2015年的藝術(shù)品市場(chǎng)呈現(xiàn)出比較明顯的一個(gè)態(tài)勢(shì)，相對(duì)藝術(shù)品實(shí)體交易疲軟，以“藝術(shù)金融”為概念的產(chǎn)品卻層出不窮。藝術(shù)品金融、郵幣卡、文交所非?；钴S。而在藝術(shù)品金融中，去年曾在證券期貨市場(chǎng)上引發(fā)巨大關(guān)注的“金融杠桿”也沖入了藝術(shù)品市場(chǎng)，并在幾個(gè)區(qū)域市場(chǎng)中有著不同的市場(chǎng)表現(xiàn)，在其“出生地”上海表現(xiàn)得不溫不火，但在青州幾乎成為導(dǎo)致整個(gè)中國(guó)書(shū)畫(huà)板塊地震的主要推手。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，“金融杠桿”在藝術(shù)品市場(chǎng)的表現(xiàn)，并不是一件壞事。但就像其在金融市場(chǎng)的表現(xiàn)一樣，在中國(guó)藝術(shù)品金融風(fēng)險(xiǎn)未知、藝術(shù)品金融產(chǎn)品基礎(chǔ)不牢、市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)不健全導(dǎo)致中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)亂象叢生的大背景下，“金融杠桿”已經(jīng)成為市場(chǎng)影響力較大的不確定因素，這把雙刃劍帶給原本就脆弱的中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)是福還是禍，確實(shí)需要整個(gè)行業(yè)的觀察和監(jiān)督，藝術(shù)金融的健康發(fā)展，長(zhǎng)路漫漫。

　　誕生于灰色地帶的“金融杠桿”

　　藝術(shù)品市場(chǎng)的“金融杠桿”概念最早誕生在國(guó)外，國(guó)內(nèi)最早引入的是在上海。早在藝術(shù)市場(chǎng)如火如荼的2008年，上海的一些藝術(shù)機(jī)構(gòu)便以“首付+資金墊付”的方式，推出了一些利用金融工具參與藝術(shù)品投資的概念和辦法。金融杠桿在中國(guó)出現(xiàn)后，較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)一直是國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管的“灰色地帶”。受制于2012年藝術(shù)品市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期以及文交所整頓等事件影響，“金融杠桿”在藝術(shù)品市場(chǎng)中并未大規(guī)模鋪開(kāi)，但在華南以及一些地方書(shū)畫(huà)市場(chǎng)，表現(xiàn)活躍。

　　據(jù)記者多方了解，在藝術(shù)品市場(chǎng)中使用金融杠桿的方式主要有兩種，一種是企業(yè)家通過(guò)藝術(shù)品機(jī)構(gòu)、拍賣行了解到某件或某批藝術(shù)品有盈利空間，就會(huì)以企業(yè)經(jīng)營(yíng)的名義向銀行貸款，并拿貸款的一部分資金購(gòu)買藝術(shù)品，“在藝術(shù)品市場(chǎng)向好的時(shí)候，尤其是前10年間，藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展迅速、換手率高，藝術(shù)品的價(jià)格每年上漲50%-100%絕對(duì)不是問(wèn)題，甚至還可能翻倍，與炒作獲得的利潤(rùn)相比，他們支付的利息微不足道。”另一種方式是藝術(shù)品機(jī)構(gòu)與銀行合作，投資者購(gòu)買該藝術(shù)品機(jī)構(gòu)的藝術(shù)品，可以在銀行“按揭貸款”，一般是支付六成“首期”，再獲得四成貸款。

