新華社北京1月20日電題：港元跌至歷史新低 聯(lián)系匯率難打破

　　新華社記者 姜琳

　　連續(xù)多日走低后，20日，港元對美元再次下挫，一度跌至7．8228，創(chuàng)2007年來新低。港元近日跌跌不休，延續(xù)32年之久的香港聯(lián)系匯率制度也再度引發(fā)市場質(zhì)疑。

　　“就目前而言，香港要保持貿(mào)易和金融的國際地位，聯(lián)系匯率制度仍然是最佳選擇?！本胖葑C券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清認為，“歷史上該制度最危險的時刻是1998年亞洲金融危機，目前香港的情況遠遠好于那時，維持聯(lián)系匯率制度問題應該不大。”

　　一個清晰的事實是，港元匯率已到了近幾年最弱的時期。1日至19日，港元累計貶值幅度達0．76％，14日當天更是創(chuàng)13年來最大單日跌幅。由于香港實行的是完全盯住美元的固定匯率政策，美元對港元的波動區(qū)間為 7．75至7．85，波動總空間僅為1．3％。而近期的貶值已超過了港元匯率總波動空間的一半。

　　據(jù)鄧海清分析，港幣貶值的原因有四方面，一是香港短期利率與美國短期利率背離；二是香港房地產(chǎn)和股市近期表現(xiàn)疲軟，美聯(lián)儲加息壓力加大；三是人民幣資產(chǎn)回報率顯著降低；四是港幣跟隨美元被動升值幅度過大?！凹由锨捌谌嗣駧挪▌?，流入香港的資金需要流出，加劇了港幣貶值。”鄧海清說。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒告訴記者，近期香港人民幣流動性緊縮也是一個觸發(fā)因素，市場產(chǎn)生了離岸業(yè)務受限的擔憂。為了維護港元，香港金管局必須進行反向操作賣出美元，減少資金外流，因此香港短期利率會上升，對股票和房地產(chǎn)市場都將產(chǎn)生不利影響。

　　一位銀行外匯交易員告訴記者，這兩天，香港銀行同行業(yè)拆借利率與倫敦同業(yè)拆借利率距離越來越近，20日更有反超后者的跡象，這說明香港資本正在加速撤離。

　　據(jù)了解，香港固定匯率政策開始于1983年，主要意義是降低交易成本，吸引貿(mào)易和金融資本。在固定匯率下，貿(mào)易公司和投資者不再需要考慮匯率波動成本，但缺點是完全喪失貨幣政策獨立性，即貨幣政策與該國或地區(qū)的基本面完全脫鉤。

　　“產(chǎn)生信貸收縮是聯(lián)系匯率的必然結(jié)果，輕易不應該去阻斷這個機制?！痹谥x亞軒看來，目前香港股市也是市場必然調(diào)整的結(jié)果。金融市場短期都會來用價格充分反映供求，雖然不一定對，但只要經(jīng)濟基本面沒問題，一段時間還會反轉(zhuǎn)回來。

　　鄧海清也表示，目前香港就業(yè)仍為歷史最好水平，2015年下半年失業(yè)率僅為3．4％，遠低于歐美日等發(fā)達國家；盡管2015年港股大幅下跌30％，但是跌幅遠遠小于1998年的60％。從基本面出發(fā)，港元大幅貶值、打破聯(lián)系匯率制度的可能性不大。

　　不過專家一致認為，不能輕視港幣貶值壓力。鄧海清表示，此次港元貶值同時受到香港和內(nèi)地的基本面和資產(chǎn)價格共同驅(qū)動，導致的資本流動幅度存在超常規(guī)的可能。與內(nèi)地相比，香港資本賬戶開放程度很高，資本流動幅度更劇烈，導致的貶值壓力也將更嚴重。

　　“未來最大的風險是信貸緊縮引發(fā)香港房價調(diào)整后，房地產(chǎn)市場風險再傳導至金融市場。這就要檢驗監(jiān)管部門宏觀審慎管理手段和風險防范措施是否有效?！敝x亞軒說。