編者按：美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一直是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“風(fēng)向標(biāo)”。自2008年世界金融危機(jī)以來(lái)，它們各自遭遇了不同的危機(jī)和挑戰(zhàn)，也拖累了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。時(shí)間來(lái)到2016年，分析家對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速給出的預(yù)測(cè)是“在低位徘徊”。它們各自境遇如何？對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有何影響？本版特辟專題試作解讀。

　　“世界度過(guò)了硝煙彌漫的新年第一周，只剩下美國(guó)這一‘穩(wěn)定的孤島’，無(wú)論是在地緣政治或經(jīng)濟(jì)意義上”。但在充滿不可預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)的世界里，2016年未來(lái)的51個(gè)星期的形勢(shì)會(huì)怎樣，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否獨(dú)善其身，對(duì)全球與中國(guó)經(jīng)濟(jì)又意味著什么？當(dāng)下，不少中外觀察人士可能也抱有類似美國(guó)知名政經(jīng)評(píng)價(jià)員尼爾·歐文的判斷、擔(dān)憂與疑問(wèn)。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)：一個(gè)“穩(wěn)定孤島”

　　2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，包括美國(guó)在內(nèi)的絕大多數(shù)世界經(jīng)濟(jì)體陷入衰退。但從2009年第三季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始率先復(fù)蘇，并在此后逐年小幅增長(zhǎng)，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期領(lǐng)先于全球經(jīng)濟(jì)。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）認(rèn)為，2015年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率預(yù)估值為2.57%，較2014年提升0.14個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于2016年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，IMF、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）和世界銀行等幾大機(jī)構(gòu)齊刷刷地給出相同預(yù)期：增長(zhǎng)率將達(dá)2.8%。

　　1月7日，歐文在《紐約時(shí)報(bào)》撰文表示，對(duì)于在混亂中開局的2016年世界，“2.8%”是一個(gè)“非常棒的”預(yù)期。1月2日，中東地區(qū)兩個(gè)大國(guó)——沙特阿拉伯與伊朗宣布斷絕外交關(guān)系。1月4日新年開市以來(lái)，中國(guó)股市連續(xù)4天暴跌并4次觸發(fā)熔斷機(jī)制。1月6日，朝鮮宣布“成功”進(jìn)行了氫彈試驗(yàn)。在歐洲，決心脫離歐盟的英國(guó)人增多，德國(guó)科隆跨年夜發(fā)生的大規(guī)模性侵案，令愿意接收中東難民的默克爾政府面臨巨大壓力。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)方面則似乎都是好消息：失業(yè)率正接近40年來(lái)最低水平，可能下降至5%的水平；黨派極化嚴(yán)重的美國(guó)國(guó)會(huì)居然早早通過(guò)2016財(cái)年綜合撥款法案，使奧巴馬政府獲得了難得的免受政府關(guān)門危機(jī)折磨的新的一年。加上幾大機(jī)構(gòu)的力捧，難怪歐文認(rèn)為，至少?gòu)漠?dāng)前情況來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正成為動(dòng)蕩世界中的唯一穩(wěn)定力量。

　　OECD的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)還認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率在今年達(dá)到最高點(diǎn)后，到2058年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將放慢步伐。但從經(jīng)濟(jì)基本面的絕對(duì)狀況看，美國(guó)依舊是全球最穩(wěn)定的增長(zhǎng)核心之一。

　　金融風(fēng)險(xiǎn)將轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)

　　去年12月16日，美聯(lián)儲(chǔ)開啟了2006年6月以來(lái)首次加息周期。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，2016年年底，利率可能達(dá)到1.375%，如按每次25基點(diǎn)的節(jié)奏計(jì)算，意味著美聯(lián)儲(chǔ)今年可能加息4次。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫介紹，本輪加息終點(diǎn)可能在2019年，最終聯(lián)邦基金利率會(huì)達(dá)到3%～3.5%左右。

　　IMF最新一期《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》（去年10月發(fā)布）認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息應(yīng)有助于減緩過(guò)度承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)行為的進(jìn)一步累積。但隨著市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的增大，加息帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)。因?yàn)椋m然發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體取得進(jìn)展，但新興市場(chǎng)仍很脆弱，風(fēng)險(xiǎn)偏好下滑，市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　幾個(gè)關(guān)鍵的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體仍面臨顯著的國(guó)內(nèi)失衡、增長(zhǎng)放緩。報(bào)告稱，在大宗商品價(jià)格下跌、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩這一嚴(yán)峻的背景下，中期來(lái)看，幾個(gè)新興市場(chǎng)主權(quán)面臨著失去投資級(jí)評(píng)級(jí)的更大風(fēng)險(xiǎn)。如果主權(quán)必須承擔(dān)國(guó)有企業(yè)的或有負(fù)債（指一種潛在債務(wù)，并非企業(yè)目前真正的負(fù)債），例如，石油、天然氣和公用事業(yè)部門公司或有負(fù)債，則主權(quán)評(píng)級(jí)會(huì)承受更大的壓力。

