在眾多財(cái)富顧問(wèn)中，與2.5萬(wàn)名從業(yè)者迥異的機(jī)器人投資顧問(wèn)頗為顯眼。這些擁有錦囊妙計(jì)卻甘愿無(wú)私奉獻(xiàn)的“小伙伴們”，業(yè)務(wù)處理快捷高效，卻從未對(duì)理財(cái)客戶(hù)有過(guò)半句抱怨

　　統(tǒng)計(jì)顯示，目前美國(guó)機(jī)器人理財(cái)顧問(wèn)管理的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作規(guī)模已超過(guò)500億美元，而國(guó)內(nèi)至少已有30余家第三方財(cái)富管理公司展開(kāi)相關(guān)探索，有10余家互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)發(fā)出相關(guān)智能投顧軟件。

　　“痛”出來(lái)的商機(jī)

　　傳統(tǒng)意義上的投資顧問(wèn)都是財(cái)務(wù)管理的通才。經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)、資質(zhì)認(rèn)證，這類(lèi)人群往往擁有一套相對(duì)完整的財(cái)富管理方案，能夠熟悉各類(lèi)客戶(hù)的財(cái)務(wù)狀況和需求。但是，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上數(shù)萬(wàn)名職業(yè)投資顧問(wèn)并不能從根本上解決兩大難題：一是投資效率問(wèn)題，二是咨詢(xún)成本問(wèn)題。

　　“打個(gè)比方，目前有兩類(lèi)針對(duì)不同凈值人群的理財(cái)平臺(tái)，一類(lèi)用專(zhuān)業(yè)的職業(yè)投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，針對(duì)線下高凈值客戶(hù)的基金專(zhuān)戶(hù)、信托產(chǎn)品或基金子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃，另一類(lèi)是針對(duì)凈資產(chǎn)100萬(wàn)元以下群體的第三方資產(chǎn)管理網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。不少人可能以為，高凈值人群理所當(dāng)然會(huì)選擇第一種理財(cái)方法，然而，事實(shí)并非如此?！钡谌劫Y產(chǎn)管理平臺(tái)嘉石榴總經(jīng)理樓曉岸告訴《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者，“許多平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)歷顯示，近3年來(lái)，有相當(dāng)一部分人，在收益基本相同的情況下，經(jīng)過(guò)短、平、快的互聯(lián)網(wǎng)智能投顧測(cè)評(píng)后，選擇了第二種方法，即直接從網(wǎng)站上劃款、投資”。

　　樓曉岸表示，傳統(tǒng)投資顧問(wèn)的獲客效率并不高，有時(shí)為了完成一單生意還要陪客戶(hù)打高爾夫球、接送孩子，根本無(wú)暇研究投資報(bào)告，投顧的品質(zhì)難以保證。更讓客戶(hù)難受的是時(shí)間成本，即便有些券商投資顧問(wèn)能夠針對(duì)大客戶(hù)推送專(zhuān)業(yè)的投資報(bào)告，但是后者往往沒(méi)時(shí)間看或者沒(méi)有耐性看完。

　　基于這些“痛點(diǎn)”，一家總部位于美國(guó)的科技公司FutureAdvisor最早研制出“機(jī)器人理財(cái)顧問(wèn)”。隨后，此類(lèi)機(jī)器人理財(cái)顧問(wèn)迅速風(fēng)靡全球。在國(guó)外，目前較大的兩家公司是WealthFront和Betterment，分別管理的資產(chǎn)規(guī)模為26億美元和25億美元。

　　據(jù)美國(guó)花旗銀行發(fā)布的報(bào)告顯示，在短短兩年時(shí)間里，機(jī)器人投資顧問(wèn)在美國(guó)所管理的資產(chǎn)從2012年的幾乎為零迅速增加，而且這種服務(wù)的受歡迎度正在日益上升。報(bào)告預(yù)測(cè)，未來(lái)10年內(nèi)，機(jī)器人顧問(wèn)管理的資產(chǎn)將會(huì)呈現(xiàn)出指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，總額將達(dá)5萬(wàn)億美元。

　　目前國(guó)內(nèi)對(duì)“機(jī)器人理財(cái)顧問(wèn)”并沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的定義。在天相投顧董事長(zhǎng)林義相看來(lái)，這是一種在線財(cái)富管理服務(wù)，為用戶(hù)提供自動(dòng)化的、以計(jì)算機(jī)算法為基礎(chǔ)的證券投資組合管理服務(wù)。它綜合了大數(shù)據(jù)分析、較低的資金門(mén)檻、便捷的用戶(hù)體驗(yàn)等若干優(yōu)點(diǎn)，其表現(xiàn)形式可以是實(shí)體的機(jī)器人顧問(wèn)，也可以是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的智能理財(cái)、自助理財(cái)和數(shù)字化理財(cái)。

