市場(chǎng)的調(diào)整，使不少證券信托類產(chǎn)品凈值瀕臨清盤邊緣，倉位偏高的產(chǎn)品很容易就跌穿止損線，面臨被信托公司行使特別交易權(quán)提前終止。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，目前部分證券投資類產(chǎn)品通過調(diào)低止損線并追加信托資金，應(yīng)對(duì)產(chǎn)品被平倉危機(jī)。但調(diào)整后的僥幸逃過一劫的產(chǎn)品命運(yùn)如何，還得看后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)和投顧投資能力。

　　分析人士認(rèn)為，止損線一定程度上鼓勵(lì)了低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者選擇高風(fēng)險(xiǎn)類的證券投資產(chǎn)品，在穩(wěn)定的市場(chǎng)行情下確實(shí)有利于控制風(fēng)險(xiǎn)，但在目前市場(chǎng)并未企穩(wěn)的情況下，可能會(huì)扭曲投資判斷和投資偏好。

　　調(diào)低止損線有利于改善證券投資類信托產(chǎn)品由于流動(dòng)性不足難以減倉而導(dǎo)致不得不清盤的情況，對(duì)自身投資能力有信心的投資顧問可以通過讓渡自身利益的方式挽救其旗下產(chǎn)品，避免清盤的命運(yùn)。對(duì)于那些對(duì)投顧能力有信心的、偏向于長期價(jià)值投資的投資者帶來更多機(jī)遇，在一定程度上減少了市場(chǎng)黑天鵝事件所帶來的短期巨大沖擊。

　　防清盤兩招:

　　投顧追加資金、降止損線

　　自去年下半年起，資本市場(chǎng)深度回調(diào)，證券投資類產(chǎn)品就一直如履薄冰，即使明星私募產(chǎn)品也難免因跌破止損線被信托公司行使特別交易權(quán)提前終止。近期記者獲悉，有越來越多的證券投資類產(chǎn)品調(diào)低止損線并追加信托資金，應(yīng)對(duì)產(chǎn)品被平倉危機(jī)。

　　西部一信托公司某只證券投資類信托產(chǎn)品近期公告稱：“由于市場(chǎng)行情波動(dòng)，1月11日本信托計(jì)劃的信托單位凈值為0.6663元，小于止損線0.7元，截至1月12日收盤，我司收到投資顧問放棄其持有的880215份信托份額對(duì)應(yīng)的信托受益權(quán)，但因放棄該部分信托份額后，本信托計(jì)劃的單位凈值仍低于止損線，我司將于2016年1月13日起按照合同約定采取風(fēng)控措施，并于可變現(xiàn)資產(chǎn)平倉完成后，以現(xiàn)金資產(chǎn)進(jìn)行清算分配?！?/p>

　　回頭看1月11日市場(chǎng)行情，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)3018點(diǎn)，跌168.42點(diǎn)，跌幅5.29%；深證成指收?qǐng)?bào)10212.46點(diǎn)，跌676.45點(diǎn)，跌幅6.21%。

　　上述證券投資類信托產(chǎn)品已于去年9月中旬進(jìn)行過一次合同修訂，將止損線由原來的0.8元下調(diào)至0.7元，“且投資顧問或其關(guān)聯(lián)人有權(quán)通過追加增強(qiáng)信托資金或放棄份額至信托財(cái)產(chǎn)等方式，使產(chǎn)品凈值恢復(fù)至止損線之上”。

　　事實(shí)上，證券投資類信托調(diào)低止損線或追加資金以防被清盤并非個(gè)例。記者注意到近期不乏部分信托公司貼出受益人大會(huì)公告，意欲變更信托合同。有產(chǎn)品止損線已從0.75元降至0.5元，36位受益人中，23位參加受益人大會(huì)同意變更止損線。

　　目前，為了避免被清盤，投顧可能會(huì)采取兩種方式彌補(bǔ)：一是自掏腰包，通過向信托讓渡財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或者收益，使得凈值恢復(fù)止損線之上；二是與投資者協(xié)商變更合同，修改止損線。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，追加信托資金可以增加流動(dòng)性，從而平衡已有投資風(fēng)險(xiǎn)，就有可能“救活”信托財(cái)產(chǎn)，但如果追加資金的同時(shí)增加信托份額，會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例。

　　“調(diào)低止損線是出于對(duì)市場(chǎng)情況、產(chǎn)品運(yùn)作情況以及原合同條例設(shè)定等因素綜合考量，目前看來調(diào)整持倉比例的比較多，降低止損線還不是大范圍的，還得召開受益人大會(huì)，牽涉比較多。”西南一家信托公司人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　投資能力為主要考量因素

　　有私募基金經(jīng)理對(duì)記者坦言，一方面要考慮市場(chǎng)變化，一方面還要考慮凈值壓力。“對(duì)所選個(gè)股還是有信心的，一旦市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)好，個(gè)股價(jià)值還是會(huì)回歸?，F(xiàn)在還得騰出一部分時(shí)間同客戶溝通，希望客戶能夠認(rèn)同我們，有信心有耐心?！?/p>

　　今年以來的資本市場(chǎng)行情并不樂觀，不少證券信托類產(chǎn)品凈值降至清盤邊緣，倉位偏高的產(chǎn)品很容易就跌穿止損線。

　　“對(duì)于調(diào)整止損線的決定，主要是考慮到在發(fā)生類似于去年6月中旬大跌發(fā)時(shí)信托產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅下跌，并且由于流動(dòng)性不足難以減倉而導(dǎo)致不得不清盤的情況時(shí)，對(duì)自身投資能力有信心的投資顧問可以通過讓渡自身利益的方式挽救其旗下產(chǎn)品避免清盤的命運(yùn)。對(duì)于投資者而言是有利的，特別是對(duì)于那些對(duì)投資顧問的能力有信心的偏向于長期價(jià)值投資的投資者，在一定程度上減少了市場(chǎng)黑天鵝事件所帶來的短期巨大沖擊?！逼找尕?cái)富研究員鐘鴻銳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　“證券投資類產(chǎn)品總的來講是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品，投資者對(duì)此一定要有清醒的認(rèn)識(shí)。在選擇證券投資類信托產(chǎn)品時(shí)，其投資顧問的投資能力仍然是投資者最需要關(guān)注的關(guān)鍵點(diǎn)，同時(shí)，產(chǎn)品的投資范圍、投資風(fēng)格、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也很重要。”鐘鴻銳稱。

　　那么，面對(duì)產(chǎn)品臨近止損線，投資者應(yīng)該選擇繼續(xù)持有還是贖回？格上理財(cái)研究眼張彥認(rèn)為，此時(shí)投資者應(yīng)該再度審視投資顧問的風(fēng)控能力，是否選擇具備安全邊際的個(gè)股、構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)可控的投資組合。

　　“老牌信托公司存在先發(fā)優(yōu)勢(shì)，與成熟私募合作較為密切。但投資者更多還是關(guān)注投顧，審慎考核投顧過往業(yè)績、投資邏輯、投研能力，選擇自己認(rèn)同的投資顧問。”張彥對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。（王東君）