2016年第一周，無論是A股還是外匯市場，都是風(fēng)起云涌。4個(gè)交易日，A股4次觸發(fā)熔斷，人民幣對美元匯率連續(xù)4天大幅下跌。人民幣貶值走低引發(fā)資本外逃的擔(dān)憂，導(dǎo)致股市存在下跌壓力。在證監(jiān)會叫?！叭蹟鄼C(jī)制”以后，A股市場是否會如愿逐步企穩(wěn)？在巨大波動(dòng)之后，股市是否還值得緊跟？面對人民幣兌美元匯率大幅貶值的背景下，居民和企業(yè)該如何進(jìn)行投資？

　　人民幣貶值：

　　加大海外資產(chǎn)配置正當(dāng)時(shí)

　　上周五，人民幣兌美元中間價(jià)當(dāng)周首度上調(diào)，調(diào)升10個(gè)點(diǎn)報(bào)6 .5636元，終結(jié)此前連續(xù)8天調(diào)降勢頭。從中間價(jià)來看，1月8日，人民幣對美元中間價(jià)為6 .56元左右，比一年前的6 .13元左右貶值了約6.6%。

　　在人民幣兌美元匯率大幅貶值背景下，居民和企業(yè)該如何進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置？

　　無實(shí)際需求不要盲目換匯

　　目前，中行、工行的一年期美元存款利率都不超過0 .8%。中信銀行廣州分行外匯資金團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人梅治信向記者表示，從避險(xiǎn)角度來講，個(gè)人或企業(yè)在資金配置中增加美元資產(chǎn)的配置是可以的。不過從收益率來講，其實(shí)是放棄了人民幣相對高的收益率，換成了比較低收益率的美元，是不劃算的。

　　但如果將來人民幣貶值的幅度能夠彌補(bǔ)中美利率上面的差異，也就是美元升值加息的幅度能夠覆蓋持有美元收益率的損失，換算成美元后存入銀行是比較劃算的。

　　梅治信提醒，居民和企業(yè)在幣種轉(zhuǎn)換中，除了關(guān)注匯率，也要關(guān)注中美兩個(gè)幣種利率、收益率的比較。

　　但是，對于未來有出國留學(xué)、旅游、消費(fèi)等計(jì)劃的人群來說，成本會有所上升，如果擔(dān)心美元持續(xù)升值，可早作準(zhǔn)備，及早進(jìn)行兌換。

　　美元產(chǎn)品中長期收益率將升

　　隨著國際化進(jìn)程的推進(jìn)，匯率波動(dòng)將對投資者的回報(bào)帶來更大影響。其中從中長期來看，美元走強(qiáng)是大趨勢，相關(guān)產(chǎn)品收益率將上升。

　　銀率網(wǎng)分析師閆自杰表示，從中長期來看，美元走強(qiáng)是大趨勢，美元理財(cái)收益有望迎來一波中線反彈。對于投資者來說，適當(dāng)配置一部分美元資產(chǎn)，或投資一部分中短期的美元理財(cái)產(chǎn)品，從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，是有意義的。

　　不過，相比人民幣理財(cái)產(chǎn)品4%-5%的收益率，美元理財(cái)還只能算是低息產(chǎn)品，比人民幣產(chǎn)品的收益率低2.5%左右。

　　梅治信也向記者表示，目前美元理財(cái)?shù)氖找媛什⒉桓?，因?yàn)槟壳熬硟?nèi)市場體系中美元資金相對還是比較充裕的，美元理財(cái)?shù)氖找媛时容^低。不要認(rèn)為隨著美元的加息升值，美元理財(cái)產(chǎn)品的收益會“水漲船高”，因?yàn)楦硟?nèi)美元的充裕程度有關(guān)系。

　　中國社會科學(xué)院金融研究所理財(cái)產(chǎn)品中心副主任袁增霆向記者表示，對于普通投資者來講，購買外幣理財(cái)產(chǎn)品是可以的，但也存在外匯管理風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)階段大量換匯銀行可能會存在窗口指導(dǎo)的壓力，外幣銀行理財(cái)產(chǎn)品自身也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

　　高凈值人群加大海外配置

　　面對美元加息、人民幣加速貶值的背景，加大海外配置從去年開始就成為不少金融機(jī)構(gòu)的一致建議。諾亞香港研究部總監(jiān)夏春接受記者采訪時(shí)表示，從諾亞接觸到的高凈值人群看，加大海外配置比例是一個(gè)非常明顯的趨勢，已經(jīng)成為高凈值人群的剛需。

