1月8日，煤炭板塊大幅反彈，截至發(fā)稿，安源煤業(yè)、大同煤業(yè)、潞安環(huán)能、西山煤電、恒源煤電等逾20股漲停。

　　國泰君安發(fā)布煤炭行業(yè)報告認為，供給側改革將是2016年經濟工作重點，友好政策持續(xù)出臺將有望提升行業(yè)估值，關注階段性反彈機會，重點推薦：盤江股份、潞安環(huán)能、陽泉煤業(yè)；受益公司：神火股份。

　　悲觀預期致使煤股呈現防御性，政策催化將帶動估值上揚：需求不振與供給過剩致使煤價連續(xù)下跌4 年，現行業(yè)基本進入全虧損狀態(tài)。對于煤企黯淡的基本面，市場早已充分認識。中信煤炭指數2015 年全年跑輸大盤17pp，機構投資者配置比例跌至歷史新低的1.53%，“低關注+配置少”使得煤股呈現防御性特征?？紤]到近期旺季助力煤價短期企穩(wěn)，供給側改革推動長期過剩產能出清，煤價悲觀預期將有所糾正，個股具備一定進攻性條件。預計在政策端持續(xù)利好的環(huán)境下，行業(yè)有望迎來階段性反彈。

　　2016年改革著眼過剩產能，在近期落幕的中央經濟工作會議上，政府確立以“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大供給側改革任務。煤炭作為產能過剩大戶（過剩產能4 億噸，在建產能10 億噸，70%的上市煤企虧損）有望受益于改革推進。我們預計后續(xù)煤炭行業(yè)出清過剩產能將迎來政策的利好期。

　　多項政策有望化解困境

　　多項配套政策后續(xù)或將出臺，就業(yè)與債務困境有望破解：由于煤炭行業(yè)國有成分重（90%）以及勞動密集型等特點，市場一直認為過剩產能出清難度較大，但是此次多項政策合力有望部分化解此前困境：

　?、賴夷茉淳謺和Ｐ略雒旱V（3年內不再審批，2016年力爭關閉6000萬噸產能）；

　?、谑灼谠O立300億元專項資金用于安置下崗失業(yè)人員（龍煤轉崗分流方案有助于緩解失業(yè)壓力）；

　?、劢鹑跈C構參與不良資產處理或可提供部分流動性（四大銀行試點不良資產證券化以及各省資產管理公司設立運營）。

　　預計相關配套政策出臺，有望理順產能出清中的困境，加速行業(yè)整合到來。

　　關注個股

　?、俦P江股份-貴州國改先鋒，員工（7208萬元）參與40億元定增投資煤層氣和低熱煤發(fā)電項目，后續(xù)新興業(yè)務有望增厚業(yè)績；

　　②潞安環(huán)能-優(yōu)質噴吹煤龍頭，控股股東7334萬噸產能是上市公司1.9 倍，集團2015年承諾將在相關資產收益達標時5年內實現整體上市；

　　③陽泉煤業(yè)：以貿易業(yè)務置換集團煤層氣資產，獲煤層氣發(fā)電和煤氣層開發(fā)公司資產，未來煤層氣將會成為公司新的業(yè)務增長點。

　　④神火股份-公司鋁煤雙主業(yè)均受益于供給側改革，與潞安集團50億元交易仲裁后續(xù)落地將有望成為公司股價催化劑。

　　風險提示：政策出臺力度和時間低于預期，煤價大幅度下跌。 （證券時報）