1月4日，滬深300指數先后2次觸發(fā)熔斷機制，兩市暫停交易至收市。對于廣大基民來說，熔斷前后該如何申購和贖回基金成為問題。上海證券有限責任公司基金分析師李穎認為，從2016年起，A股市場步入“熔斷時代”，期間的申購和贖回等業(yè)務，對基金的估值等帶來更多不確定性。

　　“小熔斷”，申贖不受影響

　　2015年12月15日，中國基金業(yè)協(xié)會通知，要求2016年1月1日前各基金管理人應按照基金合同規(guī)定，說明指數熔斷導致交易所交易時間變更等情況下，基金管理人將對相關類別基金開放時間進行調整的情況。對指數熔斷跨越14:57導致上海、深圳證券交易所收市時間不一致的，說明開放時間調整將遵循的原則（如“孰早原則”），分級基金拆分配對等業(yè)務辦理時間的變化等事項。

　　截至目前，已有包括天弘基金、華夏基金、易方達基金等數十家基金公司發(fā)布了《關于指數熔斷機制實施后開放時間調整的提示性公告》。其中可能對投資者操作產生影響的主要是，指數熔斷后投資者是否可以辦理基金的贖回、轉換等相關業(yè)務。

　　目前的基金調整方案分為“小熔斷”“大熔斷”兩種情形。當發(fā)生熔斷且上海證券交易所、深圳證券交易所當日均恢復交易的“小熔斷”情況下，公司旗下所有公募基金的開放時間均不進行調整。金牛理財網研究員何法杰解釋：“從大多數基金公司針對熔斷的安排來看，還是盡量滿足基民對流動性要求。如果熔斷只發(fā)生在盤中，且只觸發(fā)了5%的熔斷線，公募基金的開放時間均不進行調整，即申購贖回、流動性不受任何影響?！?

　　“需要強調的是，并非所有的基金產品都適用于熔斷機制?！焙畏ń苷f。目前，大多數QDII基金、貨幣市場基金、理財債券基金及基金合同投資范圍中不包含指數熔斷品種的債券型基金，都與A股市場的熔斷機制沒有直接關系。

　　但是，幾乎所有的境內權益類基金產品則要注意，目前包括股票型基金、混合型基金、股票型ETF及其聯(lián)接基金，及可參與境內權益類品種投資的QDII基金和債券型基金等產品，適用于熔斷機制，需要在估值、申贖等方面進行調整。

　　“大熔斷”，采用“孰早原則”

　　根據熔斷機制，當7%的熔斷來臨或5%的熔斷發(fā)生在收盤前15分鐘之后，當天的交易已停止，這時基金的申贖就要適用“大熔斷”原則。

　　在“大熔斷”情況下，所有的基金申購與贖回、定投、基金轉換等交易或業(yè)務的申請全部暫停。對于上海、深圳證券交易所因熔斷規(guī)則導致收市時間不一致的，將按照孰早原則執(zhí)行，即以交易所最早的收市時間為業(yè)務辦理的截止時間。認購、轉托管和分紅方式變更等不受上述開放時間調整的影響。

　　若從熔斷到收市這段時間內，基民們仍提交了申贖的申請怎么辦？這里面又分兩種情況：一是通過基金公司直銷柜臺和網上交易系統(tǒng)提交的申請，此類申請不作廢，轉到下一交易日處理；但若非直銷柜臺或是官網上辦理申請的，需詢問代銷渠道，視情況處理。

　　需要強調的是，當指數熔斷時，為保護原持有人利益，基金管理人可能根據基金合同的約定延緩支付基金贖回款項。這意味著，“大熔斷”情況下，基金的流動性可能受到暫時的影響。

　　“總體看，熔斷機制下，基金申贖與交易所大致上應保持多個同步原則，即漲停跌停同步、時間同步和申贖同步。此外，各個基金公司的業(yè)務規(guī)則應該保持一致?！睗步鹦呕鹪u價中心主任王群航說。（經濟日報記者 周 琳）