人民幣匯率創(chuàng)四年新低 大宗商品全線收跌 股市資金減倉(cāng)

　　核心提示

　　昨日是2016年首個(gè)交易日，金融市場(chǎng)一片“綠”。作為A股熔斷機(jī)制實(shí)施的首個(gè)交易日，在制造業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、人民幣匯率貶值、減持禁令即將到期等利空影響下，A股大幅調(diào)整，下午開盤后不久，滬深300指數(shù)接連觸發(fā)5%和7%兩檔閥值，于13：33結(jié)束了當(dāng)天交易。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，昨天兩次熔斷相隔時(shí)間短暫，更多的資金希望趕在觸發(fā)第二閾值前賣出，市場(chǎng)短期內(nèi)對(duì)熔斷有反應(yīng)過度之嫌。業(yè)內(nèi)人士分析稱，短期內(nèi)市場(chǎng)不適合進(jìn)場(chǎng)抄底，可待出現(xiàn)企穩(wěn)跡象后再擇機(jī)抄底。

　　昨日金融市場(chǎng)一片“綠”，離、在岸人民幣攜中間價(jià)齊跌，人民幣匯率創(chuàng)四年新低，而國(guó)內(nèi)大宗商品也全線收跌。

　　專題文/表 廣州日?qǐng)?bào)記者楊欣 （署名除外）

　　2016年首個(gè)交易日，A股遭逢暴跌， 昨日13：12，滬深300指數(shù)下跌達(dá)5%，達(dá)到第一檔熔斷閥值，暫停交易15分鐘。到13：27，恢復(fù)交易僅僅6分鐘后，滬深交易所發(fā)出了公告。稱自昨日13時(shí)33分起開始實(shí)施指數(shù)熔斷，指數(shù)熔斷持續(xù)至收市，當(dāng)日不恢復(fù)交易。于是兩市暫停交易至收市。截至收盤，滬指報(bào)3296.66點(diǎn)，下跌6.85%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)2491.27點(diǎn)，跌8.21%。據(jù)好股道資金統(tǒng)計(jì)，周一兩市資金流出卻達(dá)1045億元之巨。

　　幾大壓力導(dǎo)致市場(chǎng)“巨震”

　　昨天市場(chǎng)巨震有三大誘發(fā)因素，一是5%以上股東減持引發(fā)的供求關(guān)系失衡的擔(dān)憂；二是昨天人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.5032，自2011年5月25日以來首次跌破6.5關(guān)口；三是年末排名考核過后，公募基金為代表的機(jī)構(gòu)者調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。此外，全球股市下挫也對(duì)A股造成影響。

　　不過，更多市場(chǎng)人士認(rèn)為，昨日早盤下跌是基于市場(chǎng)對(duì)基本面不看好，后續(xù)的大幅調(diào)整則很大程度上是主力資金把熔斷機(jī)制當(dāng)成了一個(gè)工具，借力打壓，其他投資者則是受到熔斷機(jī)制的心理影響而出現(xiàn)恐慌性拋售。還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不排除部分主力資金借熔斷機(jī)制測(cè)試之機(jī)，大舉做空期指獲利。

　　國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜發(fā)表博文指出，熔斷機(jī)制設(shè)定的閾值無意中給投資者一個(gè)明確的“止損”目標(biāo)。觸發(fā)第二檔閾值（7%）僅用了5分鐘左右，這5分鐘的交易時(shí)間里滬深股市跌勢(shì)加劇伴隨成交量顯著放出，顯然是投資者趕在觸發(fā)第二閾值前賣出所致。

　　中金王漢鋒稱，目前這種熔斷機(jī)制設(shè)計(jì)本身也會(huì)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生影響。例如，相比上漲，市場(chǎng)下跌更容易導(dǎo)致集體性的非理性行為。

　　而廣州日?qǐng)?bào)記者在采訪中了解到，像昨天這種缺乏明確利空的下跌，在沒有熔斷機(jī)制的情況下市場(chǎng)通常會(huì)反抽。而若這種恐慌情緒持續(xù)，隔日開盤前可能會(huì)有許多委托賣單排隊(duì)，造成開盤的指數(shù)仍舊大跌，將會(huì)讓市場(chǎng)出現(xiàn)“熔斷恐慌癥”，指數(shù)波動(dòng)更劇烈。

