專題文/

　　廣州日?qǐng)?bào)記者張忠安、井楠

　　天氣致油價(jià)走高短線驅(qū)動(dòng)煤炭、服裝等板塊 去產(chǎn)能改革仍是煤炭股、鋼鐵股的主動(dòng)力

　　22日中國(guó)大面積降溫，歐美也遭遇寒冷天氣。極端天氣給資本市場(chǎng)帶來契機(jī)，布油大幅走高。A股市場(chǎng)上，有44億元的大單資金搶籌煤炭股“取暖”，促使該板塊成為昨日領(lǐng)頭羊，平均漲超4%。與天氣相關(guān)的部分服裝、小家電等個(gè)股也表現(xiàn)不錯(cuò)。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，雖然在產(chǎn)量下降及需求旺季等因素刺激下，煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)回升，但煤炭股主要驅(qū)動(dòng)力來自供給側(cè)改革。事實(shí)上，本周國(guó)務(wù)院會(huì)議中，供給側(cè)改革熱點(diǎn)再次被深入研究，其中的鋼鐵煤炭行業(yè)被作為了“率先入手”的板塊。

　　受此影響，周五鋼鐵板塊也全線上漲。而上述會(huì)議中，“改造傳統(tǒng)動(dòng)能”與“促進(jìn)企業(yè)降本增效”、“消化不合理庫存”三個(gè)方面被著重強(qiáng)調(diào)，正在消化不合理庫存的傳統(tǒng)鋼企與正在改造產(chǎn)業(yè)的中小鋼企，都將從政策中深受其利。

　　突如其來的寒冬，讓市場(chǎng)對(duì)“保暖取暖”的抗寒概念股倍加追捧。截至昨日收盤，上證指數(shù)反彈1.25%，創(chuàng)業(yè)板漲1.76%。而在各大板塊中，抗寒第一股的煤炭板塊表現(xiàn)最好，平均漲幅為4.05%，其中，平莊能源、昊華能源、寶泰隆漲停，剔除ST股，該板塊中所有在交易的股票均跑贏大盤指數(shù)。

　　寒冷天氣疊加供給側(cè)改革

　　刺激煤炭股昨日領(lǐng)漲

　　據(jù)同花順ifinD數(shù)據(jù)，昨日大單資金買入煤炭股44億元，凈買入超過8億元，僅次于電子板塊。其中，平莊能源、西山煤電和安源煤業(yè)等大資金凈買入超過7000萬元。

　　“過去幾年，由于基本面持續(xù)惡化，天氣變化成為部分資金炒作煤炭的一個(gè)主要理由。今年再加上供給側(cè)改革，自然會(huì)被資金關(guān)注的?！币晃徊辉竿嘎渡矸莸娜绦袠I(yè)分析師告訴廣州日?qǐng)?bào)記者。

　　根據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)，22~25日，我國(guó)南方地區(qū)將先后出現(xiàn)大范圍雨雪和強(qiáng)降溫天氣，大部地區(qū)將出現(xiàn)入冬以來最低氣溫，長(zhǎng)江中下游部分地區(qū)最低氣溫可達(dá)-10℃。

　　記者對(duì)比也發(fā)現(xiàn)，A股歷史上，寒冷天氣往往會(huì)給煤炭、服裝、小家電等帶來一波炒作行情。2009年1月、2012年1月、2012年12月等低溫季節(jié)煤炭股均出現(xiàn)一波小反彈。

　　大小鋼企均將

　　受益于供給側(cè)改革

　　事實(shí)上，受益于供給側(cè)改革的不止煤炭股。本周國(guó)務(wù)院會(huì)議中，供給側(cè)改革熱點(diǎn)再次被深入研究，其中的鋼鐵煤炭行業(yè)被作為了“率先入手”的板塊，被要求“增強(qiáng)企業(yè)自身獲利和投資意愿，努力縮短轉(zhuǎn)型陣痛期，有效化解各類風(fēng)險(xiǎn)隱患”。在此影響下，周五A股市場(chǎng)的鋼鐵板塊全線上漲，其中的韶鋼松山漲停，華菱鋼鐵、本鋼板材、西寧特鋼等多只鋼鐵股漲幅超過了5%。

