在1月14日舉行的2016年首次貨幣政策會議上，英國央行宣布維持基準(zhǔn)利率于0.5%不變，同時維持資產(chǎn)購買規(guī)模3750億英鎊不變。

　　在美聯(lián)儲未進(jìn)行2015年年末加息之前，英國曾被看做是全球唯一一個與美國同樣具有加息條件的經(jīng)濟(jì)體。但隨著美國加息靴子的落地，英國方面不僅未見加息預(yù)期，反而顯現(xiàn)出推遲加息的步調(diào)，難道是英國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了問題？

　　自身增長仍扎實

　　英國國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年10月~11月英國工業(yè)產(chǎn)值下降了0.7%，這是自2013年以來的最大降幅。英國經(jīng)濟(jì)研究組織認(rèn)為英國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將從2014的2.9%下降到2.2%。

　　不過，中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院歐洲所副研究員楊芳認(rèn)為，這只是英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)的小幅波動，英國經(jīng)濟(jì)總體仍保持了增長的態(tài)勢，這在全球經(jīng)濟(jì)整體下行的背景下保持增長本身就很難得。更何況，據(jù)彭博調(diào)查，英國2015年GDP的增速仍將高于德國2015年全年GDP達(dá)1.5%的增長預(yù)期，以及法國央行2015年全年GDP達(dá)1.2%的增長預(yù)期。

　　英國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)之所以能夠如此亮眼，商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院歐洲部副主任姚鈴認(rèn)為要歸功于量化寬松（QE）政策。她解釋說，歐債危機(jī)爆發(fā)后，貨幣政策相對獨立的英國央行先于歐元區(qū)執(zhí)行QE刺激增長，使得英國經(jīng)濟(jì)得以率先走出債務(wù)危機(jī)泥淖。之后歐元區(qū)執(zhí)行QE政策產(chǎn)生的溢出紅利，又在資本注入、歐洲內(nèi)部貿(mào)易增長問題上對英國經(jīng)濟(jì)助益頗多，使得英國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持相對較高的增長率。

　　全球經(jīng)濟(jì)是動因

　　然而，貨幣政策相對于歐元區(qū)國家的獨立性保證英國實現(xiàn)了高于歐洲平均水平的增長，但將范圍擴(kuò)大至全球市場后，英國就沒有那么幸運了。

　　原本債務(wù)影響下的先行復(fù)蘇使英國經(jīng)濟(jì)早早具備了通過加息調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運行的基礎(chǔ)，但是受制于包括美聯(lián)儲加息決定在內(nèi)的諸多境外風(fēng)險影響，使英國不得不在加息問題上瞻前顧后。

　　姚鈴解釋說，不同于美國全球經(jīng)濟(jì)“老大”的地位，英國貨幣政策必須要看別人眼色，包括美聯(lián)儲加息后引發(fā)的全球市場動蕩會否沖擊自身經(jīng)濟(jì)、英國投資的主要來源地及主要市場——新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)如何等。而就目前情況看，以中國為首的新興經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的增速放緩，對英國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體海外投資、貿(mào)易收入的潛在影響正在加大。姚鈴認(rèn)為，這也是導(dǎo)致英國遲遲不愿作出加息決定的主要原因之一。

　　此外，英國央行還要權(quán)衡國際油價對通脹率帶來的影響。楊芳說，短期內(nèi)極低的通脹水平有利于提高人們的實際收入，但長期則會推遲消費和投資的效果，抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需要通過加息等貨幣工具進(jìn)行調(diào)節(jié)。而自2015年2月以來，英國通脹率一直處于-0.1%~0.1%之間，離英國央行設(shè)定的2%的通脹率目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

　　姚鈴?fù)瑫r指出，英國境內(nèi)的低通脹風(fēng)險很大程度源于外部大宗商品市場的不景氣，食品和油價持續(xù)暴跌，進(jìn)而拖累了英國國內(nèi)的物價水平，具有極大的不確定性。英國2015年11月消費者物價指數(shù)（CPI）年率上漲0.1%，通脹率為4個月來首次回到正值加重了英央行“再觀望”的心態(tài)。

　　瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊因哈德·克盧斯（ReinhardCluse）也表示，油價前景不確定，意味著通脹預(yù)期有雙向風(fēng)險。若油價能反彈到55美元~60美元/桶，通脹率有可能會在2016年底回到2%的水平。

　　更值得關(guān)注的還有可能提前舉行的英國“退歐公投”。楊芳稱，金融服務(wù)業(yè)是支持英國經(jīng)濟(jì)增長的重要產(chǎn)業(yè)，一旦投票結(jié)果導(dǎo)致英國退歐，英國經(jīng)濟(jì)增長會受到重大打擊。因此在退歐公投結(jié)果公布之前，相信英國政府不會先行對貨幣政策作出過多干預(yù)。

　　英國國家統(tǒng)計辦公室最新發(fā)布的報告顯示，服務(wù)業(yè)仍為拉動英國GDP增長的核心產(chǎn)業(yè)部門。其中，酒店餐飲業(yè)季度增速為0.9%，物流運輸及通信服務(wù)業(yè)增速為1%，商業(yè)和金融服務(wù)業(yè)增速為0.6%。工業(yè)和建筑業(yè)表現(xiàn)相對疲弱。工業(yè)部門產(chǎn)出增速為0.2%，其中制造業(yè)產(chǎn)出下降0.4%，建筑業(yè)產(chǎn)出下降1.9%。

　　目前，外界對英國加息時間最早的預(yù)期為2016年第二季度。