美股開(kāi)年以來(lái)大幅走低，油價(jià)跌破每桶30美元關(guān)口，種種跡象顯示全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遭遇強(qiáng)勁逆風(fēng)，這令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息進(jìn)度的預(yù)期下滑。目前市場(chǎng)平均預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將加息2-3次，下次行動(dòng)可能從3月推遲到6月。

　　3月加息預(yù)期下滑

　　美股上周延續(xù)跌勢(shì)，標(biāo)普500指數(shù)新年以來(lái)的累計(jì)跌幅接近8%，創(chuàng)同期歷史最差表現(xiàn)。美國(guó)方面，上周五公布的零售銷(xiāo)售和生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）表現(xiàn)疲軟，進(jìn)一步加深了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度的擔(dān)憂(yōu)，主要股指當(dāng)天再度暴跌。

　　道明證券利率策略師古德伯格表示，市場(chǎng)越來(lái)越擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)不夠強(qiáng)，無(wú)法擺脫能源價(jià)格重挫，外國(guó)經(jīng)濟(jì)趨緩等外在因素。

　　市場(chǎng)動(dòng)蕩可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息更為謹(jǐn)慎。最新的芝加哥商業(yè)交易所（CME）聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)顯示，當(dāng)前交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在3月份貨幣政策會(huì)議上再度加息的可能性已經(jīng)從50%暴跌至22.1%。彭博數(shù)據(jù)顯示，交易員對(duì)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率一年內(nèi)水平的預(yù)期從0.93%下降至0.7%，這意味著年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)可能只會(huì)加息一次。

　　有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的華爾街日?qǐng)?bào)（博客，微博）記者希爾森拉特表示，盡管美國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)強(qiáng)勁，但金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，通脹有下行壓力，美聯(lián)儲(chǔ)傾向于在加息問(wèn)題上更為謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在1月會(huì)議上按兵不動(dòng)，決策層將等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)，以決定是否在3月繼續(xù)加息。

　　希爾森拉特指出，除了股市下跌以外，公司債[0.05%]收益率相對(duì)美債等避險(xiǎn)資產(chǎn)上漲較快，特別是垃圾債。此外強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)出口構(gòu)成抑制，令美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。

　　摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利在最新報(bào)告中將美聯(lián)儲(chǔ)下次加息的預(yù)期時(shí)間從3月推遲至6月。改變預(yù)期的主要原因是自去年12月份會(huì)議以來(lái)，美元已經(jīng)上漲3%，其次，調(diào)查顯示通脹預(yù)期不斷下降。即便就業(yè)市場(chǎng)健康，也不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)相信通脹率將朝著目標(biāo)方向發(fā)展，因此3月份加息的門(mén)檻相當(dāng)高。預(yù)計(jì)年內(nèi)加息會(huì)發(fā)生在6月、9月和12月。

　　美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏向謹(jǐn)慎

　　反映美聯(lián)儲(chǔ)決策層預(yù)期的“點(diǎn)陣圖”顯示，在去年12月的貨幣政策例會(huì)上，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）對(duì)2016年底聯(lián)邦基金目標(biāo)利率預(yù)期中位數(shù)為1.375%，隱含四次加息空間。但據(jù)路透進(jìn)行的一項(xiàng)面向逾90位分析師的最新調(diào)查，分析師平均預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年僅會(huì)加息三次，到2016年底之前聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將介于1.00-1.25%。主要因?yàn)闊o(wú)論是美國(guó)還是全球經(jīng)濟(jì)體的前景都不是特別樂(lè)觀。

　　美聯(lián)儲(chǔ)本月初發(fā)布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)委員認(rèn)為未來(lái)加息應(yīng)以漸進(jìn)的步伐進(jìn)行，具體進(jìn)程取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。由于通脹水平持續(xù)低迷，通脹前景存在“相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)”和不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)在加息過(guò)程中應(yīng)密切關(guān)注通脹情況。巴克萊銀行分析師表示，會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)開(kāi)始大幅下調(diào)未來(lái)六個(gè)月的通脹預(yù)期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2016年內(nèi)只會(huì)加息三次而不是此前預(yù)計(jì)的四次。

　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德上周表示，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能會(huì)在1月會(huì)議上行動(dòng)，至于會(huì)否在3月會(huì)議上行動(dòng)，將取決于未來(lái)收集到的更多信息。他指出，原油價(jià)格的繼續(xù)下跌可能會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的決策程序。在其他所有條件都保持不變的情況下，較低的通脹預(yù)期可能會(huì)繼續(xù)壓低通脹率，意味著美聯(lián)儲(chǔ)想要讓通脹率重返其目標(biāo)水平會(huì)變得更加困難。

　　此前亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特表示，如果市場(chǎng)的波動(dòng)性持續(xù)數(shù)周，他將考慮修改對(duì)加息路徑的看法。波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)下降，這可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)采取一種不那么激進(jìn)的加息路線。

　　上述三位美聯(lián)儲(chǔ)高層都是FOMC今年的輪值投票委員。

　　此外，不具今年貨幣政策投票權(quán)的芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯也表示，美聯(lián)儲(chǔ)很可能考慮在2016年僅加息兩或三次，“以過(guò)快的速度上調(diào)聯(lián)邦基金利率的代價(jià)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)以過(guò)于緩慢的速度退出寬松政策的代價(jià)”。