　　上述國(guó)務(wù)院會(huì)議中，“改造傳統(tǒng)動(dòng)能”與“促進(jìn)企業(yè)降本增效”、“消化不合理庫存”三個(gè)方面被著重強(qiáng)調(diào)，其對(duì)A股不同類型的鋼鐵上市公司的影響力也有所不同，正在消化不合理庫存的傳統(tǒng)鋼鐵企業(yè)與正在拓展創(chuàng)新產(chǎn)品、改造產(chǎn)業(yè)的中小鋼鐵企業(yè)，都將從政策中深受其利。

　　煤炭板塊

　　價(jià)格已出現(xiàn)反彈跡象

　　去產(chǎn)能改革是主動(dòng)力

　　由于煤炭?jī)r(jià)格下跌及下游需求萎縮，目前虧損煤企占比或超90%。不過，在產(chǎn)能減少的背景下，去年12月份以來，庫存下降，煤炭?jī)r(jià)格也有反彈的跡象。但有分析認(rèn)為，從大環(huán)境看，煤炭企業(yè)走出業(yè)績(jī)下降甚至虧損還需要很長(zhǎng)時(shí)間。

　　產(chǎn)量降需求增價(jià)格反彈

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年1~12月原煤累計(jì)產(chǎn)量36.85億噸，同比下降3.5%。作為產(chǎn)煤大省，去年12月陜西省146處礦井產(chǎn)量4976.93萬噸，環(huán)比下降22.79%；當(dāng)月煤炭銷量4911.74萬噸，環(huán)比下降26.51%。而作為煤炭行業(yè)的龍頭，中煤能源去年煤炭產(chǎn)量同比下降14.6%，銷量下降12.6%。

　　不過，短期依然有亮點(diǎn)出現(xiàn)。其中，中煤能源2015年12月商品煤銷量1475萬噸，同比上升9.5%，高于同期產(chǎn)量增速。同時(shí)，截至去年12月底，全國(guó)重點(diǎn)電廠存煤7358萬噸，可用天數(shù)為20天，比11月減少2天。去年12月底秦皇島港庫存330萬噸，較上月減少256萬噸；廣州港庫存142萬噸，較上月減少9萬噸。分析認(rèn)為，由于市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期以及煤炭的旺季整體需求稍有改善，供給過剩的嚴(yán)重局面略有緩解。

　　產(chǎn)量下降，需求進(jìn)入旺季，使得部分煤炭?jī)r(jià)格反彈。秦皇島煤炭網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，部分5500大卡電煤坑口價(jià)為環(huán)比上漲5元/噸。據(jù)上海證券報(bào)消息，中國(guó)神華、中煤能源、大同煤業(yè)、伊泰能源等四家煤企認(rèn)為近期市場(chǎng)缺煤的現(xiàn)象將延續(xù)至2月底，決定從2月1日起上調(diào)5500大卡煤種平倉價(jià)，每噸漲10元。

　　去產(chǎn)能改革或快于預(yù)期

　　“目前有些品種漲價(jià)只是旺季中的波動(dòng)，難以改變煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)下滑的局面?！币晃蝗绦袠I(yè)分析師對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。根據(jù)2015年三季報(bào)，陜西煤業(yè)、中煤能源、平煤股份、國(guó)投新集、大同煤業(yè)等13家煤炭企業(yè)出現(xiàn)虧損，而且，陜西煤業(yè)虧損近20億元。

　　“雖然暫時(shí)還看不到上市公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)和煤炭?jī)r(jià)格明顯回升的跡象，但并不看空煤炭板塊，而去產(chǎn)能概念將成為主要?jiǎng)恿?。”上述券商分析師認(rèn)為。

　　有業(yè)內(nèi)人士透露，在中央定調(diào)后，預(yù)計(jì)很快就有新的政策出臺(tái)，行業(yè)去產(chǎn)能改革有可能快于預(yù)期。

　　此前有媒體報(bào)道稱，國(guó)家發(fā)改委等部門正就煤炭去產(chǎn)能征求意見，嚴(yán)厲程度遠(yuǎn)超此前，主要涉及調(diào)減工作日、暫停審批新建煤礦項(xiàng)目、淘汰落后產(chǎn)能、引導(dǎo)僵尸企業(yè)退出、推進(jìn)煤電一體化、鼓勵(lì)國(guó)有資產(chǎn)證券化等六大措施。長(zhǎng)江證券分析師董辰也表示，行業(yè)改革后續(xù)政策存在持續(xù)超預(yù)期的概率，煤炭板塊有望取得超額收益。

