人民幣匯率連續(xù)大跌，讓“黃牛黨”這一隱匿的外流渠道浮出水面。

　　“兩萬美元起兌換，要多少有多少，現(xiàn)鈔現(xiàn)匯都可以，匯率比銀行低一些。你這金額太小，自己去銀行柜臺兌換，明天匯率還要跌。”1月6日，上海一家股份制商業(yè)銀行門口，一位做了多年外幣兌換生意的“黃?！崩细撸ɑ┎煌Ｐ亟又娫?，對本報(bào)記者想兌換1000美元的要求直接拒絕。

　　本報(bào)記者從上?！包S牛圈”了解到，除銀行正常的兌換渠道外，“黃?！鼻朗聦?shí)上早從2014年下半年開始就成為美元流出的重要途徑，老高的背后是一個(gè)龐大的貨幣兌換利益鏈條。

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，中國去年12月外匯儲備為3.33萬億美元，前值為3.4383萬億美元，12月外儲大降1079億美元，創(chuàng)史上單月最大降幅。從零售銀行到私人銀行，從“黃牛黨”到境內(nèi)外沽空人民幣力量，多因素共振，致使中國外匯儲備以前所未有的速度流出。

　　黃牛生意火了

　　1月7日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)再跌332點(diǎn)，報(bào)1美元兌6.5646人民幣。2016年伊始的4天里，匯率中間價(jià)天天下跌。

　　“現(xiàn)在想要兌換更多的美元，已經(jīng)來不及了。每天打我電話的人很多，都是10萬美元以上的客戶，有企業(yè)有個(gè)人，還有是轉(zhuǎn)介紹的新客戶。我從來不問這些人身份?！?日，老高向本報(bào)記者描述生意的火爆。

　　在老高看來，接下來兌換美元的人將會(huì)更多，人民幣貶值趨勢已定，在岸市場價(jià)格每天都不一樣。有美元需求的人，晚一天兌換都意味著支付更多的人民幣。

　　“以前小客戶我們也做，現(xiàn)在都不做了?？蛻舳加性诎逗碗x岸兩個(gè)賬戶，在岸市場兌換的美元轉(zhuǎn)到離岸賬戶上兌換成人民幣。如此循環(huán)往復(fù)，能夠賺取兩個(gè)市場間的差價(jià)，只要金額夠大，每天賺取的利潤很可觀。”老高稱。

　　老高介紹，他手上美元頭寸從2014年8月后就開始緊張了，當(dāng)時(shí)美國要加息的預(yù)期已經(jīng)顯現(xiàn)，上海先知先覺的投資者就開始儲備美元，有時(shí)候一個(gè)老客戶會(huì)動(dòng)員八九個(gè)人到他那邊去換美元。2015年上半年股市火起來后出現(xiàn)過美元回流，由于匯率被央行壓制著，“黃牛黨”們手上囤積了很多美元。

　　“2015年上半年很緊張，如果人民幣一直升值，那么多美元放在手里很可能會(huì)虧本。在生意清淡了一段時(shí)間后，從2015年9月起，美聯(lián)儲加息信號越來越強(qiáng)烈，加上美元指數(shù)上升，找我兌換美元的人一下子多了起來?！崩细咴街v越興奮。

　　在銀行柜臺，兌換美元的人更多。7日，本報(bào)記者在上海一家大型國有銀行外匯柜臺上看到，取號排隊(duì)換匯的人排成長龍，一對年輕夫妻要求兌換10萬美元現(xiàn)鈔，被告知額度不夠，并發(fā)生了爭執(zhí)。

　　“我們也沒有辦法，元旦后來換匯的人特別多，行里已經(jīng)下達(dá)了命令，超過一定額度美元不予兌換。現(xiàn)在美元額度確實(shí)很緊，如果每個(gè)客戶都要求5萬美元上限，那根本就不夠?！边@家大型國有銀行柜臺人員張斌（化名）表示。

　　“2015年年中時(shí)，我有一筆20萬的理財(cái)?shù)狡冢?dāng)時(shí)就毫不猶豫地兌換成了美元。若現(xiàn)在用離岸賬戶再兌換成人民幣的話，能多兌換2萬元。不過我現(xiàn)在不會(huì)換，要留一點(diǎn)美元配置，而且今年美元兌人民幣1:7應(yīng)該能夠達(dá)到。其實(shí)銀行里面的工作人員自己也都在搶購美元?！睆埍筇寡浴?

　　“2015年上半年，我女兒去美國定居，在國外買了套房，當(dāng)時(shí)全家所有成員都用足了全年購匯額度，湊了超過50萬美元的現(xiàn)金匯往海外，以全現(xiàn)金的方式支付在西雅圖的房產(chǎn)，現(xiàn)在人民幣大跌，今年我還想把全部額度購滿。銀行柜面上換不到美元的，我就去黃牛處兌換?！边@家銀行柜面一位等候換匯的陳姓女士告訴本報(bào)記者。

　　私銀渠道暗流涌動(dòng)

　　在私人銀行渠道，國內(nèi)高端人群財(cái)富的海外配置早已暗流涌動(dòng)。

　　2015年12月，平安銀行在北京、上海、杭州及義烏連續(xù)辦了4場私人銀行財(cái)富傳承論壇，其主題都是家族財(cái)富的傳承以及海外資產(chǎn)配置，其中海外資產(chǎn)配置達(dá)到25%-40%。

