國家統(tǒng)計局公布的2015年經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)并不出人意料。全年國內(nèi)生產(chǎn)總值676708億元，按可比價格計算，比上年增長6.9%。

　　對于GDP增長6.9%，從樂觀的角度解讀，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，國際貿(mào)易量下降，金融風(fēng)險增加，在此背景下，這一增長速度從世界范圍看處于較高水平，與2015年初制定的增長7%的目標(biāo)相去不遠(yuǎn)。

　　若以悲觀的眼光看，雖然GDP增速基本達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，但是經(jīng)濟(jì)增速的下降趨勢未能得以扭轉(zhuǎn)。2015年GDP增長分季度看，四個季度的GDP增長速度分別是7%、7%、6.9%、6.8%，GDP增速下滑未見底。2015年12月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率為5.9%，低于前值6.2%，也低于預(yù)期值6.1%；最近的海關(guān)先導(dǎo)指數(shù)、波羅的海指數(shù)也指示未來外貿(mào)的疲弱，這些都預(yù)示著我國GDP增速下滑趨勢有可能繼續(xù)。對中國經(jīng)濟(jì)增長的悲觀情緒，推動了2016年伊始的全球股市調(diào)整。

　　不過，對于經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)的解讀，僅僅從量上來看是不夠的。如果從經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)來看，中國經(jīng)濟(jì)有些可圈可點之處。2015年中國服務(wù)業(yè)增長較快，服務(wù)業(yè)增長有助于改變中國經(jīng)濟(jì)過去單純依賴投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的模式，這符合提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量需要。2015年第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重為50.5%，比上年提高了2.4個百分點，高于第二產(chǎn)業(yè)10個百分點；服務(wù)業(yè)稅收占54.8%，服務(wù)業(yè)稅收的增量占整個稅收增量的80%，其中與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)服務(wù)業(yè)的稅收增長19%。服務(wù)業(yè)增長成為推動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。

　　最近，與全球股市波動密切相關(guān)的另一個因素是石油價格暴跌。今年開市以來，石油價格已經(jīng)下跌近30%，紐約石油期貨的價格最低跌至26美元/桶。伴隨著石油價格每一次下跌，全球股市也隨之大幅下挫。其實，過去20年的歷史數(shù)據(jù)表明，油市與股市相關(guān)度并不高。而在高油價時期，油市與股市的相關(guān)度是負(fù)的，過去5年的相關(guān)度是-71.8%，這意味著油價下跌會降低企業(yè)生產(chǎn)成本，抑制通貨膨脹，有助于企業(yè)提升利潤。為何現(xiàn)在油市漲跌又與股市漲跌正相關(guān)呢？主要原因是油價下跌嚴(yán)重打擊了投資者信心，同時帶動了大宗商品價格普遍下跌，這些行業(yè)的企業(yè)盈利前景令人悲觀。不過，油價已經(jīng)大幅向下調(diào)整，盡管有人預(yù)期有更低的油價，但是預(yù)期油價已經(jīng)接近底部的聲音越來越強(qiáng)，過于悲觀的市場情緒有望緩解。

　　誘發(fā)于匯率貶值、油價大跌的全球股市震蕩已歷時3周，人民幣匯率初步顯示走穩(wěn)跡象。但是在恐慌情緒籠罩的市場環(huán)境下，一個小的負(fù)面消息會被放大，以致引發(fā)市場大幅波動，我們對此要保持一份清醒、冷靜?，F(xiàn)在我們需要更多的耐心和等待。（曉旦）