　　報(bào)告認(rèn)為，很多新興市場(chǎng)公司和銀行的資產(chǎn)負(fù)債表已處于壓力之中。這些企業(yè)更容易受到金融壓力、經(jīng)濟(jì)下滑以及資本外流的影響。在一些關(guān)鍵的新興市場(chǎng)，公司健康狀況的惡化有可能加深主權(quán)-公司和公司-銀行之間的關(guān)聯(lián)。特別是中國(guó)，要轉(zhuǎn)向更加依賴消費(fèi)的增長(zhǎng)模式并避免經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)度放緩，同時(shí)降低金融脆弱性并轉(zhuǎn)向更加市場(chǎng)化的體系，需要精準(zhǔn)地把握平衡，才可能實(shí)現(xiàn)這一系列挑戰(zhàn)性目標(biāo)。而近期的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，包括大宗商品價(jià)格暴跌、中國(guó)的股票和保證金貸款泡沫破裂、新興市場(chǎng)股價(jià)下跌，以及匯率壓力，這些挑戰(zhàn)已顯得尤為突出。

　　而美聯(lián)儲(chǔ)今年可能改變“緩步慢走”的加息步伐。1月7日，美聯(lián)儲(chǔ)官員杰弗里·拉克在紐約表示，美聯(lián)儲(chǔ)正密切關(guān)注本周中國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)的動(dòng)蕩，但中國(guó)股市暴跌和人民幣貶值是否對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成“實(shí)質(zhì)性”影響仍不得而知。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏主要看國(guó)內(nèi)通脹指標(biāo)。拉克稱，但如果通脹率上升迅速，美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)加息可能不止4次。

　　世界經(jīng)濟(jì)不均衡狀態(tài)可能加劇

　　雖然美國(guó)市場(chǎng)已因中國(guó)股市動(dòng)蕩受到影響，但美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)雅各布·盧對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)信心十足。1月5日，盧財(cái)長(zhǎng)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將十分穩(wěn)定，因?yàn)?5%的美國(guó)經(jīng)濟(jì)取決于國(guó)內(nèi)消費(fèi)。對(duì)于中國(guó)，美國(guó)需要關(guān)注的挑戰(zhàn)是，中國(guó)是否堅(jiān)持改革承諾、是否繼續(xù)走從國(guó)有企業(yè)為導(dǎo)向的制造型色彩重的經(jīng)濟(jì)走向相對(duì)難以控制的消費(fèi)者驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)。

　　而歐文則擔(dān)心美國(guó)能否頂住當(dāng)前的“全球逆風(fēng)”。歐文表示，盡管當(dāng)前美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)和服務(wù)業(yè)的強(qiáng)大已經(jīng)抵消了全球動(dòng)蕩所帶來(lái)的任何傷害，但2008年國(guó)際金融危機(jī)顯示，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)以一種極難預(yù)測(cè)的方式交織在一起。如果某種事情出了問(wèn)題，全球經(jīng)濟(jì)中以往的那些“緩沖器”，看起來(lái)早已被削弱或者不復(fù)存在了。

　　如美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)“一枝獨(dú)秀”，繼續(xù)走強(qiáng)的美元在“放倒”美國(guó)出口商的同時(shí)，會(huì)激發(fā)美國(guó)消費(fèi)者的狂歡，美國(guó)市場(chǎng)成為全球消費(fèi)者的最后一個(gè)樂(lè)園。歐文分析稱，這一“穩(wěn)定孤島”效應(yīng)的副作用是，美國(guó)民眾將更大規(guī)模地借債，這些債務(wù)將以金融危機(jī)前頻繁出現(xiàn)的那種大規(guī)模抵押證券出現(xiàn)。世界其他經(jīng)濟(jì)體的混亂和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)穩(wěn)定，這一狀態(tài)持續(xù)得越久，同樣強(qiáng)大的次貸危機(jī)力量就將會(huì)更頻繁地爆發(fā)。那么，2008年國(guó)際金融危機(jī)后，世界所期盼的一個(gè)更為均衡的全球經(jīng)濟(jì)將會(huì)落空。

　　歐文認(rèn)為，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，最好的事情是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)與其他經(jīng)濟(jì)體之間這種“不匹配”狀態(tài)，以不是美國(guó)經(jīng)濟(jì)也垮掉的方式結(jié)束，而是以歐洲和日本取得更加快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、中國(guó)成功實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型、其他經(jīng)濟(jì)體在苦熬一年之后能夠重新走上穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展的增長(zhǎng)道路這一方式得到改變。

　　本報(bào)華盛頓1月8日電