　　在互聯(lián)網(wǎng)金融方興未艾的今天，機(jī)器人投顧的發(fā)展無(wú)疑將發(fā)掘國(guó)內(nèi)巨大的財(cái)富管理市場(chǎng)。

　　傳統(tǒng)模式的顛覆者

　　眼見(jiàn)市場(chǎng)前景誘人，自然有企業(yè)會(huì)搶占先機(jī)。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)的“機(jī)器人理財(cái)顧問(wèn)”主要有三大類(lèi)：一是基于傳統(tǒng)金融投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的智能化升級(jí)產(chǎn)品；二是基于第三方財(cái)富管理公司的智能理財(cái)平臺(tái)；三是互聯(lián)網(wǎng)公司量身打造的泛財(cái)富管理手機(jī)APP。

　　平安集團(tuán)上線的最新版平安一賬通正是第一類(lèi)機(jī)器人投顧的代表。據(jù)平安金融科技咨詢(xún)有限公司總經(jīng)理羅子斌介紹，由于累積了海量的數(shù)據(jù)，這個(gè)平臺(tái)能給每個(gè)賬戶(hù)“貼上1000多個(gè)標(biāo)簽”，對(duì)包括用戶(hù)的投資健康度、保險(xiǎn)健康度等作出全面分析，甚至還能分析用戶(hù)不同的信用卡流水，告訴用戶(hù)可能要停止刷某張卡。

　　而第二類(lèi)智能理財(cái)平臺(tái)一般“入口”較窄。前不久上線的“錢(qián)景私人理財(cái)”APP正是瞄準(zhǔn)“智能基金投資”這一概念。錢(qián)景財(cái)富CEO趙榮春表示，通過(guò)積累的基金大數(shù)據(jù)信息，這款A(yù)PP借鑒了Betterment和WealthFront的交易模式，投資者需要在APP上創(chuàng)建一個(gè)基金投資賬戶(hù)，將銀行賬戶(hù)與在錢(qián)景私人理財(cái)注冊(cè)的賬戶(hù)綁定即可。投資完成后，APP會(huì)實(shí)時(shí)通知用戶(hù)基金組合的變化，并適時(shí)變換組合供投資者參考，組合產(chǎn)生的收益也會(huì)被自動(dòng)用來(lái)復(fù)投。

　　也有個(gè)人網(wǎng)絡(luò)P2P平臺(tái)轉(zhuǎn)型的案例。比如，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)積木盒子日前公布了進(jìn)軍智能綜合理財(cái)平臺(tái)的新戰(zhàn)略。據(jù)該公司CEO董駿介紹，包括固定收益理財(cái)、股票、基金、零售信貸和美股產(chǎn)品在內(nèi)的多款互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，以及綜合配置解決方案“錦囊”已經(jīng)上線。

　　與前兩類(lèi)敢吃螃蟹的人相比，一些互聯(lián)網(wǎng)公司在智能財(cái)富管理平臺(tái)上走得更早、更遠(yuǎn)。百度和騰訊公司早就開(kāi)發(fā)了百度股市通APP、騰訊自選股APP，而螞蟻金服集團(tuán)推出螞蟻聚寶智能平臺(tái)，集合了保險(xiǎn)產(chǎn)品、招財(cái)寶和P2P等多種理財(cái)選擇，實(shí)現(xiàn)一個(gè)賬號(hào)打通，并通過(guò)收購(gòu)的數(shù)米基金網(wǎng)接入900余只基金，可以在平臺(tái)上直接購(gòu)買(mǎi)基金。

　　記者隨機(jī)體驗(yàn)了機(jī)器人炒股APP的使用方法。與傳統(tǒng)炒股軟件不同的是，這些欄目都可以“拖拽”實(shí)現(xiàn)個(gè)性化設(shè)置，而且基于互聯(lián)網(wǎng)公司的各自?xún)?yōu)勢(shì)，有的炒股APP設(shè)置了事件驅(qū)動(dòng)個(gè)股、定增熱股，有的設(shè)置了每日熱搜股票、獨(dú)門(mén)研報(bào)等板塊，幫助用戶(hù)快速獲知全網(wǎng)關(guān)注的投資熱點(diǎn)。但美中不足的是，目前這些互聯(lián)網(wǎng)系的炒股APP都沒(méi)有接入券商交易系統(tǒng)，不能實(shí)盤(pán)操作。