　　熔斷不改長(zhǎng)期變化趨勢(shì)

　　昨天兩市交易所分別緊急發(fā)布了實(shí)施指數(shù)熔斷公告提醒投資者理性投資，這就意味著管理層已關(guān)注到昨天市場(chǎng)的情況了。

　　有市場(chǎng)人士認(rèn)為，昨天A股的下跌屬于非理性下跌，情緒釋放后冷靜下來，后續(xù)股指會(huì)慢慢修復(fù)。平安證券對(duì)韓國(guó)的3次熔斷、美國(guó)的1次熔斷前后股價(jià)進(jìn)行分析后，發(fā)現(xiàn)有如下規(guī)律：在觸及5%和7%熔斷機(jī)制時(shí)，可在次日進(jìn)入抄底，持有股票2~3個(gè)交易日，望獲得回抽機(jī)會(huì)；從長(zhǎng)期來看，當(dāng)股指上漲觸及7%的熔斷機(jī)制時(shí)，可以“追漲”買入彈性較高的股票持有半個(gè)月。

　　短期來看，波動(dòng)率在熔斷之后會(huì)有所降低；成交量受熔斷機(jī)制的影響較小。長(zhǎng)期來看，股價(jià)在熔斷之后有較大的概率出現(xiàn)中期反彈，熔斷機(jī)制不改變股價(jià)的長(zhǎng)期變化趨勢(shì)；熔斷機(jī)制可以降低股指在1個(gè)月以上的波動(dòng)率；熔斷機(jī)制長(zhǎng)期對(duì)股指的成交量影響不大。

　　外匯

　　離、在岸人民幣攜中間價(jià)齊跌

　　開市首日人民幣匯率創(chuàng)四年新低

　　昨日公布的財(cái)新中國(guó)去年12月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，回落至三個(gè)月低點(diǎn)，并已連續(xù)10個(gè)月處于榮枯線下方。不及預(yù)期的PMI數(shù)據(jù)公布后，資本市場(chǎng)暴跌，人民幣、澳元也應(yīng)聲下跌，美元兌日元加速下跌。

　　新年首個(gè)交易日人民幣中間價(jià)大幅調(diào)弱至6.5032，為2011年5月來首次突破6.5關(guān)口。在岸人民幣開低0.28%，至6.5120，為2011年4月末來最弱，午后再跌140余點(diǎn)，日內(nèi)跌幅擴(kuò)大至300點(diǎn)；另一方面，離岸人民幣即期昨日早盤一度跌440點(diǎn)至6.6120，為2011年9月底以來新低，午后離岸人民幣進(jìn)一步走低，跌破6.62關(guān)口，日內(nèi)跌幅擴(kuò)大至約520點(diǎn)。而離岸人民幣在這其間上演一小波V型反攻，在5分鐘內(nèi)急漲189點(diǎn)，但仍不及跌勢(shì)。事實(shí)上，根據(jù)規(guī)定，昨日人民幣交易時(shí)間首次延長(zhǎng)到23:30。

　　專業(yè)人士表示，預(yù)計(jì)人民幣將守住6.6左右的關(guān)鍵點(diǎn)位。

　　中金公司分析師王漢鋒稱，人民幣2016年難大幅貶值，資本流動(dòng)可能“寬進(jìn)嚴(yán)出”。匯豐銀行策略師團(tuán)隊(duì)指出，人民幣貶值無需擔(dān)憂，這將在結(jié)構(gòu)上利好中國(guó)經(jīng)濟(jì)。不過也有分析認(rèn)為，歲末年初換匯額度更新，央行或有意讓匯率貶值以降低換匯壓力。此外，外管局此前突發(fā)管理辦法加強(qiáng)外幣現(xiàn)鈔收付管理，這加大了外匯資金借道經(jīng)常項(xiàng)目進(jìn)出中國(guó)的難度，令短期人民幣貶值壓力增加。

　　PMI數(shù)據(jù)疲軟 澳元大跌

　　制造業(yè)數(shù)據(jù)疲態(tài)，令對(duì)中國(guó)出口依賴較大的澳元快速下挫。而在人民幣貶值的背景下，澳元若不自行貶值，則澳大利亞出口商將面臨重大損失。與此同時(shí)，亞股全線承壓也對(duì)澳元這一風(fēng)險(xiǎn)貨幣構(gòu)成利空。

