分析人士認為，從美聯(lián)儲近日公布的FOMC會議紀要來看，美聯(lián)儲內部可以說是完整地傳遞出了“鴿派加息”的信號。會議紀要顯示，與會委員表達了對通脹的擔憂，認為去年12月加息并非“必須”。若美元匯率再度走強，抑或油價進一步下挫，都會抑制通脹上行。雖說美元和油價對通脹的影響是暫時的，但這確實增加了未來的不確定性，也可能會影響通脹前景展望。對此，美聯(lián)儲承諾將仔細監(jiān)測實際和預期通脹。

　　美聯(lián)儲自開啟加息之路后，一度引發(fā)外界臆測紛紛。近日，有消息稱，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）2016年將成為“鷹派”天下。在今年輪席取得投票權的4位地區(qū)聯(lián)儲主席中，三位屬鷹派，一位屬鴿派，取代原有的一位鷹派、一位鴿派和兩位中立派組合，顯示美聯(lián)儲內部對美國經(jīng)濟的看法更加分歧，且對未來是否進一步升息、何時升息及升多少等議題將出現(xiàn)更尖銳的爭辯。

　　鷹派投票權增加

　　據(jù)悉，F(xiàn)OMC每年固定換入4位地區(qū)聯(lián)儲主席，今年輪到同屬鷹派的堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治、克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特爾和圣劉易斯聯(lián)儲主席布拉德，以及鴿派的波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫。

　　在這4人當中，喬治立場最為強硬，曾一再批評美聯(lián)儲的寬松政策，并表示，當局過去幾年錯過加息機會，又多次警告息口過低可能會催生資產(chǎn)泡沫。2013年，她有投票權時曾一再對擴大量化寬松政策投下“異議”票。

　　同屬鷹派的梅斯特爾則主張緩速收緊銀根，但若加息步伐未如預期，將觸發(fā)其對金融穩(wěn)定和通脹的憂慮。

　　布拉德則早在2015年初時就主張升息，并警告美聯(lián)儲已錯失升息時機。他曾表示，若他有投票權，早于去年9月投票反對維持零息，但其立場相對彈性。他去年11月時曾表示，“經(jīng)濟情勢比我們的預期更強，因此將更快些升息。”

　　羅森格倫偏向鴿派，他一直以來都力挺金融危機后美聯(lián)儲實行的貨幣刺激方案，不支持提早升息，同時認為未來升息循環(huán)應采緩進步調。

　　此外，擁有常規(guī)投票權的理事布雷納德2015年下旬發(fā)表演說，質疑全球增長疲弱將令美國經(jīng)濟前景蒙上陰霾，鴿派色彩加重。不過另一位擁有固定投票權的紐約聯(lián)儲銀行行長達德利，支持在通脹呈現(xiàn)實質升勢前加息，鴿派色彩減淡。

　　至于最重要的人物美聯(lián)儲主席耶倫，鴿派色彩不變，盡管她一如預期于去年12月帶領當局加息，顯示她對物價穩(wěn)定失控感到憂慮。

　　回顧2015年，耶倫每次議息會議前都會致電各地區(qū)聯(lián)儲銀行行長收集意見，會議上僅兩度遭遇反對票，反映耶倫維系內部共識的功力，但踏入新一年，鴿派當?shù)赖睦硎潞推蝥椗傻貐^(qū)聯(lián)儲主席勢必將出現(xiàn)更多沖突，對耶倫構成考驗。市場也會因此產(chǎn)生更大的波動性。

　　瑞銀高級全球經(jīng)濟師唐納文認為，現(xiàn)在的美聯(lián)儲看起來，像是有別于前主席伏爾克和格林斯潘時代的政策制定機構。以前，美聯(lián)儲決策基本由領導說了算。而在伯南克和耶倫擔任主席時期，美聯(lián)儲的決策過程較為民主。

　　加息仍謹慎

　　事實上，早在去年12月，按下加息按鈕、終結了美國長達84個月零利率時期的美聯(lián)儲就被外界認為選擇了一條“鷹派”之路——無論是點陣圖對于今年加息四次的暗示，還是耶倫在新聞發(fā)布會上的講話，皆令市場感受到美聯(lián)儲的加息決心與通脹信心。不過，近日公布的去年12月會議紀要卻揭露美聯(lián)儲“鷹派”外衣下的“鴿派”內在。

　　1月6日，美聯(lián)儲FOMC公布的會議紀錄顯示，美聯(lián)儲官員仍然十分關注低通脹問題，有部分官員指出，調高利率是艱難決定。

　　根據(jù)此次公布的紀要，與會委員們認為，未來加息應以漸進的步伐進行，具體進程取決于經(jīng)濟發(fā)展情況。由于通脹水平持續(xù)低迷，通脹前景存在“相當大的風險”和不確定性，美聯(lián)儲在加息過程中應密切關注通脹情況。

　　會議紀要還顯示，美聯(lián)儲決策層認為，美國經(jīng)濟仍面臨一些風險，比如海外經(jīng)濟體，特別是新興市場經(jīng)濟放緩可能拖累美國凈出口。此外，美元進一步升值以及大宗商品價格持續(xù)低迷將加劇新興經(jīng)濟體面臨的風險。

　　盡管反映美聯(lián)儲決策層預期的“點陣圖”顯示，聯(lián)邦公開市場委員會對今年底聯(lián)邦基金目標利率預期中位數(shù)為1.375%，隱含4次加息空間。且在新投票成員立場多屬鷹派下，美聯(lián)儲2016年升息步調不排除會比市場預期還快，但在《華爾街日報》看來，鑒于美聯(lián)儲官員已經(jīng)開始大幅下調未來6個月的通脹預期，美聯(lián)儲未必能如預期般加息4次，而是會以更謹慎的態(tài)度調高利率。

　　按照美聯(lián)儲副主席費希爾1月6日的說法，美聯(lián)儲今年加息3到4次是“大致正確”的。但考慮到美國經(jīng)濟前景的不確定性和美聯(lián)儲官員觀點存在分歧，不確定美聯(lián)儲今年實際會加息幾次。費希爾表示，油價下跌和美元升值的趨勢不可能長久持續(xù)下去，他對美國通脹率回到2%的中長期目標水平充滿信心。