□金證券記者 江芬芬

　　“大股東、高管的減持欲望相當(dāng)強(qiáng)烈，12月初我們就簽了不少轉(zhuǎn)讓協(xié)議，只等明年1月8日開閘。有些上市公司的擬減持資金，高得公司都不敢接盤，就怕砸在手上了?！弊蛉?，在上海承接大宗交易的資深人士何洋（化名）對(duì)《金證券》記者稱。

　　今年7月8日，證監(jiān)會(huì)對(duì)重要股東減持行為作出限制：從公告之日起6個(gè)月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。禁令出臺(tái)后，減持幾近絕跡。不過，股災(zāi)期間出臺(tái)的上述減持禁令，將于2016年1月8日到期，這已成為2016年A股首個(gè)地雷。

　　不減持只是良好愿望

　　何洋向《金證券》記者介紹，早在12月初，離解禁還有1個(gè)月的時(shí)間，公司就與多家上市公司股東簽訂了轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定明年1月8日減持“禁令”到期，就立即通過大宗交易進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　“指望這些股東為了穩(wěn)定市場(chǎng)不減持，只是良好的愿望。不少股東都有短期的股權(quán)融資質(zhì)押，他們極度缺錢，別說股災(zāi)后漲幅可觀的上市公司，即使?jié)q幅不高，股東也急于出手?！彼嘎?，有一家公司股災(zāi)后不久就有大量股份解禁，迫于證監(jiān)會(huì)一紙禁令，這部分股權(quán)一直不得動(dòng)彈。前段時(shí)間這家上市公司高管組團(tuán)與何洋所在公司談合作，涉及資金達(dá)到幾十億，“公司硬是沒敢接，我們都是轉(zhuǎn)讓第二天就出貨，這么高的交易額，極有可能影響公司股價(jià)，萬一砸在手里怎么辦？”

　　不僅是單家公司股價(jià)表現(xiàn)，何洋所在公司也擔(dān)心，巨量減持如猛虎下山，還會(huì)給整個(gè)大盤帶來風(fēng)險(xiǎn)影響出貨，最近他們也在給客戶做工作，“如果對(duì)資金需求不是特別強(qiáng)烈，可以在明年1月8日減持高峰過后，等市場(chǎng)平穩(wěn)?！?/p>

　　千億減持壓頂？

　　除了背后的謀劃，不少上市公司已經(jīng)將減持計(jì)劃擺在明面。

　　11月24日，印紀(jì)傳媒（002143）率先公告稱，接到公司股東張彬的通知，擬于未來6個(gè)月內(nèi)減持公司股票。張彬持有公司8009.5萬股，占總股本7.24%。此后，金貴銀業(yè)（002716）、國禎環(huán)保（300388）等公司都紛紛發(fā)布公告要進(jìn)行減持。

　　易聯(lián)眾（300096）的減持力度最大，其12月23日晚間公告，公司持股5%以上股東古培堅(jiān)擬在2016年1月11日-7月10日期間減持不超過4200萬股公司股份，即不超過公司總股本的9.77%。減持落地后，古培堅(jiān)將“清倉”易聯(lián)眾股票。

　　中金公司最新發(fā)布研報(bào)稱，估算明年1月常態(tài)凈減持規(guī)模將在400億元左右；另一方面，因6個(gè)月不得減持規(guī)定累計(jì)的潛在減持壓力將在千億元以上（已經(jīng)考慮到期間增持公司不得減持的因素）。因此估算若無任何政策對(duì)沖的情況下，1月份規(guī)定到期后市場(chǎng)將直面至少1500億元以上的減持壓力。估算一季度的凈減持壓力在3500億元左右（假定指數(shù)點(diǎn)位和成交額均與目前變化不大的前提下），占自由流通市值比例約1.6%。

　　需要注意的是，由于年報(bào)及一季報(bào)披露窗口期（季報(bào)前30日，預(yù)報(bào)和快報(bào)前10日）不得減持，而3月末和4月末分別是年報(bào)及一季報(bào)的密集披露期。再結(jié)合春節(jié)前夕企業(yè)和股東現(xiàn)金需求的提升。這些因素將使得一二月份的集中減持壓力可能會(huì)進(jìn)一步加大。

　　具體到個(gè)股上，已經(jīng)公告有股東即將減持或減持計(jì)劃尚未結(jié)束的公司；估值較高，且控股股東持股比例較高（無喪失控股地位風(fēng)險(xiǎn)）的公司均有著極強(qiáng)的套現(xiàn)沖動(dòng)。分板塊來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板減持壓力大于主板。

　　目前，市場(chǎng)也出現(xiàn)“監(jiān)管層或出臺(tái)相關(guān)措施疏導(dǎo)解禁潮”的聲音，中金公司預(yù)計(jì)，不排除監(jiān)管層將有相應(yīng)的政策出臺(tái)來減緩或?qū)_集中減持的壓力，如通過制定規(guī)則限制減持的規(guī)模和速度、安排預(yù)備資金對(duì)沖減持壓力等等。但預(yù)計(jì)在救市政策逐步退出的背景下，延期的可能性較低。