　　昨日公布的財(cái)新PMI數(shù)據(jù)僅錄得48.2，連續(xù)第十個(gè)月低于50榮枯線，預(yù)期48.9，前值48.6。顯示中國(guó)制造業(yè)運(yùn)行持續(xù)放緩，低迷走勢(shì)未見好轉(zhuǎn)。2015年底，制造業(yè)廠商繼續(xù)壓縮用工，但降幅溫和。 （周慧）

　　觀點(diǎn)

　　短期不可盲目加重倉(cāng)位

　　關(guān)注政策市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象

　　盡管大部分市場(chǎng)人士認(rèn)為昨天的下跌以恐慌因素居多，但是也幾乎一致認(rèn)為短期不可盲目抄底。

　　申萬宏源證券首席市場(chǎng)分析師桂浩明表示，單日的熔斷解決不了趨勢(shì)繼續(xù)調(diào)整的問題，明天可能投資者會(huì)以更低的價(jià)格賣出，如果開盤介入很容易再度被套。也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，即使短期之內(nèi)有反彈，操作難度也很大，投資者要慎重，不宜盲目加大倉(cāng)位。

　　實(shí)際上，目前市場(chǎng)上資金偏緊的局面沒有改變，上個(gè)月比較火熱的險(xiǎn)資舉牌事件，隨著保監(jiān)會(huì)發(fā)布投資規(guī)定以及“萬寶”事件的告一段落，險(xiǎn)資進(jìn)場(chǎng)步伐減速。而今年1月8日，A股市場(chǎng)的一份減持禁令即將到期，影響投資者的心理層面。

　　不過，也有樂觀派人士認(rèn)為，每年一季度市場(chǎng)將出現(xiàn)一波“春季行情”，背后原因在于年初信貸釋放帶來的流動(dòng)性寬松、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失帶來對(duì)基本面的樂觀預(yù)期及保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者的“習(xí)慣性加倉(cāng)”。昨天的下跌很大程度上能進(jìn)一步夯實(shí)2012年底以來的牛市行情基礎(chǔ)，2016年春季行情的整體趨勢(shì)仍是積極向上的。

　　國(guó)金證券則認(rèn)為，后市三道“結(jié)”如果能解開，市場(chǎng)才能有望重回升勢(shì)。其中，監(jiān)管層應(yīng)盡快作出相關(guān)的表述以穩(wěn)定市場(chǎng)的預(yù)期；其次，監(jiān)管層對(duì)新股發(fā)行的節(jié)奏也應(yīng)給出相關(guān)明朗的預(yù)期。此外，建議盡快明確1月份減持禁令到期后的對(duì)沖政策。而只有市場(chǎng)中出現(xiàn)了下跌縮量、漲停板個(gè)股數(shù)量增多等企穩(wěn)跡象，投資者方可考慮抄底。

　　有技術(shù)派人士則認(rèn)為，若股指周二繼續(xù)調(diào)整，并且在3000~3250點(diǎn)平臺(tái)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，則金叉再現(xiàn)，輕倉(cāng)者可以把握該反彈機(jī)會(huì)，擇機(jī)補(bǔ)倉(cāng)。

　　而券商們則認(rèn)為，投資者在后市操作中可關(guān)注以下兩類個(gè)股：一是2016年產(chǎn)業(yè)風(fēng)口股，如養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、體育、文化娛樂、教育、自動(dòng)化(機(jī)器人)、大數(shù)據(jù)、新能源動(dòng)力汽車產(chǎn)業(yè)等；二是重要股東積極參與的個(gè)股，尤其是具有以高管為核心的員工持股計(jì)劃、在去年大調(diào)整中及調(diào)整后獲大股東大手筆增持的個(gè)股，相信此類個(gè)股有望成為2016年春季行情的強(qiáng)勢(shì)股，其強(qiáng)勢(shì)甚至?xí)灤?016年全年。

