近日，繼PE掛牌新三板被叫停后，所有類金融企業(yè)全部暫停辦理掛牌手續(xù)。1月20日，媒體報道從券商處獲悉“暫?！毕?。這是讓很多人措手不及的一項禁令。

　　據了解，在今年第一個交易周內，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（新三板市場）新增130家掛牌公司，掛牌公司總數達到5259家。我們大致可以認為，類金融企業(yè)是除一行三會正式核準的金融機構以外，PE機構、投資機構以及派生的創(chuàng)新型投融資平臺等的總稱。

　　“暫停令”將會讓數十家“排隊”的企業(yè)受到影響。更主要的是，如果聯(lián)系近期一系列措施出臺的背景，應該可以窺見政策層面加強監(jiān)管的思路。2015年年底，國務院常務會議審議了進一步顯著提高直接融資比重，優(yōu)化金融結構方面的工作與政策措施。

　　多家類金融企業(yè)上市受阻

　　至2016年1月19日，新三板掛牌公司已經高達5474家。

　　公開數據顯示，目前掛牌的“多元金融”行業(yè)公司達到102家，其中主要以PE、小貸、典當、資產管理等為主，而一行三會監(jiān)管的券商、保險、銀行等數目非常小。

　　除這次“暫?！蓖?，在此前舉辦的國務院政策吹風會上，中國證監(jiān)會副主席方星海確認暫停PE在新三板掛牌和融資這一消息。

　　據不完全統(tǒng)計，2015年新三板1500余家企業(yè)融資總規(guī)模達到1233億，主板市場的融資規(guī)模約為1600億，兩者差距不是很大。但在1233億的融資規(guī)模中，8家PE機構通過定增募集資金達360億，占新三板融資總額的30%。

　　根據相關統(tǒng)計顯示，截至1月20日新三板待審查的公司為65家，待掛牌的公司為7家，剔除受“一行三會”監(jiān)管的華龍證券、福能期貨、廣州期貨、混沌天成期貨之后，有68家公司或受限。

　　方星?；貞狿E暫停時表示，今年以來新三板市場上PE管理機構頻繁融資，融資金額、投向等問題引起社會關注和質疑，在此背景下，相關部門考慮加強對此類機構的監(jiān)管，“目前已暫停PE管理機構在新三板掛牌和融資，并將對前期融資使用情況開展調研?！?/p>

　　類金融企業(yè)從新三板抽血過多

　　前不久，證監(jiān)會主席肖鋼在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上曾表示：“對私募基金等‘類金融機構’在新三板掛牌和融資活動，要深入研究并加強監(jiān)管?！眱H在三天以后，股轉系統(tǒng)即暫停了非金融類企業(yè)的掛牌。

　　在近幾年尤其是2015年之后，新三板迅速擴容，新三板掛牌企業(yè)數量增長極為迅猛。據相關統(tǒng)計顯示，僅2015年，新三板掛牌的企業(yè)數量就達到4506家。2016年截止到1月20日，在不到一個月的時間內共有484家企業(yè)掛牌。

　　新三板掛牌企業(yè)的總體融資額亦在大幅增長。統(tǒng)計顯示，從2015年1月1日至2016年1月21日，新三板所有企業(yè)的融資金額約為1395.76億元。不過，其中僅金融企業(yè)的融資額就達到了410.45億元。

　　比較典型的例子是，九鼎投資在新三板一筆百億元融資震驚市場，并且達到千億市值，中科招商2015年兩次融資合計85.4億元，又計劃定增300億元、頻繁舉牌上市公司，硅谷天堂募資30.7億元等。

　　據統(tǒng)計，經過20多年的發(fā)展，我國上市公司規(guī)模逐步擴大，質量穩(wěn)步提高。截至2015年底，我國境內上市公司2827家，總市值53.13萬億元。2015年以來，在新三板市場上，私募基金管理機構，也就是PE的管理公司頻繁融資，融資金額和投向引起了社會廣泛關注和質疑。

　　我國金融市場上，有一個幾乎是規(guī)律性的東西應該引起大家的重視。凡是某一個產品某一個服務，短期內大幅增長的話，就要靜下來看一看，要小心一點，先停一停，里頭可能就隱含著某種風險，方星海說。

　　 監(jiān)管部門提高準入門檻

　　在2016年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，肖鋼指出，應強化“新三板”掛牌公司制度規(guī)則執(zhí)行和自律管理要求，建立健全上市公司信息披露制度規(guī)則體系，推進簡明化、差異化、分行業(yè)信息披露。

