繼上周的大反彈后，本周各大指數(shù)繼續(xù)震蕩向上，上證指數(shù)在周三盤中創(chuàng)出3684點的反彈新高后，無力繼續(xù)向上。從形態(tài)看，各大指數(shù)在逼近11月份的前期高點時受阻回落，短期順勢調(diào)整。資金面上，中國結(jié)算12月22日公布數(shù)據(jù)顯示，上周(12月14日至12月18日)滬深兩市新增投資者數(shù)量小幅回落，為32.54萬，環(huán)比下降6.98%。期末持有A股的投資者為5022萬戶，占已開立A股賬戶投資者數(shù)量的51.32%，環(huán)比前一周的51.75%小幅減少，為連續(xù)第二周減少。投?；鸬淖钚聰?shù)據(jù)則顯示，上周證券保證金凈流出678億元，連續(xù)兩周凈流出。宏觀面上，剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，“要加快金融體制改革，盡快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場”。在此基礎(chǔ)上，12月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會議進(jìn)一步明確了下一步資本市場的主要任務(wù)是完善股票、債券等多層次資本市場；豐富直接融資工具。很顯然，未來一段時間管理層將更加強(qiáng)調(diào)股票市場融資功能的重要性，這將對行情的進(jìn)一步上漲形成壓力。估值方面，目前市盈率中值為107倍，也就是一半的股票市盈率超過107倍。因此，筆者認(rèn)為當(dāng)前階段市場情緒相對謹(jǐn)慎，指數(shù)短期調(diào)整概率較大，投資者需適當(dāng)控制倉位，耐心等待調(diào)整充分后的機(jī)會。

　　從機(jī)構(gòu)動態(tài)看，近期一些保險資金在逢低介入低估值、高分紅、股權(quán)分散的優(yōu)質(zhì)白馬股；一些二線藍(lán)籌股，比如旅游、醫(yī)藥、消費、傳媒等受到機(jī)構(gòu)投資者青睞，而部分的產(chǎn)業(yè)資本則逢高兌現(xiàn)收益。交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，12月15日至12月21日，滬深兩市A股共有165筆大宗交易成交，機(jī)構(gòu)專用席位的買入力度有所回升，醫(yī)藥生物板塊是其主要交易標(biāo)的，其參與交易達(dá)4.52億元。醫(yī)藥行業(yè)受到機(jī)構(gòu)投資者追捧主要有以下三個原因：首先是年底因素。從股市運行的規(guī)律看，年底都充滿不確定因素，這里有政策跨年變數(shù)，有機(jī)構(gòu)資金年底扎賬結(jié)算因素。這個時候，防守反擊類板塊就成機(jī)構(gòu)的緩沖墊。醫(yī)藥類公司屬于非周期性行業(yè)，是可跨越牛市與熊市的品種，無論宏觀經(jīng)濟(jì)增長快與慢，無論經(jīng)濟(jì)增長方式發(fā)生怎樣的變化，生老病死都需要醫(yī)藥，這是剛需。因此，醫(yī)藥類公司一般都是機(jī)構(gòu)者持有時間最長的品種。其次是醫(yī)藥股的整體行業(yè)估值不算很高，部分龍頭中醫(yī)藥股和創(chuàng)新類生化藥股的護(hù)城河還比較深。比如以獨有保護(hù)品種的中醫(yī)藥類股東阿阿膠(000423)為例，其按2015年的動態(tài)市盈率算不足20倍，且年年增長20%-30%；最后，在中國人口老齡化問題日趨嚴(yán)重的情況下，大健康產(chǎn)業(yè)將充分享受人口紅利。

　　綜上所述，隨著首部《中醫(yī)藥法(草案)》的正式提交，我國第一部中醫(yī)藥領(lǐng)域的法律進(jìn)入正式立法程序，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的“草莽時代”或?qū)⑿娼Y(jié)束。投資者可按下面三條思路尋找其中的機(jī)會：一是中醫(yī)藥法案出臺，利好實力雄厚中藥特色企業(yè)；二是估值合理，前期漲幅較小的成長型績優(yōu)個股；三是主營兒童藥企業(yè)有望受益于兒童基藥目錄出臺。也可登錄阿牛網(wǎng)（www.aniu.tv）與投資專家交流。毛羽 柯昌武