　　空

　　短期不可盲目抄底，即使短期之內(nèi)有反彈，操作難度也很大。

　　多

　　若在3000~3250點(diǎn)平臺(tái)現(xiàn)企穩(wěn)，則金叉再現(xiàn)，輕倉(cāng)者可把握反彈機(jī)會(huì)。

　　基金

　　調(diào)倉(cāng)換股頻頻

　　近期或上演逆襲

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （記者楊欣）交易所交易數(shù)據(jù)以及基金倉(cāng)位變化顯示，在2015年收官之際，公私募在年末頻頻調(diào)倉(cāng)，將組合持倉(cāng)由中小市值成長(zhǎng)股切換至低估值、前期滯漲的金融板塊。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的不明確，使得機(jī)構(gòu)的資金除了調(diào)倉(cāng)換股之外，還在通過做波段獲取收益，操作上陷入短炒模式，這將在一定程度上加大后市的波動(dòng)。

　　在昨天暴跌的因素之中，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是公募基金年底追求排名而調(diào)倉(cāng)換股所致，包括東方財(cái)富、招商地產(chǎn)等基金重倉(cāng)股也是領(lǐng)先跌停。而記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)，近期包括公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)的確也出現(xiàn)在部分個(gè)股上有快速進(jìn)退的情況。

　　對(duì)后市判斷的分歧，也是年終機(jī)構(gòu)投資者頻頻調(diào)倉(cāng)的原因。目前基金更看好權(quán)重藍(lán)籌股的跨年度行情。廣發(fā)基金滬深300ETF基金經(jīng)理劉杰就看好年底金融地產(chǎn)等藍(lán)籌股有表現(xiàn)。有基金分析人士表示：“經(jīng)過昨天大跌之后，不排除重配金融地產(chǎn)等藍(lán)籌股的基金近期會(huì)上演逆襲之戰(zhàn)?！?/p>

　　部分機(jī)構(gòu)看好的板塊

　　華融證券：

　　國(guó)防軍工（與前期的高點(diǎn)相比，軍工股的估值仍然相對(duì)便宜。）

　　愛建證券：

　　文化傳媒（并購(gòu)事件的總規(guī)模或近1500億元。）

　　中泰證券

　　互聯(lián)網(wǎng)零售（網(wǎng)絡(luò)零售仍將維持中高增速，屬于典型的成長(zhǎng)行業(yè)。）

　　東吳證券：

　　食品飲料（進(jìn)入消費(fèi)旺季，食品飲料板塊抬頭。）

　　1月份各種利空消息

　　1.PMI數(shù)據(jù)不好看

　　2.大股東解禁潮到來

　　3. 人民幣貶值

　　4.亞太主要股市指數(shù)多數(shù)下跌

　　各方反應(yīng)

　　央行

　　跨年資金供不應(yīng)求 央行持續(xù)“放水”

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （記者李婧暄）昨日，央行宣布， 去年12月對(duì)13家金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作共1000億元，期限6個(gè)月，利率3.25%；同時(shí)收回到期中期借貸便利1300億元。去年12月末中期借貸便利余額6658億元。

　　此外，去年12月，人民銀行分支行對(duì)地方法人金融機(jī)構(gòu)累計(jì)開展常備借貸便利操作共1.35億元，期限均為隔夜，利率2.75%。期末常備借貸便利余額為0.4億元。

　　此前，因年底監(jiān)管考核，機(jī)構(gòu)傾向增加資金儲(chǔ)備，容易誘發(fā)流動(dòng)性波動(dòng)。目前資金面仍呈均衡格局，但供需的此消彼長(zhǎng)易導(dǎo)致資金面迅速轉(zhuǎn)緊。

　　分析認(rèn)為，在美元升息、IPO申購(gòu)重啟等不穩(wěn)定因素下，隨著年末的到來資金需求升溫，近日貨幣市場(chǎng)跨年資金逐漸變得供不應(yīng)求，流動(dòng)性在邊際上有所收緊。預(yù)計(jì)央行接下來資金投放力度將適量加大。

　　大宗商品

　　受累油價(jià) 首日全線收跌 15品種跌超1%

　　短線看國(guó)際油價(jià)與國(guó)內(nèi)政策走勢(shì)

　　在新公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期的利空信息影響下，今年首個(gè)交易日，大宗商品期貨市場(chǎng)以全線下跌報(bào)收。其中，與油價(jià)關(guān)聯(lián)度較大的化工品重挫，貴金屬外的有色金屬跌幅慘烈。瀝青跌4.84%，橡膠跌4.2%，菜粕跌2.3%，滬鎳跌2.03%，滬鋅跌2.01%，另有滬錫、豆粕等10種產(chǎn)品的主力合約跌超1%。大宗商品短線走勢(shì)要看本周國(guó)際油價(jià)變動(dòng)與國(guó)內(nèi)相關(guān)政策。