　　作為“典型個(gè)案”的青州被譽(yù)為中國(guó)書(shū)畫(huà)市場(chǎng)的重鎮(zhèn)，大量使用杠桿是這個(gè)市場(chǎng)臨近崩塌的主要原因。有行家告訴記者：“當(dāng)?shù)亟?jīng)營(yíng)者的主要手法是從銀行按揭貸款買畫(huà)、賣畫(huà)，‘齊心協(xié)力’抱團(tuán)‘包’下某個(gè)畫(huà)家，一次性買入數(shù)百幅作品后炒高出售，當(dāng)代書(shū)畫(huà)‘大家’的作品因此被炒高到四五十萬(wàn)元一平尺?！边@種炒作的風(fēng)險(xiǎn)只能在市場(chǎng)不斷高漲的時(shí)候采用，而一旦市場(chǎng)走低，價(jià)格下跌，買家失去信心不愿意接手，就使貨源積壓，資金周轉(zhuǎn)不靈，資金鏈“應(yīng)聲而斷”。

　　藝術(shù)品“金融杠桿”在銀行眼里“不入流”

　　2013年后，在早期處于“灰色地帶”的藝術(shù)品市場(chǎng)“金融杠桿”逐漸蟄伏后，一些地方銀行如廣州銀行、山東濰坊銀行等都相繼正式推出了藝術(shù)金融杠桿工具。記者發(fā)現(xiàn)，這些銀行當(dāng)初對(duì)媒體均表示：如今的藝術(shù)品市場(chǎng)與金融領(lǐng)域正在相互滲透，不少投資者都通過(guò)向銀行貸款獲取購(gòu)買藝術(shù)品的資金，而銀行也都在紛紛尋求進(jìn)一步介入藝術(shù)品市場(chǎng)的途徑，因此，由藝術(shù)品抵押而產(chǎn)生的金融杠桿就應(yīng)運(yùn)而生。然而，兩三年后，記者再關(guān)注這些銀行相應(yīng)的網(wǎng)頁(yè)或者業(yè)務(wù)，發(fā)現(xiàn)幾乎都處于“僵尸”狀態(tài)。

　　有業(yè)內(nèi)人士透露，國(guó)內(nèi)如工行、建行幾大銀行在藝術(shù)品貸款方面幾乎可算是空白。因?yàn)閷?duì)于這些銀行來(lái)說(shuō)，藝術(shù)品相關(guān)的業(yè)務(wù)占銀行的業(yè)務(wù)份額極小，而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)卻較大，“主要短板是藝術(shù)品相關(guān)人才的缺失，業(yè)務(wù)人員專業(yè)程度不高。”既沒(méi)有太大的利益，又要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，很多銀行近年來(lái)與藝術(shù)品的合作“淺嘗即止”，往往只是針對(duì)大客戶開(kāi)展藝術(shù)品鑒賞類的活動(dòng)。

　　因此，如廣州、山東、廣西等部分地區(qū)性銀行小規(guī)模地進(jìn)行了質(zhì)押貸款的嘗試，但卻被多數(shù)業(yè)內(nèi)人士形容為“看起來(lái)很美”。曾在某銀行藝術(shù)金融部任職業(yè)務(wù)經(jīng)理的王友平就透露，這些銀行推出金融杠桿的主要目的，也是通過(guò)當(dāng)?shù)剌^為龐大的藝術(shù)品市場(chǎng)吸納資金。而當(dāng)整體藝術(shù)市場(chǎng)行情不好、交易受阻，就有很大風(fēng)險(xiǎn)。除非機(jī)構(gòu)愿意承接回這些藝術(shù)品，銀行才有可能“冒險(xiǎn)”。因此，這些藝術(shù)金融杠桿工具的結(jié)果往往是當(dāng)?shù)氐慕鹑谛袠I(yè)與其“綁在一條船上”，當(dāng)行情受到挑戰(zhàn)的時(shí)候往往只能以兩敗俱傷收?qǐng)觥?/p>

