鐺！A股新年首個交易日在13:13分觸發(fā)熔斷，三家交易所暫停交易15分鐘！

　　鐺！暫停交易15分鐘后，A股再度觸發(fā)7%熔斷閾值，全市場暫停交易至收盤，A股市場提早1個半小時收市。

　　隨后，上交所、深交所發(fā)布實施指數(shù)熔斷公告，提醒投資者注意交易風(fēng)險，理性投資。

　　在2016年A股首個交易日，也是熔斷機制實施的首個交易日，誰也沒想到，這竟會是近年來最短的一個交易日。那么，什么是熔斷機制？股市在觸發(fā)熔斷機制后，你需要注意哪些問題？引入熔斷機制后的首日為何會出現(xiàn)大跌？

　　1、什么是熔斷機制？

　　所謂熔斷機制，是指對某一合約在達到漲跌停板之前，設(shè)置一個熔斷價格，使合約買賣報價在一段時間內(nèi)只能在這一價格范圍內(nèi)交易的機制。2015年12月4日，上證所、深交所、中金所發(fā)布指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定。今天，是熔斷機制正式實施的第一天，這幾個方面你需要了解。

　?。?）觸發(fā)5%的熔斷閥值時，市場將暫停交易15分鐘。

　　（2）滬深300指數(shù)漲跌幅超過7%，或14時45分后滬深300指數(shù)漲跌幅超過5%，交易將暫停至收市。

　　（3）同一幅度的熔斷一天只能觸發(fā)1次。

　　只有在極端情況下，5%的指數(shù)熔斷一天內(nèi)可觸發(fā)兩次，例如，一天之內(nèi)滬深300指數(shù)首先上漲或下跌達到5%觸發(fā)熔斷。待5%熔斷復(fù)牌后，只有滬深300指數(shù)“掉頭”反向下跌或上漲達到5%時，才會再次觸發(fā)5%熔斷。

　?。?）保留漲跌停板制度和現(xiàn)有的“T+1”交易機制等。

　　2、為何又出現(xiàn)大跌？

　　引入熔斷機制的首日，A股“成功”觸發(fā)兩次，導(dǎo)致提前收盤。

　　首先可以肯定的是，熔斷機制有預(yù)警和提示作用。也就是說，當(dāng)觸發(fā)熔斷機制時，其實是給了市場一個強烈的信號：市場正在經(jīng)歷極端單邊行情。這就使投資者意識到后面的交易將是一種什么狀態(tài)，并采取相應(yīng)的防范措施，從而使交易風(fēng)險不會在無任何征兆的情況下突然發(fā)生。

　　但為何僅僅在第一次熔斷后不久，股市就再次出現(xiàn)大跌，以致提前收盤呢？

　　（1）證監(jiān)會關(guān)于“股東不得減持本公司股份”的“18號文”即將到期，市場擔(dān)憂套現(xiàn)潮。

　　在去年股市大跌時，各種救市措施出臺。2015年7月8日，證監(jiān)會發(fā)布的減持禁令，規(guī)定從即日起6個月內(nèi)，A股大股東及高管不得減持股份。算起來，1月8日正是解禁日。大限將至，已經(jīng)有不少受限股東捺不住減持的沖動。近期有些公司公告，大股東欲在1月開始實施減持計劃。

　　（2）人民幣匯率突發(fā)下降，A股受其影響出現(xiàn)下跌。

　　1月4日，離岸人民幣對美元早盤一度直線貶值至6.6080，較前一交易日6.5702的收盤價大跌了超過三百個基點。

　　（3）對股票發(fā)行注冊制預(yù)期增強，今日下跌是市場對其的反應(yīng)。

　　2015年12月27日，全國人大常委會通過議案，明確授權(quán)國務(wù)院可以根據(jù)股票發(fā)行注冊制改革的要求，調(diào)整適用現(xiàn)行《證券法》關(guān)于股票核準(zhǔn)制的規(guī)定，對注冊制改革的具體制度作出專門安排，從今年3月1日起生效。

　　無疑，注冊制改革將大幅降低企業(yè)上市融資的成本。同時，還將實施嚴格的退市制度，對欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實施強制退市。

　　但有分析認為，從短期來看，注冊制提速的消息理論上是利空。因為，注冊制的施行將企業(yè)供給無限增加，必然分流存量資金，上市公司稀缺性減少，審批溢價將消失，A股估值優(yōu)勢不再，高市盈率面臨挑戰(zhàn)。

　　（4）第一次熔斷發(fā)生后，引發(fā)市場恐慌性拋售，繼而導(dǎo)致第二次熔斷，A股提前收市。

　　從理論上而言，觸發(fā)熔斷可以為控制交易風(fēng)險贏得時間。但也有市場機構(gòu)認為，當(dāng)市場處于下跌中，熔斷并不能改變趨勢方向，反而會拉長市場的調(diào)整時間和空間。今天，第一次熔斷發(fā)生后，反而容易引發(fā)市場的恐慌性拋售，繼而導(dǎo)致第二次熔斷，A股提前收市。

　　另外，隨著市場情緒的恢復(fù)，不少抄底資金在股市劇烈調(diào)整中買入股票以來，獲利可觀，也增大了市場的拋壓。

　　3、觸發(fā)熔斷后，這5點需要注意

　　觸發(fā)熔斷后應(yīng)該怎么做？根據(jù)證監(jiān)會在2015年12月4日新聞發(fā)布會上關(guān)于熔斷機制的問答和三家交易所公布的規(guī)則，我們總結(jié)了股民需要注意的5點。

　　（1）熔斷期間投資者能否下單和撤單？

　　三家交易所在指數(shù)熔斷期間能否申報和撤銷上有所差異。熔斷15:00之前結(jié)束的，滬深交易所均可以下單和撤單。若持續(xù)至15:00，上交所只接受撤單，深交所則下單撤單均可。中金所熔斷開始起12分鐘內(nèi)不可下單和撤單，第13分鐘起可以下單和撤單，但進入集合競價。指數(shù)熔斷期間，相關(guān)證券復(fù)牌的，將延至指數(shù)熔斷結(jié)束后實施。

　　此外，如果指數(shù)熔斷跨越午間休市，則三家交易所的相關(guān)安排都與現(xiàn)有休市安排一致，午間休市期間，投資者不能進行申報和撤銷申報。

　　（2）熔斷后如何恢復(fù)交易？

　　對上交所、深交所，對于15:00前結(jié)束的指數(shù)熔斷，熔斷結(jié)束后，對已接受的申報進行集合競價撮合成交，此后進入競價交易階段。對于中金所，指數(shù)熔斷結(jié)束前3分鐘進行集合競價指令申報，集合競價指令申報結(jié)束后，立即進行集合競價指令撮合，然后轉(zhuǎn)入連續(xù)競價交易。

　　（3）收盤價如何形成？

　　熔斷至15:00收市未恢復(fù)交易的，相關(guān)證券的收盤價為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易)，當(dāng)日無成交的，以前收盤價為當(dāng)日收盤價。

　　（4）轉(zhuǎn)融通證券怎么辦？

　　若15:00前結(jié)束熔斷，出借、匹配、歸還等正常進行。若熔斷持續(xù)至15:00，上交所不接受新的出借和借入申報，已接受的繼續(xù)匹配成交，應(yīng)歸還的順延至下一交易日；深交所則停止出借和借入，應(yīng)歸還的順延至下一交易日。

　　（5）大宗交易怎么辦？

　　若14:45前結(jié)束熔斷，大宗交易正常進行。若熔斷持續(xù)至15:00，當(dāng)日不可進行大宗交易。