雖然本周上證指數(shù)一度跌破前期低點2850點，不過隨后快速收復(fù)失地。市場走勢在經(jīng)過半個月的回調(diào)后出現(xiàn)企穩(wěn)勢頭。

　　從基本面來看，前期導(dǎo)致股指大幅回調(diào)的因素近期已出現(xiàn)趨緩跡象。近兩周人民幣幣值已經(jīng)趨穩(wěn)，在岸與離岸價差縮窄。自1月25日起，央行將征收離岸人民幣存款準備金，市場普遍認為將推高離岸人民幣融資成本，抑制離岸人民幣做空投機。預(yù)計近期匯率因素難以成為市場下行的驅(qū)動力。從大股東減持問題來看，隨著監(jiān)管層一系列從嚴監(jiān)控的意圖顯現(xiàn)，加上股市回調(diào)至階段性低點，大股東減持動力已然減小，也難以成為影響市場的主要因素。

　　不過，當前市場缺乏有效改善風險偏好的因素，市場缺乏持續(xù)反彈的基礎(chǔ)。本周二，國家統(tǒng)計局公布2015年12月及去年全年經(jīng)濟數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期，但12月消費及工業(yè)增速繼續(xù)回落，延續(xù)偏弱態(tài)勢。宏觀經(jīng)濟見底信號并未出現(xiàn)，驅(qū)動大市值品種走強的動力不足。后期市場可能出現(xiàn)因藍籌估值優(yōu)勢而形成的一些配置意愿，但主動性的風格切換行情難以出現(xiàn)。

　　本周二，證監(jiān)會宣布7只新股將按照新規(guī)在春節(jié)前進行申購。由于此次采用新的發(fā)行機制，申購新股不再需要預(yù)繳款，打新對資金面的擾動將不復(fù)存在。不過，整體來看市場擴容壓力仍在。上周五央行數(shù)據(jù)顯示，去年12月股票融資規(guī)模創(chuàng)下了1532億元的歷史最高水平。本周包括上交所、深交所均表示在今年要做好注冊制改革，上交所將積極籌備戰(zhàn)略新興板。而具體到擬上市公司層面，年初以來多家上市公司獲證監(jiān)會發(fā)審會無條件通過，其中不乏一些融資量較大的銀行類上市公司，包括無錫、江陰及常熟三地的農(nóng)商行。加上去年江蘇銀行、貴陽銀行、上海銀行及杭州銀行均已過會，預(yù)計今年市場股票融資規(guī)模將進一步增加，市場對于今年新股擴容的數(shù)量及節(jié)奏問題將繼續(xù)保持高度關(guān)注。

　　目前外部環(huán)境對市場表現(xiàn)較為不利，新年以來，全球股市均出現(xiàn)大幅下挫。美國、歐洲及日本主要股指跌幅超過10%。周三，港幣匯率創(chuàng)8年半新低，恒生指數(shù)創(chuàng)三年來新低。由于兩地股票價差進一步拉大，恒生AH溢價指數(shù)升至四個月高點。目前香港與內(nèi)地在資本市場的聯(lián)系日益緊密，香港市場的波動可能間接影響內(nèi)地市場，特別是對投資者的風險偏好具有負面影響。

　　從技術(shù)面來看，本周一上證綜指低開創(chuàng)出新低后迅速回升，周二亦收出大陽線，對市場人氣有一定的提振作用。不過，由于基本面并未出現(xiàn)超預(yù)期利多，市場仍屬于超跌后的技術(shù)性反彈?？紤]到3000點上方籌碼全部被套，市場難以輕松逾越解套籌碼的拋壓。整體來看，我們認為近期市場將圍繞上證指數(shù)3000點上下進行寬幅震蕩。利多有限、套牢拋壓抑制上方空間，而受到內(nèi)外部不確定性因素擾動，市場行情也可能出現(xiàn)回調(diào)。不過，考慮到利空因素超預(yù)期程度有限，對市場的負面影響將小于前期。