【英國《金融時報》網(wǎng)站1月19日文章】題：如何讓世界放棄貨幣刺激(作者世界銀行前行長、美國前貿易代表羅伯特·佐利克)

　　在歷時7年的政府超常規(guī)刺激之后，世界需要從特別的貨幣政策轉向私營部門帶動的經(jīng)濟增長。美聯(lián)儲的加息之舉發(fā)出了號召，中國的市場磨難凸顯出全球不確定性在加劇，需要采取新的措施。2016年有三種可能刺激增長的辦法值得注意。

　　第一，勞倫斯·薩默斯警告，由于缺乏需求，世界面臨“長期性經(jīng)濟停滯”的威脅。他把幾十年的全球化與上世紀30年代形成的一個理論結合在一起。這位美國前財政部長擔心，新興市場將面臨全球需求疲軟、資本外流、投資前景黯淡和貨幣貶值。如果沒有新的需求，新興市場將拖累發(fā)達經(jīng)濟體，發(fā)達經(jīng)濟體反過來將進一步抑制發(fā)展中國家。

　　根據(jù)這一理論，在受限制的全球經(jīng)濟條件下，決策者將使貨幣貶值以吸引有限的需求。而那將招致保護主義的應對措施。解決之道是通過極低利率的借款為政府的龐大支出———尤其是在基礎設施方面———融資。

　　哈佛大學經(jīng)濟學教授肯尼思·羅戈夫提出了另一個觀點。他認為全球經(jīng)濟處在債務“超級周期”的后期。隨著時間的推移，金融過度產(chǎn)生的負擔會消除，那時增長將恢復，雖然速度緩慢。系統(tǒng)性的市場危機———美國和其他國家房地產(chǎn)崩潰、歐元區(qū)債務危險以及中國和新興市場的金融震蕩所引起的全球旋風———已經(jīng)用漫長的試用期懲罰了全球經(jīng)濟。

　　如果羅戈夫教授是正確的，那么薩默斯教授說的大幅增加政府開支只會拖延債務疾病。相反，羅戈夫教授會尋求通過保持低利率甚至負利率、調整債務、為生產(chǎn)性投資創(chuàng)造條件，來緩解負債者的困境。他也看到了基礎設施投資的好處，但擔心會出現(xiàn)浪費性的國家項目。

　　第三種增長辦法是使政策重新專注于促進生產(chǎn)率和增長潛力，尤其是私營部門。

　　諾貝爾經(jīng)濟學獎得主邁克爾·斯彭斯、美聯(lián)儲前理事凱文·沃什等供應學派擔心，超常規(guī)的政策會扭曲私營部門對投資、利潤、稅收、估值和未來政府行為的預期。他們強調，只有對未來需求的預期才能推動私人資本投資需求。相反，旨在促進近期需求的政策實際上會打擊未來的商業(yè)信心。

　　還有人呼吁通過稅收和監(jiān)管政策來鼓勵私營部門投資和招聘。開放的貿易政策、鼓勵增加勞動力參與(包括女性和殘疾人)、合法移民以及更加有效的教育和培訓都可以促進潛在增長。為鼓勵技術進步而創(chuàng)造科學、教育和創(chuàng)業(yè)方面的條件也會帶來機會。問題在于，事實已經(jīng)證明，這樣的結構性增長改革是困難的。隨著領導人因民粹主義者和本土主義者的崛起而地位動搖，依賴于國家開支和中央銀行會更簡單。

　　2016年的關鍵問題是各國是否能勇敢面對至關重要的結構改革。

　　對于中國和其他許多新興市場來說，要克服中等收入陷阱就必須實行這樣的改革。日本首相安倍晉三需要發(fā)出他的“第三支箭”，包括加強競爭和公司治理并鼓勵更多婦女加入勞動力隊伍。對于歐元區(qū)，勞動力市場的靈活性、就業(yè)與投資的激勵措施以及更加有效的社會保護體系至關重要。對于美國，問題在于公眾是否會選出能共同努力、重新激發(fā)私營部門活力的總統(tǒng)和國會。

　　如果2016年沒有從貨幣政策轉向增長政策，那么薩默斯教授和羅戈夫教授設想的未來更可能成為現(xiàn)實：增長乏力、貨幣沖突、民粹主義政治和分配問題引發(fā)斗爭。政治領導人要么現(xiàn)在努力塑造國家的命運，要么冒因十年經(jīng)濟試驗而在未來遭受懲罰的風險。