　　“不少高凈值人群，10%的資金已經(jīng)出去了”，夏春透露，從標(biāo)的上看，股票、私募股權(quán)、信貸債券等傳統(tǒng)的大類資產(chǎn)依舊是大多數(shù)國人在海外配置中的選擇。

　　對于2016年全球主要股市的投資策略，恒生銀行環(huán)球市場部主管黃偉鴻接受記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲盡管加息，但預(yù)計(jì)加息幅度不會太大，美國經(jīng)濟(jì)仍將支撐美股高位徘徊1-2年。而相對美股，他更看好歐洲市場，理由是歐元仍處于相對低位。

　　企業(yè)負(fù)債應(yīng)規(guī)避升值貨幣

　　人民幣近期進(jìn)一步貶值不利于短期資本市場穩(wěn)定，但在人民幣大幅貶值下，相關(guān)出口占比較高的行業(yè)卻因此從中受益。

　　“對于進(jìn)口型外貿(mào)企業(yè)來講，人民幣貶值會對這類企業(yè)造成較大壓力，對出口型企業(yè)來講，是利好”，招商銀行同業(yè)金融總部高級分析師劉東亮表示，具體情況還是要結(jié)合企業(yè)自身的運(yùn)營狀況、財(cái)務(wù)狀況等，因?yàn)橥赓Q(mào)企業(yè)、大型企業(yè)集團(tuán)都存在外幣融資，存在外幣的收付款，在這種情況下怎樣去合理安排幣種、資產(chǎn)和負(fù)債是需要考慮的。

　　梅治信表示，人民幣貶值對于那些做了資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化的企業(yè)影響最大，因?yàn)樵谶^去10年人民幣都處于升值的狀態(tài)，這些企業(yè)比較喜歡負(fù)債人民幣，轉(zhuǎn)化成人民幣，形成人民幣資產(chǎn)，再進(jìn)行套利。現(xiàn)在美元走強(qiáng)，人民幣貶值，情況出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，對于負(fù)債美元的企業(yè)影響就會比較大。

　　劉東亮建議，在負(fù)債的時(shí)候盡量去規(guī)避升值的貨幣，比如說以前美元貶值，很多企業(yè)都加大了美元的負(fù)債資產(chǎn)，現(xiàn)在美元升值了，從企業(yè)的發(fā)展角度，應(yīng)該把這些負(fù)債的外幣給換成人民幣的資產(chǎn)。

　　股票：A股中長期不樂觀產(chǎn)業(yè)資金卻持續(xù)增持

　　上周，滬深股市三大指數(shù)均出現(xiàn)破位，單從技術(shù)面來看，預(yù)示著后市中線不甚樂觀。

　　政策面上，暫停了熔斷制度，限制了大股東減持，不過，股市擴(kuò)容政策或許在二季度打開，并且人民幣貶值預(yù)期沒有打破。A股短期或有超跌反彈的態(tài)勢，中長期來看，依然不樂觀。

　　交銀施羅德基金投研人士稱，從A股趨勢來看，短期內(nèi)A股的主要矛盾是人民幣貶值帶來的流動(dòng)性抽緊及避險(xiǎn)情緒提升。鑒于短期人民幣幣值變化決定因素在于央行，盡管我們認(rèn)為央行不會放任人民幣匯率短期大幅貶值，但卻無法預(yù)判政策維穩(wěn)的時(shí)點(diǎn)。因此，我們維持對A股市場謹(jǐn)慎判斷。

　　超200家公司獲產(chǎn)業(yè)資金增持

　　上周，A股2419只個(gè)股錄得下跌，其中797只個(gè)股跌幅超過20%。另一方面，錄得上漲的僅有158只個(gè)股，這其中不少是剛剛上市的次新股。

　　在投資者出現(xiàn)恐慌拋售時(shí)，大股東等產(chǎn)業(yè)資金增持因素對于處于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股而言，給予了投資者足夠的信心，并對于股價(jià)產(chǎn)生了止跌效應(yīng)。

　　上周，產(chǎn)業(yè)增持公告增多，不少大股東和高管都在低點(diǎn)開始增持買入。去年12月23日以來，截至上周五，已經(jīng)超過268家上市公司發(fā)布增持公告。

