1月最后一周股指再遇單日大跌，“嬰兒底”屢次告破。滬深股指全周分別下跌6.14%和6.86%；創(chuàng)業(yè)板指周跌幅更是高達(dá)7.23%?？v觀全月表現(xiàn)，滬指暴跌逾22%，創(chuàng)出歷史最差開年表現(xiàn)。2月行情今天開鑼，股指如何演繹備受關(guān)注。

　　仍需關(guān)注量能變化

　　天治固定收益部總監(jiān)王洋表示，1月市場表現(xiàn)確實(shí)出乎意料，并沒有出現(xiàn)所謂“春節(jié)躁動(dòng)”的行情，而是出現(xiàn)了自2015年8月匯改以來再一次大規(guī)模系統(tǒng)下跌?；仡欉@一過程，人民幣的超預(yù)期貶值、央行在貨幣政策上的微調(diào)以及年初試行的熔斷機(jī)制的效果都超出市場參與者的預(yù)期。市場貌似又到了一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)點(diǎn)，外部沖擊暫時(shí)告一段落，人民幣匯率暫時(shí)趨于穩(wěn)定，央行的貨幣政策也已經(jīng)逐漸明朗，熔斷機(jī)制已經(jīng)暫停，市場又回到內(nèi)生力量主導(dǎo)階段。

　　王洋表示，站在當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)，需要思考市場中期是否發(fā)生變化。持續(xù)了一年多的整體市場的高估值環(huán)境是否能夠持續(xù)，能否再繼續(xù)提高估值？我們認(rèn)為，市場的整體估值主要是流動(dòng)性的體現(xiàn)。

　　現(xiàn)處在超跌狀態(tài)

　　海富通股票混合基金經(jīng)理黃峰認(rèn)為，今年的暴跌幅度已出乎所有機(jī)構(gòu)投資者的意料，雖然匯率因素帶來的流動(dòng)性擔(dān)憂、經(jīng)濟(jì)增速的下滑能夠解釋下跌，但是難以解釋下跌的幅度。以2011年的市場來類比，當(dāng)時(shí)貨幣周期的拐點(diǎn)非常明確，GDP的增速遭遇10年來第一次下滑，在那么悲觀的情況下，下跌幅度和速度都比現(xiàn)在溫和許多。近半年內(nèi)發(fā)生26次暴跌是非常特殊的。由此，我們猜想下跌的原因與市場的機(jī)制、結(jié)構(gòu)或有關(guān)系。比如說絕對收益機(jī)構(gòu)的市場占比過高，可能帶來多米諾骨牌效應(yīng)。

　　黃峰表示，如果市場暴跌歸咎于結(jié)構(gòu)性、機(jī)制性因素，該因素從中長期來講的影響應(yīng)該是中性的，能改變市場的波幅，但是不應(yīng)該改變市場的中樞。所以我們判斷市場現(xiàn)在處在超跌狀態(tài)，后期或迎來一波反彈。

　　京華時(shí)報(bào)記者敖曉波