　　廣州銀通總經(jīng)理陳俊明坦言，如果藝術(shù)品與金融能高度統(tǒng)一，經(jīng)營(yíng)藝術(shù)品有機(jī)會(huì)成功，所以重點(diǎn)在于購(gòu)買的決策是否正確：“借雞生蛋是正常的商業(yè)行為，成敗不在于是否貸款，而在于投資者運(yùn)用資金購(gòu)買了什么藝術(shù)品。用合理的價(jià)格買好東西，風(fēng)險(xiǎn)可控性強(qiáng)，出手能賺錢(qián)為什么不貸款？如果借錢(qián)買假、買錯(cuò)、買貴，肯定會(huì)失敗?？上覀兛吹降模呛笠环N，最后就成了爛攤子?！?/p>

　　 成功應(yīng)著眼于藝術(shù)而非金融

　　記者結(jié)合多方面的觀察發(fā)現(xiàn)，藝術(shù)品非標(biāo)準(zhǔn)化、鑒定、流動(dòng)性問(wèn)題，是藝術(shù)品與金融結(jié)合的關(guān)鍵。藝術(shù)品市場(chǎng)的旺盛與金融監(jiān)管的全面放松管制相遇，出現(xiàn)藝術(shù)品質(zhì)押貸款、藝術(shù)品基金、藝術(shù)品信托、藝術(shù)品資產(chǎn)組合、藝術(shù)品份額化交易、藝術(shù)品指數(shù)和藝術(shù)品回購(gòu)等藝術(shù)金融衍生品。

　　雖然中國(guó)的藝術(shù)品金融市場(chǎng)活躍，但是能夠持續(xù)跑贏和戰(zhàn)勝藝術(shù)品市場(chǎng)平均收益的藝術(shù)品金融產(chǎn)品并不多見(jiàn)，市場(chǎng)還處于初級(jí)階段，目前并沒(méi)有大家公認(rèn)的成熟的藝術(shù)金融產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，前幾年，許多地方的文交所推出了藝術(shù)品份額化交易被政府叫停并進(jìn)行清理。在藝術(shù)品質(zhì)押或按揭貸款的銀行類產(chǎn)品中，銀行貸款額度不僅大幅低于藝術(shù)品的拍賣或評(píng)估價(jià)格，而且銀行還要求拍賣公司或藝術(shù)品顧問(wèn)類公司提供擔(dān)保，這說(shuō)明目前藝術(shù)品本身并不滿足作為銀行抵押品的要求。雖然有些銀行根據(jù)所在地的特點(diǎn)嘗試藝術(shù)品質(zhì)押或按揭融資，但是目前還只是個(gè)案，不具備全國(guó)范圍的推廣價(jià)值。

　　北京天問(wèn)拍賣有限公司總經(jīng)理季濤就認(rèn)為，藝術(shù)金融產(chǎn)品的成功運(yùn)作需要良好的藝術(shù)品專業(yè)水準(zhǔn)、市場(chǎng)和商業(yè)眼光。在管理方的道德風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法有效控制和防范的情況下，藝術(shù)品金融的收益很大程度上靠運(yùn)氣。中國(guó)藝術(shù)品金融的設(shè)計(jì)大多沒(méi)有突出藝術(shù)品的文化精神特質(zhì)，將藝術(shù)品視為和股票、債券一樣的標(biāo)的物和工具，較少考慮藝術(shù)品文化屬性和精神回報(bào)。如果簡(jiǎn)單地將藝術(shù)品作為沒(méi)有精神價(jià)值的投資工具，那么藝術(shù)品的專業(yè)門(mén)檻和流動(dòng)性顯然存在較大問(wèn)題。藝術(shù)品與其他金融資產(chǎn)的重要區(qū)別在于它的精神消費(fèi)和回報(bào)。而目前藝術(shù)品金融產(chǎn)品最大問(wèn)題是主要以投資的財(cái)務(wù)回報(bào)為目標(biāo)，投機(jī)性強(qiáng)，忽略了其文化精神特質(zhì)。脫離了藝術(shù)本質(zhì)的藝術(shù)金融產(chǎn)品，最后的結(jié)局一定是南轅北轍，買櫝還珠。（記者 李虎）