“打新”基金或有隱藏套利機(jī)會(huì)

　　伴隨著前期暫緩發(fā)行的28家公司中最后8家下周集中申購(gòu)，IPO新規(guī)的實(shí)施也進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)。這也意味著，今年上半年風(fēng)光無(wú)限的打新基金“盛宴”結(jié)束，如何轉(zhuǎn)型才能留住客戶(hù)將成為橫在它們面前的最大難題。

　　某公募基金公司的基金經(jīng)理向記者表示，在IPO新規(guī)則下，打新基金依靠龐大資金聚積的優(yōu)勢(shì)被大幅度削弱，這意味著其給客戶(hù)帶來(lái)的預(yù)期回報(bào)也會(huì)大幅降低，規(guī)?？s水已是不可避免，不過(guò)，如果明年債市仍能慢牛，通過(guò)配置一定的固定收益類(lèi)產(chǎn)品，打新基金或許能維持一定的收益率水平。

　　上半年，新股上市后的瘋狂表現(xiàn)，讓打新基金賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。廣發(fā)證券金融工程團(tuán)隊(duì)此前的統(tǒng)計(jì)顯示，在篩選出的41只打新基金中，2015年打新次數(shù)最多的參與新股申購(gòu)126次，平均參與93次，2015年上半年平均收益11.2%，平均最大回撤2.2%。在目前市場(chǎng)環(huán)境下，打新股被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，因此，打新基金上半年的平均收益率可謂驚人。

　　不過(guò)，等到IPO新規(guī)實(shí)施后，打新基金的收益率將會(huì)陡然下降。此前，依靠巨額資金預(yù)先繳款優(yōu)勢(shì)，打新基金能在網(wǎng)下獲得較高的中簽概率，新規(guī)后這種優(yōu)勢(shì)已經(jīng)大幅削弱。

　　新規(guī)實(shí)施后，打新基金的收益率會(huì)降至何種水平？某券商分析師測(cè)算，考慮到IPO新規(guī)后明年新股漲幅可能發(fā)生的變化，預(yù)期明年規(guī)模在25億至30億元左右的打新基金，保守估計(jì)打新收益增強(qiáng)約1%，樂(lè)觀(guān)估計(jì)打新收益增強(qiáng)約3%。與今年上半年的收益率相比，這種預(yù)期收益率對(duì)于客戶(hù)而言，顯然已經(jīng)有些“雞肋”了。

　　值得關(guān)注的是，在此前IPO暫停引發(fā)的打新基金贖回潮中，頻頻出現(xiàn)部分打新基金凈值短期內(nèi)飆升的現(xiàn)象。而一些套利者也開(kāi)始潛伏在這些打新基金中，意圖重演套利機(jī)會(huì)。

　　某打新基金的持有人向記者表示，據(jù)他了解，在IPO重啟后，由于暫緩發(fā)行的28只新股仍采用老規(guī)則打新，因此引來(lái)大量資金涌入打新基金，意圖分享最后的盛宴。但可以預(yù)期的是，一旦這批新股發(fā)行完畢，按照新規(guī)則打新基金收益率陡降，這些資金有可能迅速離場(chǎng)，而根據(jù)基金契約，這些快進(jìn)快出的資金將會(huì)繳納一定的懲罰性贖回費(fèi)用，并計(jì)入基金資產(chǎn)，導(dǎo)致基金凈值的大幅飆升。這對(duì)于堅(jiān)守下來(lái)的投資者而言，是一筆不小的收益。

　　不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，打新基金未必會(huì)出現(xiàn)短期大規(guī)模流出的情況。一方面，7月份IPO暫停，打新基金失去收益來(lái)源，但此次新規(guī)改變的只是打新規(guī)則，新股發(fā)行將步入常態(tài)化，收益來(lái)源有保障；另一方面，當(dāng)前“資產(chǎn)荒”背景下，投資者的收益率預(yù)期也在下降，不會(huì)貿(mào)然撤出資產(chǎn)。

　　據(jù)上海證券報(bào)