　　事實(shí)上，包括四方股份、通威股份、億通科技、英特集團(tuán)、數(shù)碼視訊、置信電氣、用友網(wǎng)絡(luò)等24只個(gè)股被產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)增持。被連續(xù)增持的個(gè)股中，產(chǎn)業(yè)資本增持加加食品股份數(shù)量最多達(dá)到4397.32萬股，增持金額約為31592.02萬元。此外，產(chǎn)業(yè)資本增持閏土股份、寶通科技、用友網(wǎng)絡(luò)、建新股份、法因數(shù)控股份數(shù)量也均在100萬股以上，分別為633.03 萬股、316.06萬股、306.19萬股、274.79萬股、148.3萬股。

　　而且不少上市公司高管也在不斷增持，以四方股份為例，去年12月23日以來，包括高秀環(huán)、彭雅琴、高書清、祝朝暉、王緒昭、張顯忠、賈健、張偉峰、郗沭陽、張濤等在內(nèi)的高管集體增持自家股份27次，累計(jì)增持22 .21萬股，累計(jì)增持金額約為279.33萬元。

　　信號：大股東增持穩(wěn)定股價(jià)

　　置信電氣高管再度買入自家股票，看好公司未來發(fā)展前景。公司公告，公司部分董事、高級管理人員于1月5日至1月6日以個(gè)人自籌資金，買入公司股票共計(jì)63036股，成交價(jià)格在10 .86-11.22元。

　　廣濟(jì)藥業(yè)公告稱，公司第一大股東長投集團(tuán)于1月6日至8日期間累計(jì)增持公司股份52.82萬股，占公司總股本的0.21%，增持金額約1040.23萬元。廣濟(jì)藥業(yè)股價(jià)去年12月23日沖上27.71元的高位后，連續(xù)12個(gè)交易日處于下降通道，目前累計(jì)下跌依然達(dá)18.9%。大股東增持公告后，股價(jià)在上周五止跌后，不斷反彈，收盤在漲停位。

　　此外，也有高管通過資管計(jì)劃買入股票。1月4日宜通世紀(jì)公告，2015年12月29日-31日公司大股東及部分董事和高管通過“廣發(fā)資管增穩(wěn)6號。集合資管計(jì)劃”以大宗交易及競價(jià)方式累計(jì)增持公司股份100萬股，占總股本0.44%，累計(jì)增持金額5887.73萬元，成交均價(jià)58.88元/股。而該股票在去年12月23日以來，反而錄得10%的上漲，股價(jià)也創(chuàng)出63.68元的新高。

　　機(jī)會：跌破股東增持價(jià)個(gè)股

　　事實(shí)上，去年12月23日以來，不少被產(chǎn)業(yè)資金增持個(gè)股在12個(gè)交易日中最大跌幅都超過20%。數(shù)碼視訊累計(jì)跌幅29.04%，億通科技跌幅21.67%，四方股份跌幅15.09%，通威股份跌幅17.38%。

　　受此系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響，多數(shù)上市公司最新收盤價(jià)低于去年12月23日以來的增持均價(jià)，蘊(yùn)含了一定投資機(jī)會。例如，云南旅游、奧飛動(dòng)漫、數(shù)碼視訊、通富微電、東方國信、用友網(wǎng)絡(luò)、金洲管道等。 本報(bào)綜合消息

　　居民醫(yī)保個(gè)人繳費(fèi)比例

　　可能調(diào)升

　　新華社北京1月11日電（記者李唐寧 趙婧）隨著醫(yī)療費(fèi)用的上漲和保障水平的提高，醫(yī)?；鹬虚L期支出壓力加大，居民醫(yī)療保險(xiǎn)的巨額財(cái)政補(bǔ)貼風(fēng)險(xiǎn)正逐步顯現(xiàn)。記者了解到，2016年城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)和新農(nóng)合的個(gè)人繳費(fèi)比例可能調(diào)升。專家認(rèn)為，從籌資機(jī)制來看，財(cái)政補(bǔ)助已經(jīng)占到籌資總額的四分之三左右，居民醫(yī)保存在“泛福利化”傾向，未來應(yīng)逐步改變目前個(gè)人與財(cái)政籌資責(zé)任失衡的局面，建立財(cái)政補(bǔ)貼與個(gè)人繳費(fèi)的合理分擔(dān)機(jī)制。

　　對此，記者分別向人社部和衛(wèi)計(jì)委發(fā)函求證，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

　　出于對參保積極性等因素的考慮，多年來居民醫(yī)保的個(gè)人籌資標(biāo)準(zhǔn)一直以很小的幅度上升，居民醫(yī)保籌資的增長主要通過財(cái)政補(bǔ)貼的增加來實(shí)現(xiàn)，財(cái)政補(bǔ)貼與個(gè)人籌資的比重從最初的1∶1變成了目前的約4∶1。

