1月4日，滬深300指數(shù)先后2次觸發(fā)熔斷機(jī)制，兩市暫停交易至收市。對(duì)于廣大基民來(lái)說(shuō)，熔斷前后該如何申購(gòu)和贖回基金成為問(wèn)題。上海證券有限責(zé)任公司基金分析師李穎認(rèn)為，從2016年起，A股市場(chǎng)步入“熔斷時(shí)代”，期間的申購(gòu)和贖回等業(yè)務(wù)，對(duì)基金的估值等帶來(lái)更多不確定性。

　　“小熔斷”，申贖不受影響

　　2015年12月15日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)通知，要求2016年1月1日前各基金管理人應(yīng)按照基金合同規(guī)定，說(shuō)明指數(shù)熔斷導(dǎo)致交易所交易時(shí)間變更等情況下，基金管理人將對(duì)相關(guān)類(lèi)別基金開(kāi)放時(shí)間進(jìn)行調(diào)整的情況。對(duì)指數(shù)熔斷跨越14:57導(dǎo)致上海、深圳證券交易所收市時(shí)間不一致的，說(shuō)明開(kāi)放時(shí)間調(diào)整將遵循的原則（如“孰早原則”），分級(jí)基金拆分配對(duì)等業(yè)務(wù)辦理時(shí)間的變化等事項(xiàng)。

　　截至目前，已有包括天弘基金、華夏基金、易方達(dá)基金等數(shù)十家基金公司發(fā)布了《關(guān)于指數(shù)熔斷機(jī)制實(shí)施后開(kāi)放時(shí)間調(diào)整的提示性公告》。其中可能對(duì)投資者操作產(chǎn)生影響的主要是，指數(shù)熔斷后投資者是否可以辦理基金的贖回、轉(zhuǎn)換等相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　目前的基金調(diào)整方案分為“小熔斷”“大熔斷”兩種情形。當(dāng)發(fā)生熔斷且上海證券交易所、深圳證券交易所當(dāng)日均恢復(fù)交易的“小熔斷”情況下，公司旗下所有公募基金的開(kāi)放時(shí)間均不進(jìn)行調(diào)整。金牛理財(cái)網(wǎng)研究員何法杰解釋?zhuān)骸皬拇蠖鄶?shù)基金公司針對(duì)熔斷的安排來(lái)看，還是盡量滿(mǎn)足基民對(duì)流動(dòng)性要求。如果熔斷只發(fā)生在盤(pán)中，且只觸發(fā)了5%的熔斷線(xiàn)，公募基金的開(kāi)放時(shí)間均不進(jìn)行調(diào)整，即申購(gòu)贖回、流動(dòng)性不受任何影響。”

　　“需要強(qiáng)調(diào)的是，并非所有的基金產(chǎn)品都適用于熔斷機(jī)制?！焙畏ń苷f(shuō)。目前，大多數(shù)QDII基金、貨幣市場(chǎng)基金、理財(cái)債券基金及基金合同投資范圍中不包含指數(shù)熔斷品種的債券型基金，都與A股市場(chǎng)的熔斷機(jī)制沒(méi)有直接關(guān)系。

　　但是，幾乎所有的境內(nèi)權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品則要注意，目前包括股票型基金、混合型基金、股票型ETF及其聯(lián)接基金，及可參與境內(nèi)權(quán)益類(lèi)品種投資的QDII基金和債券型基金等產(chǎn)品，適用于熔斷機(jī)制，需要在估值、申贖等方面進(jìn)行調(diào)整。

　　“大熔斷”，采用“孰早原則”

　　根據(jù)熔斷機(jī)制，當(dāng)7%的熔斷來(lái)臨或5%的熔斷發(fā)生在收盤(pán)前15分鐘之后，當(dāng)天的交易已停止，這時(shí)基金的申贖就要適用“大熔斷”原則。

　　在“大熔斷”情況下，所有的基金申購(gòu)與贖回、定投、基金轉(zhuǎn)換等交易或業(yè)務(wù)的申請(qǐng)全部暫停。對(duì)于上海、深圳證券交易所因熔斷規(guī)則導(dǎo)致收市時(shí)間不一致的，將按照孰早原則執(zhí)行，即以交易所最早的收市時(shí)間為業(yè)務(wù)辦理的截止時(shí)間。認(rèn)購(gòu)、轉(zhuǎn)托管和分紅方式變更等不受上述開(kāi)放時(shí)間調(diào)整的影響。

　　若從熔斷到收市這段時(shí)間內(nèi)，基民們?nèi)蕴峤涣松贲H的申請(qǐng)?jiān)趺崔k？這里面又分兩種情況：一是通過(guò)基金公司直銷(xiāo)柜臺(tái)和網(wǎng)上交易系統(tǒng)提交的申請(qǐng)，此類(lèi)申請(qǐng)不作廢，轉(zhuǎn)到下一交易日處理；但若非直銷(xiāo)柜臺(tái)或是官網(wǎng)上辦理申請(qǐng)的，需詢(xún)問(wèn)代銷(xiāo)渠道，視情況處理。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，當(dāng)指數(shù)熔斷時(shí)，為保護(hù)原持有人利益，基金管理人可能根據(jù)基金合同的約定延緩支付基金贖回款項(xiàng)。這意味著，“大熔斷”情況下，基金的流動(dòng)性可能受到暫時(shí)的影響。

　　“總體看，熔斷機(jī)制下，基金申贖與交易所大致上應(yīng)保持多個(gè)同步原則，即漲停跌停同步、時(shí)間同步和申贖同步。此外，各個(gè)基金公司的業(yè)務(wù)規(guī)則應(yīng)該保持一致?！睗?jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航說(shuō)。