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董教授,你到底懂不懂?

  • 發(fā)布時(shí)間:2016-01-28 14:31:40  來源:羊城晚報(bào)  作者:韓平  責(zé)任編輯:羅伯特

  熱門事件,不辣不評(píng),焦點(diǎn)話題,不吐不快——《733辣評(píng)》閃亮登場。廣州市東風(fēng)東路733號(hào)是羊城晚報(bào)老記的根,厚重的積累和沉淀讓老記有著不一般的洞察力,且看財(cái)經(jīng)老記如何犀利點(diǎn)評(píng)財(cái)經(jīng)江湖。

  □韓平

  近期股市大跌,不少投資者表示,在退市制度不動(dòng)真格的情況下,搞注冊制,只會(huì)讓更多不誠信的公司上市?,F(xiàn)在在增量資金入市幾乎無望的情況下,還每天新發(fā)一股圈錢;剛批的7家沒發(fā)完,又有四家拿到批文,同時(shí)還有9家公司將上會(huì),還有600多家公司排隊(duì)等著要錢!這樣的市場真讓投資者愁白了頭。

  但令人驚奇的是,武漢科技大學(xué)的董登新教授卻發(fā)表文章說:只有注冊制,才能讓IPO身價(jià)暴跌,才能讓“新股不敗”變成“新股破發(fā)”;只有注冊制,才能讓垃圾股的殼資源變得分文不值,因“上市易”導(dǎo)致“退市更易”,“死不退市”變成“高效退市”。這就是IPO注冊制的未來,這就是A股市場明天的希望。

  這種想法真是天真!

  確實(shí),如果只要注冊一下,就可掛牌上市交易,再去炒作殼資源,借殼上市的企業(yè)會(huì)大幅下降,但絕不可能徹底消失,看一下香港市場就可以明白。在幾乎是注冊制的情況下,一些仙股公司仍有被借殼而大炒特炒的事件發(fā)生。所以,以為注冊制一來,殼資源就徹底絕跡的想法實(shí)在過于天真!

  而天真的董教授居然得出“為什么垃圾股總是死不退市?因?yàn)槲覀儧]有注冊制,只有行政審批的核準(zhǔn)制”的結(jié)論。

  中國投資者之所以擔(dān)心注冊制是“洪水猛獸”,在于中國股市對不誠信的企業(yè)處罰過輕,造成相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)不惜造假。在這個(gè)問題沒有解決前,只能將注冊制冷凍起來。不應(yīng)當(dāng)倉促推出注冊制的根本原因是:不論是上市公司還是中介機(jī)構(gòu),甚至于是政府選派的發(fā)審委,在造假或是權(quán)力尋租處罰極輕的情況下,都無法令投資者相信其把關(guān)的質(zhì)量!

  在這樣的情況下,只因?yàn)樾鹿芍泻灺实?,就推斷新股供不?yīng)求,就推斷放開新股上市就能導(dǎo)致退市自動(dòng)高效,完全是開錯(cuò)了藥方。

  按通常的理論,價(jià)格是由供需雙方的供需能力決定的,但是如果認(rèn)為中國股市上,供需是決定價(jià)格的惟一因素,那么很可能就是大錯(cuò)特錯(cuò)了。事實(shí)上,中國股市的荒謬還表現(xiàn)在,ST類公司漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過滬深300,那么董教授是否應(yīng)當(dāng)呼吁要加大對ST類公司的供應(yīng)呢?

  再說,在中國上市真那么難嗎?按董教授文中的數(shù)據(jù):“1996年底,納市(NASDAQ)上市公司數(shù)量約為5600家。此后,每年退市多達(dá)600家,而每年IPO則降為300至500家,目前其數(shù)量現(xiàn)已不足3000家?!币?,納市是面向全世界的,每年也只上300家到500家,而我們的市場只面對國內(nèi)企業(yè),每年上市也有幾百家,從絕對量來講,我們上市并不特別難,甚至是更容易。

  而如果從融資額來看,我們的首發(fā)融資額已經(jīng)有很多年都是世界第一了,這意味著同樣的公司上市,在國內(nèi)能夠圈到更多的錢,這也是為啥中概股哭著喊著要回A股上市的原因!

  在A股市場上,在誠信得不到應(yīng)有的尊重、造假成本幾可忽略不計(jì)的情況下,忽悠老百姓“只有注冊制來了才會(huì)有美好的退市制度”,是否過于天真了?

  董教授,你到底懂不懂?

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