　　記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，六年來城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)人均財(cái)政補(bǔ)貼的增幅一直高于人均個(gè)人繳費(fèi)增幅，從而使得人均籌資總額中財(cái)政補(bǔ)貼的比重越來越大，已經(jīng)由2009年的60.8%增加到了2014年的79.3%，財(cái)政補(bǔ)貼與個(gè)人繳費(fèi)之比已接近4∶1。2015年城鎮(zhèn)居民醫(yī)保政府補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)為每人380元，個(gè)人繳費(fèi)為人均不低于120元。

　　有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，我國的居民醫(yī)保已經(jīng)出現(xiàn)了“泛福利化”傾向。隨著個(gè)人收入水平的不斷提高，個(gè)人的繳費(fèi)責(zé)任并沒有相應(yīng)提高，這給公眾一種印象：居民醫(yī)保主要是靠政府投入，似乎更像一種福利，而不是保險(xiǎn)。據(jù)了解，一些地方政府有過財(cái)政投入與居民繳費(fèi)同步增長的想法，卻擔(dān)心提高居民個(gè)人籌資會降低參保人的參保積極性，影響參保率。

　　“只要是保險(xiǎn)，都要精算，精算自然是中性概念。原來制度過度依賴財(cái)政，好像天經(jīng)地義，這是不對的，因?yàn)樯鐣ｋU(xiǎn)必須精算平衡，不能把保險(xiǎn)當(dāng)福利?！币晃回?cái)政部人士表示，財(cái)政應(yīng)該補(bǔ)貼居民醫(yī)保，但不應(yīng)該補(bǔ)貼到這樣高的比例，未來應(yīng)該降低財(cái)政補(bǔ)貼在居民醫(yī)?；I資中的比例，“恢復(fù)到財(cái)政出一塊，個(gè)人出一塊?！?/p>

　　人社部社會保障研究所醫(yī)保研究室主任王宗凡認(rèn)為，財(cái)政補(bǔ)貼比重過大，不僅帶來財(cái)政是否可支撐的問題，也使得居民醫(yī)保有滑向福利制度的危險(xiǎn)。完善居民醫(yī)保籌資機(jī)制的基本原則，是回歸社會保險(xiǎn)屬性。

　　“雖然在法律層面上，我國城鎮(zhèn)居民醫(yī)保制度屬于社會保險(xiǎn)制度，但是在實(shí)踐中，居民醫(yī)保卻采取了一些超出常規(guī)的政策措施，如自愿參保繳費(fèi)、主要依賴財(cái)政補(bǔ)貼吸引參保、定額繳費(fèi)、不顧籌資能力過快提升待遇等?！蓖踝诜舱J(rèn)為，在制度建立之初，這些政策措施有效地促進(jìn)了參保擴(kuò)面、增強(qiáng)了制度吸引力，不過隨著全民醫(yī)保的實(shí)現(xiàn)，特別是在居民醫(yī)保待遇水平達(dá)到相對較高的水平、基金支出壓力越來越大的情況下，應(yīng)該充分認(rèn)識到現(xiàn)行籌資政策的局限，逐步增加個(gè)人繳費(fèi)的比重，均衡個(gè)人和政府的籌資責(zé)任和負(fù)擔(dān)。

　　對于未來的改革方向，王宗凡認(rèn)為，調(diào)整籌資政策應(yīng)充分考慮目前面臨的困難和阻力，需要循序漸進(jìn)、逐步推進(jìn)，不可操之過急。隨著居民收入的增長，可參照職工醫(yī)保繳費(fèi)單位和個(gè)人的分擔(dān)比（約為3∶1），將居民醫(yī)保繳費(fèi)財(cái)政和個(gè)人分擔(dān)比的調(diào)整目標(biāo)也確定為3∶1。當(dāng)然，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)還需要一個(gè)過渡期。

　　中國社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員汪德華接受記者采訪時(shí)表示，居民醫(yī)保的財(cái)政補(bǔ)貼是必要的，但是需要一定限制，“因?yàn)槲覈鴧⒓映擎?zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合的人數(shù)共約有8、9億，而財(cái)政資金有限，如果都靠財(cái)政，那么醫(yī)療保障的待遇很難提上去，而且長期看對財(cái)政的支出壓力會非常大?！彼J(rèn)為，財(cái)政和個(gè)人分擔(dān)比逐步調(diào)整為1：1是比較合適的。