　　北京艾億新融資本管理公司董事長(zhǎng)張家林認(rèn)為，機(jī)器人投資顧問(wèn)主要帶來(lái)以下幾方面變化：首先是投資策略生產(chǎn)的變革。依靠傳統(tǒng)人力投資咨詢(xún)和管理，產(chǎn)生的投資策略和投資組合畢竟有限，而在互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)作用下，這種咨詢(xún)的效率可以提升成百上千倍，成本則大幅下降。其次，投資策略的生產(chǎn)從“確定的模型”向“隨機(jī)的效用”轉(zhuǎn)變?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的“隨機(jī)的效用”是依據(jù)效用函數(shù)對(duì)發(fā)生的隨機(jī)事件進(jìn)行反饋，求解最優(yōu)效用資產(chǎn)配置方案。再次是交易的變革，智能代理能夠以更快的速度、更高的精度和更敏捷的反應(yīng)執(zhí)行交易。以往“人眼盯盤(pán)、手工下單、人工查詢(xún)”的交易模式將被徹底改變。投資者可以委托自己專(zhuān)屬的“交易機(jī)器人”幫助自己完成所有這些事項(xiàng)，他需做的事情就是選擇某個(gè)投資策略。

　　“最后是行業(yè)結(jié)構(gòu)的變革。隨著證券投資人工智能代理設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)的普遍性、復(fù)雜性的提高，將衍生出新業(yè)態(tài)。一方面，‘機(jī)器換人’的趨勢(shì)可能導(dǎo)致傳統(tǒng)職業(yè)投資顧問(wèn)加速轉(zhuǎn)型，另一方面，‘人操控機(jī)器’的新市場(chǎng)需求出現(xiàn)，給智能投資顧問(wèn)開(kāi)發(fā)、大數(shù)據(jù)專(zhuān)業(yè)應(yīng)用、智能程序設(shè)計(jì)等領(lǐng)域帶來(lái)新機(jī)遇?！?張家林說(shuō)。

　　“無(wú)人駕駛”的監(jiān)管挑戰(zhàn)

　　機(jī)器人投顧并非完美，除了數(shù)據(jù)自身的限制之外，目前在監(jiān)管和相關(guān)法規(guī)的約束方面也面臨一定挑戰(zhàn)。

　　依據(jù)現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)則，被監(jiān)管的主體主要是法人和自然人。人工智能技術(shù)的發(fā)展，使證券投資賬戶(hù)的所有者與經(jīng)營(yíng)者發(fā)生了變化?！氨热?，任何形式的證券投資賬戶(hù)，一旦采用人工智能代理交易，由于能做到完全的‘無(wú)人駕駛’，那么此賬戶(hù)的實(shí)際控制人將發(fā)生改變，可能是某個(gè)人，也可能是一群人，還可能根本就是機(jī)器本身作的決策，這樣對(duì)賬戶(hù)的實(shí)際控制人認(rèn)定帶來(lái)不小難題?！北本┦袩樅饴蓭熓聞?wù)所律師趙繼明說(shuō)。

　　還比如，投資者的決策由某個(gè)滿(mǎn)足其要求的智能代理履行，而這個(gè)智能代理是某個(gè)服務(wù)商提供。在此情況下，投資人和智能代理服務(wù)商都會(huì)否認(rèn)自己是實(shí)際賬戶(hù)控制人。此外，一旦大量投資人雇傭同一個(gè)表現(xiàn)優(yōu)異的機(jī)器人投顧管理其賬戶(hù)，由于同一個(gè)機(jī)器人的操作邏輯相似，這些賬戶(hù)雖然法律上是各自獨(dú)立的、無(wú)關(guān)聯(lián)的，但其實(shí)際操作可能表現(xiàn)為“一致行動(dòng)人”現(xiàn)象，從而帶來(lái)交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　張家林表示，雖然智能代理的交易邏輯可以設(shè)定合規(guī)審核的內(nèi)控程序，但對(duì)于這些操控責(zé)任主體的認(rèn)定，目前監(jiān)管框架還沒(méi)有涉及，需要在相關(guān)方面進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　為此，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家建議，應(yīng)加快建立“智能機(jī)器人投資顧問(wèn)”注冊(cè)備案和相關(guān)APP源代碼公證制度，以防止相關(guān)技術(shù)被亂用、誤用，傷害投資者。同時(shí)，需要營(yíng)造良好的創(chuàng)新政策環(huán)境和包容性的監(jiān)管文化，構(gòu)建適應(yīng)普惠金融服務(wù)的監(jiān)管框架。