　　“平安銀行私人銀行成立2年來，管理的客戶資產(chǎn)規(guī)模從500億元上升到2500億元，未來3年的目標(biāo)是增長到1萬億元。平安銀行私人銀行還在全國建立了一支300多人的專業(yè)隊(duì)伍。杭州的私人銀行分中心目前服務(wù)的客戶數(shù)量已經(jīng)超過1000人，管理的客戶資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過100億元?！痹?015年12月22日的杭州論壇上，平安銀行私人銀行事業(yè)部副總裁殷虎平透露。

　　本報(bào)記者粗略測算，以目前平安私人銀行一家2500億的規(guī)模，若其中40%配置海外，就達(dá)到1000億元人民幣之多。而國內(nèi)幾乎大型國有銀行及大中型股份制商業(yè)銀行均設(shè)有私人銀行服務(wù)。

　　“現(xiàn)有的私人銀行客戶都紛紛要求加大美元配置。從兌換美元資產(chǎn)到家族信托基金，還有美元大額保單都有?，F(xiàn)在在岸人民幣貶值厲害，中國香港、新加坡、倫敦離岸市場美元也很緊，這三地作為人民幣離岸聚集地，已經(jīng)與在岸市場形成了共振?！?月8日，上海一家大型國有銀行私人銀行總監(jiān)梁明（化名）表示。

　　值得關(guān)注的是，國家外匯管理局最新公布的2015年前三季度銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度，結(jié)售匯逆差914億美元，月均305億美元；二季度結(jié)售匯逆差大幅收窄至139億美元，月均才46億美元。到了第三季度，結(jié)售匯逆差擴(kuò)大至1961億美元，月均654億美元。

　　梁明稱，企業(yè)和個(gè)人購匯意愿強(qiáng)烈，跨境資本流出正在加劇。在主要由國際投資者交易的離岸市場上，人民幣貶值幅度更大。

　　1月5日，興業(yè)證券宏觀分析師王涵發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為，2016年中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨下滑壓力，增速很可能進(jìn)一步下滑，再考慮美聯(lián)儲加息，人民幣貶值的壓力可能加大，這種趨勢下，新一年度換匯額度更新帶來的壓力，會(huì)進(jìn)一步加大人民幣貶值幅度。

　　人民幣匯率博弈

　　那么，2016年的人民幣匯率會(huì)如何走？

　　1月6日，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)測，2016年人民幣兌美元將會(huì)貶值15%，達(dá)到7.3左右，這也是目前所有市場機(jī)構(gòu)中最為大膽的預(yù)測。在其分析框架中，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇需要人民幣實(shí)際有效匯率的相應(yīng)調(diào)整；人民幣兌美元大幅貶值是中國公司特別是第二產(chǎn)業(yè)的企業(yè)基本面改善的原動(dòng)力，也是在匯率市場化、資本項(xiàng)目可兌換和貨幣政策獨(dú)立性的“不可能三角”中確保央行貨幣政策獨(dú)立性的唯一鑰匙。

　　1月8日，本報(bào)記者從相關(guān)渠道人士處獨(dú)家獲悉，外管局對于2016年上半年人民幣匯率的波動(dòng)區(qū)間設(shè)在6.5-6.8之間，應(yīng)該不會(huì)允許達(dá)到破7的程度。

　　“國家外匯儲備能承受的底線在2.7萬億美元左右，目前是3.3萬億美元，也就是說人民幣貶值還有空間。1月6日，央行意外大幅調(diào)低人民幣中間價(jià)，更像是試探，一次性下調(diào)人民幣中間價(jià)，以測試市場對人民幣貶值幅度的預(yù)估區(qū)間，以及沽空力量資金規(guī)模，再采取針對性措施穩(wěn)定人民幣匯率。”上述渠道人士如是分析。

　　該人士稱，盡管2015年底外管局突然加強(qiáng)外幣現(xiàn)鈔收付管理，進(jìn)一步加大外匯資金借道經(jīng)常項(xiàng)目進(jìn)出中國的難度，令人民幣境內(nèi)外匯差套利交易規(guī)模受限，但不少套利機(jī)構(gòu)很快找到了變通操作方法，比如在境內(nèi)用人民幣兌換美元的同時(shí)，在境外用同等美元賣出人民幣，賺取境內(nèi)外人民幣匯差，這令離岸市場人民幣跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過境內(nèi)在岸市場，到時(shí)再通過貿(mào)易途徑將境內(nèi)美元轉(zhuǎn)入境外賬戶，彌補(bǔ)境外賬戶美元資金缺口。這種跨境套利交易加大了離岸市場人民幣拋售壓力，造成境內(nèi)外人民幣匯差不斷加大。

　　“沽空人民幣的主要力量，有境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人避險(xiǎn)購匯，還有人民幣境內(nèi)外套利交易，金融市場正形成一種新的博弈?！?月8日，香港一家對沖基金經(jīng)理指出。

　　高盛最新的人民幣匯率報(bào)告認(rèn)為，人民幣匯率仍然有較高的經(jīng)濟(jì)基本面支撐，將逐步回歸公允估值，目前人民幣匯率已經(jīng)不再高估，貶值空間相當(dāng)有限。

　　1月7日，央行官網(wǎng)轉(zhuǎn)發(fā)《2015年人民幣匯率對一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定》的文章，稱一些投機(jī)勢力試圖炒作人民幣并從中牟利，其交易行為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求無關(guān)，不代表市場的真正意圖，只會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率異常波動(dòng)，向市場發(fā)出錯(cuò)誤的價(jià)格信號。面對這些投機(jī)勢力，央行有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，其隱含的深意不言而喻。