　　“新三板本身就是一個獨立的公開轉讓市場，而且已經發(fā)揮了越來越突出的支持中小微企業(yè)和創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長型企業(yè)的功能?！弊C監(jiān)會市場部主任霍達認為。

　　有相關人士認為，這些掛牌暫停企業(yè)所屬行業(yè)，基本都是近兩三年發(fā)展起來的，還沒有形成完整的監(jiān)管機制。 PE、P2P、小貸公司等屬于地方金融辦監(jiān)管，國家還不能把這些企業(yè)納入到一個統(tǒng)一的監(jiān)管體系里。

　　我國股市的“過山車”式發(fā)展引發(fā)人們的廣泛關注。在過去的2015年，A股的跌宕起伏讓肖鋼感慨頗多，也讓他受到不少非議。此前方星海曾表示，加快完善新三板，大幅增加掛牌公司數量，支持中小微金融機構以及高科技企業(yè)在新三板掛牌。鼓勵符合條件的機構開展全國股轉系統(tǒng)推薦業(yè)務，實施市場內部分層，研究向創(chuàng)業(yè)板轉板試點。

　　引導資金流向實體經濟

　　“我希望更多的資金流向實體經濟?！币晃回斀泴W界專家對科技日報記者表示。

　　“新三板市場的定位是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和成長型的中小微企業(yè)服務，是直接為實體經濟服務?！毙や撛谌珖C券期貨監(jiān)管工作會議上表示。

　　“新三板是一個非常重要的市場，它是服務中小微企業(yè)，特別是創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和成長型、科技型中小微企業(yè)的重要的一個場所，而且是公開轉讓的場所?！被暨_認為，新三板的融資功能不亞于創(chuàng)業(yè)板的融資功能。

　　設立這個市場、發(fā)展這個市場的目的是要服務實體經濟。新三板的定位是服務實體經濟，霍達進一步介紹，之所以暫停私募基金管理機構在新三板的掛牌和融資，是考慮到新三板的定位是服務實體經濟，服務中小微企業(yè)。有的觀點認為，一些私募基金管理機構融資之后，也可以投到中小微企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這也是間接支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和中小微企業(yè)的發(fā)展?！斑@樣一種意見，我們也很重視。現在要把這個問題梳理一下，就是對私募基金管理機構掛牌、融資的金額、投向，究竟是不是投到實體經濟，再做深入的調查研究和論證，進一步明確這類機構在新三板掛牌的監(jiān)管安排。”

　　在前不久的論壇上，北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示，目前期貨渠道融資日趨多元化，其中掛牌新三板將成為一些中小型期貨公司融資的重要途徑。

　　“新三板本身也是一個公開轉讓的市場，實際上企業(yè)在新三板也是大有可為的，企業(yè)在新三板實際上也有很大的發(fā)展空間?！被暨_說。

　　■延伸閱讀

　　金融監(jiān)管措施頻出

　　在市場人士看來，新三板叫停類金融企業(yè)掛牌有些突然，或許是受新三板叫停PE業(yè)務掛牌、融資影響。也有人表示，暫停類金融企業(yè)掛牌和市場整頓有關。

　　去年底私募機構在新三板掛牌被叫停。本月初起，北京、上海等地曝出消息，已經停止針對于“投資類”企業(yè)的工商注冊。

　　據財新報道，各地證監(jiān)局從1月開始，已經對轄區(qū)內的掛牌企業(yè)的融資情況進行專項檢查，專項檢查公司的篩選標準各地證監(jiān)局有所不同，但可以確定的是范圍不僅限于PE類公司，具體的融資金額的篩選標準不一，有的掛牌公司只融資了幾千萬，也收到了專項檢查的通知。

　　“類金融企業(yè)”監(jiān)管收緊的信號意味著一大批的私募、P2P等公司上市計劃將受影響。

　　據《證券時報》報道，目前有大型券商內部已接到“類金融企業(yè)”的暫時參照標準，也就是，“一行三會”監(jiān)管的金融機構不受影響，其他沒有明確監(jiān)管體系的類金融企業(yè)全部暫停掛牌。更具體的參照標準是：城商行、保險公司、信托公司等正規(guī)金融機構不受影響，這類企業(yè)掛牌新三板需要取得一行三會的核準文件；PE機構、投資機構等涉及一二級市場投資的企業(yè)在監(jiān)管機構沒有明確意見前全部暫停；小貸公司、融資租賃公司、互聯(lián)網金融、第三方支付平臺公司、典當公司、擔保公司等類金融企業(yè)全部暫停；保險代理行業(yè)不受影響。