2015年在全球投資者看來(lái)是非常艱難的一年。據(jù)法國(guó)興業(yè)銀行數(shù)據(jù)顯示，2015年表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類(lèi)別是股票，盡管總回報(bào)（也就是包括分紅）僅2%，但還是超過(guò)了那些長(zhǎng)期債券、短期國(guó)債和大宗商品。這些微薄的投資收益，使得2015年成為自1937年以來(lái)最糟糕的一年。

　　據(jù)服務(wù)于全世界“超高凈值客戶(hù)”的顧問(wèn)和首席投資官（CIO）近日預(yù)測(cè)，波動(dòng)性仍將是2016年的主題之一?？赏顿Y產(chǎn)總額在2500萬(wàn)~3000萬(wàn)美元之間的投資者屬于超高凈值客戶(hù)（UNHW）。

　　花旗私人銀行（CitiPriVateBAnk）首席投資策略師也表示，2015年全球各主要央行政策已經(jīng)出現(xiàn)顯著分歧，這種分歧將延續(xù)至2016年，因而投資者應(yīng)當(dāng)更加注意采取“風(fēng)險(xiǎn)集中”策略。2015年并不是終結(jié)，而是新的開(kāi)端。

　　債市壓力大

　　法興銀行美國(guó)宏觀策略負(fù)責(zé)人拉瑞·麥克唐納（LarryMcDonald）稱(chēng)，各資產(chǎn)類(lèi)別整體疲弱是主要資產(chǎn)管理公司表現(xiàn)欠佳的主要原因。然而，這一年對(duì)于對(duì)沖基金而言尤其艱難，平均收益下跌約4%。

　　麥克唐納還表示，2008年雖然股市崩盤(pán)，但國(guó)債卻上漲了22%。然而在2015年，沒(méi)有一個(gè)主要的資產(chǎn)類(lèi)別是表現(xiàn)好的，所以對(duì)投資者而言才如此艱難。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在2015年接近尾聲的時(shí)刻，終于如約將利息從歷史最低點(diǎn)上調(diào)；與此同時(shí)歐洲央行卻仍舊“鴿”聲嘹亮，繼續(xù)加碼寬松政策：就在美聯(lián)儲(chǔ)加息前一周，歐洲央行將存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至-0.3%，并將資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃延期至少半年至2017年3月；英國(guó)央行（BOE）今年并未將已處于歷史低位的利率向上提升；日本央行（BOJ）雖然暫時(shí)維穩(wěn)利率，但是卻將購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債的到期年限擴(kuò)大到7~12年，同時(shí)擴(kuò)大購(gòu)買(mǎi)交易型指數(shù)基金（ETF）。

　　花旗私人銀行已經(jīng)將該行全球的股市配資比例由5.5%降至3.5%，并下調(diào)了現(xiàn)金和固定收益資產(chǎn)比重。該行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的減持表明，該行認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及全球股票牛市都已經(jīng)是強(qiáng)弩之末。

　　由于預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)幾個(gè)月還將緩慢加息，該行對(duì)美國(guó)國(guó)債的看法也趨于正面。

　　“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)變和債券市場(chǎng)供給量較大依舊是干擾債券市場(chǎng)行情的主要因素，階段性風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)變和債券供給的釋放會(huì)造成債市的波動(dòng)?！便y河證券分析師劉丹分析稱(chēng)。

　　在劉丹看來(lái)，隨著股市IPO重啟以及地方政府存量債務(wù)通過(guò)債券市場(chǎng)發(fā)行地方政府債的方式進(jìn)行置換及公司債的發(fā)行主體擴(kuò)容，預(yù)計(jì)2016年債市供給壓力依然很大。

　　油價(jià)仍將低位運(yùn)行

　　自2015年以來(lái)，全球原油價(jià)格已經(jīng)大跌30%~35%，傳統(tǒng)上作為避險(xiǎn)商品的黃金也從2015年1月16日的價(jià)格高點(diǎn)下跌17%。

　　早在兩年之前，瑞銀集團(tuán)財(cái)富管理部就將自身對(duì)大宗商品的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置降至零，因而目前該行管理的客戶(hù)資金沒(méi)有用于此類(lèi)投資。

　　北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心給出的預(yù)測(cè)是，布倫特和西得克薩斯原油均價(jià)將在40美元~50美元/桶的區(qū)間運(yùn)行?！爸袊?guó)經(jīng)濟(jì)在進(jìn)入‘新常態(tài)’后，在能源消費(fèi)、能源強(qiáng)度和碳排放等方面將表現(xiàn)出區(qū)別于改革開(kāi)放以來(lái)的新特征?！北本├砉ご髮W(xué)能源與環(huán)境政策研究中心副教授郝宇將種種新特征總結(jié)為“能源新常態(tài)”。

　　近日，北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心在發(fā)布的《2016年國(guó)際原油價(jià)格分析與趨勢(shì)預(yù)測(cè)》中稱(chēng)，2015年全球經(jīng)濟(jì)雖略有回升，但復(fù)蘇仍然乏力，國(guó)際原油市場(chǎng)基本面維持了供大于求的局面。報(bào)告發(fā)布人北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心博士趙魯濤判斷，2016年，全球經(jīng)濟(jì)將溫和增長(zhǎng)，但下行壓力依舊存在，主要經(jīng)濟(jì)體運(yùn)行分化的局勢(shì)會(huì)進(jìn)一步加劇，石油需求難以得到有效提振。

　　2015年12月，石油輸出國(guó)組織(OPEC)作出穩(wěn)產(chǎn)決議，繼續(xù)維持在每天3000萬(wàn)桶以上的原油產(chǎn)量。趙魯濤對(duì)國(guó)際商報(bào)記者表示，OPEC成員忙于搶占市場(chǎng)份額，難以對(duì)是否減產(chǎn)達(dá)成一致意見(jiàn)，因此2016年OPEC減產(chǎn)的可能性不大。