　　投資建議：

　　申萬宏源證券分析師劉曉寧認(rèn)為，從目前來看，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能幅度超預(yù)期。建議投資者從兩個(gè)方面關(guān)注煤炭股：首先是從“剩者為王”的角度看，西山煤電、潞安環(huán)能、山煤國(guó)際、永泰能源等值得考慮。去產(chǎn)能帶來不良資產(chǎn)處置概念爆發(fā)，具備礦業(yè)背景的不良處置類上市公司最為受益，如海德股份。

　　鋼鐵板塊

　　創(chuàng)新、傳統(tǒng)鋼企將分享政策春風(fēng)

　　1 運(yùn)用市場(chǎng)倒逼機(jī)制轉(zhuǎn)型

　　鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型目前與市場(chǎng)倒逼機(jī)制相輔相成，尤以產(chǎn)品轉(zhuǎn)型立竿見影。具有貨真價(jià)實(shí)的“轉(zhuǎn)型”創(chuàng)新項(xiàng)目且估值安全邊際較高的鋼鐵股受益，如昨日漲停的韶鋼松山和凌鋼股份。韶鋼松山在去年12月公告：出資13.72億元，與出資14.28億元的寶鋼特鋼有限公司共同成立合資公司寶鋼特鋼長(zhǎng)材有限公司，旨在大力快速提升特鋼長(zhǎng)材產(chǎn)銷量。

　　華泰期貨（廣州）的張晟認(rèn)為：類似項(xiàng)目往往能在1年左右產(chǎn)生直接效益；與海外特鋼投資項(xiàng)目相比，類似轉(zhuǎn)型看得見、摸得著，更能帶給機(jī)構(gòu)想象力。類似個(gè)股的發(fā)展側(cè)重于短線爆發(fā)。

　　2 促進(jìn)企業(yè)降本增效

　　2015年至今著力降低成本的鋼企不勝枚舉，但同時(shí)大力“增加效率”的企業(yè)卻有限。特鋼類企業(yè)是“增效”方面的楷模，比如方大特鋼與大冶特鋼，在行業(yè)不斷探底過程中，其2015年前三季度的凈資產(chǎn)收益率仍超6%。

　　同時(shí)，特鋼企業(yè)改造、創(chuàng)新項(xiàng)目也較多，效率提升大有空間。比如大冶特鋼，去年年底，一方面公司技改項(xiàng)目中棒材生產(chǎn)線已在試生產(chǎn)，有望將關(guān)鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的機(jī)械成本大幅度降低、提高生產(chǎn)效率；另一方面，公司總投資11.05億元建設(shè)的優(yōu)質(zhì)特殊合金鋼棒材生產(chǎn)線工程項(xiàng)已建成、正式投產(chǎn)。類似個(gè)股的發(fā)展側(cè)重于中線反彈。

　　3 兼并重組將大增

　　廣州日?qǐng)?bào)記者采訪了多家南方的鋼鐵企業(yè)，其高管認(rèn)為：2016~2017年，傳統(tǒng)鋼鐵企業(yè)之間的兼并重組、資產(chǎn)合并行為將大幅度增加，兼并重組對(duì)于投資機(jī)構(gòu)的吸引力也將空前增加。類似個(gè)股的發(fā)展側(cè)重于中線反彈。

　　4 互聯(lián)網(wǎng)“賣鋼”

　　本周國(guó)務(wù)院會(huì)議上，互聯(lián)網(wǎng)+、大眾創(chuàng)新概念再次與“供給側(cè)改革”并列，成為了2016年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)。兼具互聯(lián)網(wǎng)+和供應(yīng)側(cè)改革概念的鋼鐵企業(yè)將成為上市公司中的佼佼者。比如具3D打印概念的中鋼國(guó)際，打造供應(yīng)鏈綜合服務(wù)商的歐浦智網(wǎng)等企業(yè)，也值得投資者進(jìn)一步關(guān)注。類似個(gè)股的走勢(shì)側(cè)重于短線上漲。