2015年的歲末，圍繞著萬科這只全球市值第一大的房地產(chǎn)股票，寶能系、安邦系和萬科高管之間展開了一場注定留在資本市場歷史上的股權(quán)之爭。這場股權(quán)之爭至今還在從各個角度展開演繹，最終何去何從，暫且不論。

　　然而，寶萬之爭的現(xiàn)象背后，其實是中國經(jīng)濟直面轉(zhuǎn)型升級的當(dāng)下，過多的流動性與有限的投資機會之間的巨大矛盾，這種供給不平衡的狀況，導(dǎo)致兇猛的資金會不斷攻城略地。對于中小投資者來說，其實萬科最終被誰控制并不重要，重要的是，中小投資者需要一個優(yōu)秀的管理層，帶領(lǐng)萬科繼續(xù)前進，給廣大中小股東帶來合理回報。

　　從中小投資者投資的角度來說，最根本的還是上市公司實實在在的業(yè)績增長。就萬科所在的行業(yè)而言，房地產(chǎn)行業(yè)在中國目前顯然不是所謂的成長性行業(yè)，政策層面目前正在倡導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)的去庫存，房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度，顯然是“強弩之末”。作為傳統(tǒng)經(jīng)濟增長模式的火車頭，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)到頭，接下來，要突破行業(yè)和企業(yè)自身發(fā)展瓶頸，只有轉(zhuǎn)型升級，朝細分領(lǐng)域深耕細作，比如休閑地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)。但這些新興地產(chǎn)行業(yè)的培育和長大，絕非一時一日之功。從房地產(chǎn)行業(yè)來說，全行業(yè)的系統(tǒng)性投資機會，顯然已經(jīng)過去，這是任何樂觀主義者都看不到的。

　　但房地產(chǎn)行業(yè)的集中度至今在中國還是比較低的，萬科作為地產(chǎn)行業(yè)的龍頭，最有可能在行業(yè)的集中度提升和行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的過程中進一步做大做強，包括各種并購重組。如果萬科今后維持現(xiàn)有的管理層，中小投資者希望管理層進一步照顧到中小股東的利益訴求，給予中小股東更多的分紅收益。如果萬科今后的管理層會有更換，中小投資者更希望管理層維持過渡期的穩(wěn)定，帶領(lǐng)萬科這家房地產(chǎn)巨頭企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，迎接新經(jīng)濟常態(tài)下的挑戰(zhàn)與機遇。一句話，對于中小股東來說，希望萬科有一個優(yōu)秀的管理層，無論是老的還是新的。寶萬之爭背后縱使有紛繁復(fù)雜的利益博弈，這些中小股東都無法左右，既然無力改變，唯有把希望寄托在優(yōu)秀的管理層身上。中小投資者更希望經(jīng)過這次寶萬之爭后，萬科的股權(quán)文化能夠進一步理順，上市公司的管理層和保險資金、舉牌的實業(yè)資本能夠處理好各種關(guān)系，資本市場不再僅僅是刀光劍影、意氣之爭、強勢者的利益博弈，而是更多照顧到中小股東的利益，并且從制度上予以完善，這才是中小投資者的福音。

　　寶萬之爭其實也給中國的資本市場帶來了一個新的特征，就是資本市場的各方博弈正在越來越復(fù)雜化，資本為王的特征更加彰顯，在這樣的資本環(huán)境下，還會有越來越多的保險資金舉牌上市公司，也會有更多元化的資本去試圖奪取上市公司的控股權(quán)，然后通過并購重組、資產(chǎn)整合等各種方式達到各自的目的。一句話，市場上有太多的錢，這些錢為了利益會越來越兇猛，只要在合法合規(guī)的制度框架下進行，其實都無可厚非，唯一亟待提升的，是股東文化要加強，中小投資者的利益保障機制要進一步加強。

　　從短線的角度來看，寶萬之爭確實帶來了保險資金舉牌概念股近期表現(xiàn)不俗，以至于不少機構(gòu)投資者都瞄準(zhǔn)了這一塊的投資機會，這也為部分嗅覺靈敏的中小投資者提供了短線博弈的投資機會。但這種機會不僅不可持續(xù)，中小投資者獲勝的概率也極小，熱鬧的背后，最終買單的，仍將一如既往地是中小投資者。這個市場，時時刻刻在變化，唯獨中小投資者為各種盛宴買單的局面沒有改變，這是A股的不幸，更是中小投資者的不幸。

　　圍繞著寶萬之爭，可謂口水滔天、眾說紛紜，作為散戶投資者，看看熱鬧也就罷了，背后真正的原因，也許這輩子都無法搞清楚，因為核心的利益層本來就不希望最隱秘的原因被廣大投資者所熟知，與其圍觀，不如靜下心來，該干嘛干嘛去，最大的希望，就是萬科的管理層越來越優(yōu)秀，萬科在二級市場的表現(xiàn)能夠給投資者帶來持續(xù)穩(wěn)定的回報。如若不然，這個市場那么多股票，另覓他處不就得了。（付建利）