盡管本周出現(xiàn)了兩次反彈，但今年以來大盤跌幅達18%，不少股票價格更是腰斬，這讓一些機構(gòu)的專戶產(chǎn)品、資管計劃等面臨“清盤危機”。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，已出現(xiàn)的爆倉屬于個案，目前，市場的悲觀情緒已在好轉(zhuǎn)，清盤風(fēng)險逐步降低。

　　專戶產(chǎn)品風(fēng)控不嚴(yán)格

　　據(jù)了解，隨著市場近期的暴跌，已有基金公司旗下專戶產(chǎn)品爆倉。

　　有滬上某大型基金公司人士表示，專戶產(chǎn)品直接清盤的不多，但是不新鮮，特別是在年初兩次熔斷時發(fā)生的可能性更大。該人士解釋稱，一般來說，專戶產(chǎn)品都設(shè)有止損線，在接近止損線時就要注意風(fēng)險，適當(dāng)降低倉位。但年初熔斷的那幾天，由于流動性差，無量跌停，被迫拋出，造成凈值直接跌穿止損線而被強行平倉，來不及做補倉動作，就直接被清盤。

　　有上海某基金公司人士分析，專戶產(chǎn)品清盤可能是由于風(fēng)控不嚴(yán)格，沒有及時降倉位，市場下跌過快。也有可能是有風(fēng)控，但沒有嚴(yán)格執(zhí)行，或者是市場流動性差，無法執(zhí)行之類的都有可能。相對來說，通道產(chǎn)品的問題更嚴(yán)重一些。“子公司有些通道產(chǎn)品，可能風(fēng)控差些，畢竟有些投顧不是很嚴(yán)格執(zhí)行”。

　　“專戶的管理還是不夠嚴(yán)格，有些專戶走平臺模式的通道業(yè)務(wù)，杠桿高，風(fēng)格激進，杠桿遠(yuǎn)不止2倍，大跌幾下，很快就到清盤線了?！庇谢鸸救耸咳缡潜硎荆J(rèn)為，過去兩年，基金專戶規(guī)模加速提升，在股票倉位調(diào)整和投資策略的考慮上都比普通公募產(chǎn)品更為靈活。加上專戶業(yè)務(wù)在杠桿資金運用方面風(fēng)控薄弱，出現(xiàn)了產(chǎn)品“爆倉”的情況。

　　集中清盤可能性小

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近期市場略有回暖，持續(xù)性大跌的可能性不大，因此清盤風(fēng)險逐步降低。

　　事實上，在A股1月18日開盤探底后股指已連續(xù)兩日企穩(wěn)上揚——交易數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)已累計上漲5.77%，其中中小板、創(chuàng)業(yè)板和主板股票曾先后出現(xiàn)報復(fù)性反彈，而這一反彈走勢可能也解除了部分清盤線附近產(chǎn)品的危險信號。

　　中歐基金基金經(jīng)理劉明月就認(rèn)為，改革、轉(zhuǎn)型將是今年股市演繹的契機與核心要素。在此基礎(chǔ)上，即便短期市場可能會由于情緒、估值、政策等出現(xiàn)震蕩調(diào)整，但對于投資者而言，這或許也是蓄勢的機會，市場中長期趨勢是向上的。

　　前述上海基金公司人士稱，目前面臨清盤壓力的專戶產(chǎn)品主要是由于帶有結(jié)構(gòu)化設(shè)計，對下跌行情的承受能力較弱，杠桿運作令專戶產(chǎn)品在行情好的時候凈值提升較快，同時也會令其在市場下跌階段受到較大凈值損失。“市場參與者越來越多，機構(gòu)投資能力良莠不齊，風(fēng)控問題成為關(guān)鍵?！?/p>

　　該人士表示，目前監(jiān)管層對公募基金專戶的要求趨于嚴(yán)格，許多產(chǎn)品細(xì)節(jié)都要細(xì)化報備，特別杠桿比例也受到一定限制，即便市場出現(xiàn)持續(xù)下跌，專戶產(chǎn)品出現(xiàn)集中清盤的情況也不太可能會出現(xiàn)。南都記者孫銘蔚