■新浪

　　減持禁令或?qū)⒂?016年1月8日到期，成為近期市場最大關(guān)注點，解禁規(guī)模將有多大？哪些行業(yè)首當其沖？中金公司策略分析師為您全面解讀。

　　今年7月8日，證監(jiān)會發(fā)布公告，從即日起6個月內(nèi)，A股大股東及高管不得減持股份。今年上半年，平均每周股東高管凈減持規(guī)模達到151億元；禁令出臺后7月至12月平均每周凈增持91億元，減持幾近絕跡。如無新的減持規(guī)定出臺，上述減持禁令將于2016年1月8日到期，今年上半年的減持潮或?qū)⒕硗林貋怼?/p>

　　解禁規(guī)模有多大？1月份股東高管潛在解禁規(guī)模1.1萬億元左右?？紤]7月8日至明年1月的解禁總規(guī)模（1.55萬億元），并排除其中的因禁令期間增持所以不能在1月減持的規(guī)模（約1400億元）以及不受禁令限制的小股東（約3200億元），測算1月份來自于大股東和高管的限售股解禁規(guī)模為1.1萬億元左右，占A股自由流通市值的5.2%；1季度大股東和高管的解禁規(guī)模接近1.5萬億元，占自由流通市值的7.1%。

　　實際減持規(guī)?？赡苡卸啻螅?月份潛在凈減持壓力或超過1500億元，占自由流通市值比例0.7%以上。估算1月常態(tài)凈減持規(guī)模將在400億元左右；若無任何政策對沖的情況下，1月份規(guī)定到期后市場將直面至少1500億元以上的減持壓力。估算1季度的凈減持壓力在3500億元左右，占自由流通市值比例約1.6%。

　　由于年報及一季報披露窗口期（季報前30日，預(yù)報和快報前10日）不得減持，而3月末和4月末分別是年報及一季報的密集披露期，再結(jié)合春節(jié)前夕企業(yè)和股東現(xiàn)金需求的提升。這些因素將使得1月、2月份的集中減持壓力可能會進一步加大。

　　哪些行業(yè)和個股面臨較大的減持壓力？分行業(yè)來看，銀行、證券、機械等行業(yè)解禁市值規(guī)模較大，證券、傳媒互聯(lián)網(wǎng)、電子等行業(yè)解禁規(guī)模占A股市值比例最大，面臨較大的減持壓力。分板塊來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板減持壓力大于主板。