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)前景和貨幣政策進(jìn)行闡述。全球市場(chǎng)將關(guān)注哪家央行會(huì)接棒日銀，成為下一個(gè)寬松者?！澳┤詹┦俊瘪R克·法貝爾認(rèn)為，隨著全球其他央行擴(kuò)大寬松的壓力增加，一場(chǎng)貨幣“暗戰(zhàn)”升級(jí)或難以避免。

　　澳大利亞央行（澳聯(lián)儲(chǔ)）2日議息。在2015年最后一次貨幣政策會(huì)議上，澳大利亞央行決定維持現(xiàn)行2%的水平不變。此前，澳大利亞國(guó)內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家呼吁澳大利亞央行繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)，但未得到澳大利亞央行積極響應(yīng)，澳聯(lián)儲(chǔ)官員只是表示依舊會(huì)保持寬松立場(chǎng)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。法新社此前對(duì)14位經(jīng)濟(jì)學(xué)家所作調(diào)查顯示，他們?nèi)款A(yù)計(jì)本次會(huì)議上澳大利亞央行可能按兵不動(dòng)。但日本央行突然加息，增加了澳大利亞央行降息的幾率。

　　印度央行一直站在寬松陣營(yíng)當(dāng)中。2015年以來(lái)，印度央行已四次降息，基準(zhǔn)利率下調(diào)了125個(gè)基點(diǎn)，目前6.75%的基準(zhǔn)利率是四年多來(lái)最低。但和其他國(guó)家相比，印度的利率水平仍相當(dāng)高，這也主要是因?yàn)橛《鹊耐浰较鄬?duì)較高。正因如此，印度央行既有降息的訴求，也有降息的空間。

　　英國(guó)央行2月4日舉行貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)一直籌劃退出量化寬松措施的英國(guó)央行不會(huì)貿(mào)然行動(dòng)，維持當(dāng)前貨幣政策仍是首選。自2009年3月以來(lái)，英國(guó)央行將基準(zhǔn)利率降至0.5%這一歷史最低水平已超過(guò)6年時(shí)間。

　　此外，市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行將在今年3月有所動(dòng)作，進(jìn)一步實(shí)施寬松貨幣政策。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉去年年底表示，必要時(shí)歐洲央行將擴(kuò)大貨幣寬松措施以實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，對(duì)此不存在任何政策限制。歐洲央行在2015年最后一次貨幣政策會(huì)議上下調(diào)歐元區(qū)隔夜存款利率10個(gè)基點(diǎn)至負(fù)0.30%，并將每月600億歐元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃延長(zhǎng)至2017年3月底，同時(shí)將購(gòu)債計(jì)劃中到期的債券本金進(jìn)行再投資。（記者 王龍?jiān)疲?/p>