　　農(nóng)產(chǎn)品多行業(yè)或回暖

　　分析稱，雖然周一農(nóng)產(chǎn)品也一起下跌，但該板塊新增利好因素較多，有望企穩(wěn)向上。一是厄爾尼諾現(xiàn)象延長(zhǎng)。南美的可可、咖啡與東南亞的橡膠、棕櫚油、歐洲的小麥、北美的大豆與玉米有較大可能大幅度減產(chǎn)，將直接推動(dòng)類似產(chǎn)品的價(jià)格上漲，對(duì)于中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨的遠(yuǎn)期合約也有全面促進(jìn)的作用，豆粕、油脂、橡膠類產(chǎn)品筑底反彈的可能性較大。

　　二是中國(guó)國(guó)內(nèi)政策持續(xù)支持農(nóng)業(yè)發(fā)展，這將增加農(nóng)業(yè)規(guī)?；?jīng)營(yíng)的農(nóng)機(jī)、種業(yè)、商貿(mào)流通領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。

　　三是豬肉、雞肉價(jià)格持續(xù)回暖，行業(yè)向上。新牧網(wǎng)分析師梁明認(rèn)為，中國(guó)養(yǎng)殖行業(yè)已完成“去產(chǎn)能化”，包括溫氏、牧原、雛鷹等在內(nèi)的諸多養(yǎng)殖企業(yè)，2015年、2016年注定大增。

　　有色板塊

　　筑底之路更漫長(zhǎng)

　　由于國(guó)際油價(jià)昨日出現(xiàn)了超跌反彈走勢(shì)，化工產(chǎn)品也可能超跌反彈。目前基本面比較被動(dòng)的則是有色金屬板塊，美聯(lián)儲(chǔ)的加息貨幣政策對(duì)其負(fù)面影響最大。

　　但核心利空因素仍為供大于求格局。安迅思調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2016年全球精銅增速比較可能維持在3%的低速，而消費(fèi)增速可能會(huì)低至2%~3%。國(guó)內(nèi)2016年精銅產(chǎn)量增速可能在5%，消費(fèi)方面因?yàn)殂~消費(fèi)已進(jìn)入大的下行周期，增速預(yù)計(jì)也僅5%左右。因此，2016年銅市仍呈現(xiàn)供應(yīng)過剩的狀況，并可能差于2015年。鋁等大類金屬的前景與銅類似。

　　機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟(jì)增速放緩和產(chǎn)能過剩問題依然嚴(yán)重，有色金屬行業(yè)的筑底回升再快也將延至2016年下半年。鑒于今年首季國(guó)際有色金屬價(jià)格將比2015年同期更低，國(guó)內(nèi)有色采掘企業(yè)一季度業(yè)績(jī)難現(xiàn)大回暖。（井楠）

　　上市公司

　　世紀(jì)華通控股股東延長(zhǎng)限售承諾

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （記者楊欣）世紀(jì)華通昨天公告，為維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)的穩(wěn)定，應(yīng)中小股東的訴求，控股股東華通控股承諾追加限售一年（至2017年1月9日），不通過二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份。

　　在市場(chǎng)極度擔(dān)心減持壓力之時(shí)，世紀(jì)華通的做法受到許多投資者稱贊。

　　對(duì)于A股開年出現(xiàn)的大幅調(diào)整行情，不少業(yè)內(nèi)人士將矛頭指向1月8日即將到期的減持禁令。據(jù)統(tǒng)計(jì)，若不加約束，大股東及董監(jiān)高在一季度凈減持規(guī)?？赡苓_(dá)到3500億元，這恐非市場(chǎng)所能承受?，F(xiàn)有些大股東已經(jīng)提前發(fā)布減持公告，對(duì)市場(chǎng)形成較大心理壓力，市場(chǎng)期盼監(jiān)管層能夠進(jìn)一步明確新時(shí)期下對(duì)大股東和董監(jiān)高的減持新政。

　　盡管昨天有傳言稱，監(jiān)管層將會(huì)進(jìn)一步采取限制措施，但截至本報(bào)記者發(fā)稿為止，未見到有關(guān)文件。