美聯(lián)儲(chǔ)近10年來(lái)首次加息的歷史性時(shí)刻來(lái)臨。北京時(shí)間今天凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)。這標(biāo)志著美元長(zhǎng)達(dá)7年零利率時(shí)代終結(jié)，美元進(jìn)入加息周期。

　　美元利率漸進(jìn)式增長(zhǎng)

　　美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明說(shuō)，公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)認(rèn)為，今年美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)得到顯著改善；而且，通脹率在中期內(nèi)上升到2%目標(biāo)水平的前景令人很有信心。鑒于這樣的經(jīng)濟(jì)前景，并且考慮到政策行動(dòng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的影響需要一段時(shí)間，委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間提高到0.25%至0.5%的水平。此前聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間為0-0.25%。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)表示，由于通脹水平依然低于2%的目標(biāo)，委員會(huì)將認(rèn)真監(jiān)控通脹率實(shí)際和預(yù)期的變化，根據(jù)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期，聯(lián)邦基金利率只能是漸進(jìn)式的增長(zhǎng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)上一次加息周期始于2004年6月29日，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)宣布提高聯(lián)邦基金目標(biāo)利率至5.25%，到2006年6月結(jié)束。從那以后，美聯(lián)儲(chǔ)就再也沒(méi)有采取過(guò)加息行動(dòng)。而2007年開(kāi)始，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率持續(xù)下降，一直到2008年12月16日降至零利率。此后，美國(guó)貨幣政策進(jìn)入一段量化寬松的非常時(shí)期，通過(guò)非常規(guī)手段向市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性。

　　人民幣匯率可能承壓

　　分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此次加息對(duì)中國(guó)的影響主要集中在外匯市場(chǎng)上。美聯(lián)儲(chǔ)加息后，人民幣匯率將感受到壓力，資本外流可能加速。在中國(guó)降息和經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)此次加息將會(huì)給那些大膽的投資者通過(guò)做空人民幣、做多美元獲利提供良機(jī)，并有可能讓人民幣進(jìn)入貶值通道。

　　其次，美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致人民幣貶值，可能進(jìn)一步引發(fā)中國(guó)大陸資本外流，進(jìn)而引發(fā)對(duì)中國(guó)央行進(jìn)一步降準(zhǔn)預(yù)期，又反過(guò)來(lái)加劇人民幣的貶值。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)今年資本外流已超5000億美元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息造成人民幣不斷貶值，會(huì)使得以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)泡沫加速破裂，尤其是中國(guó)房地產(chǎn)，泡沫一旦破裂，可能引爆地方政府債務(wù)、制造業(yè)不良貸款等一系列原來(lái)蟄伏的問(wèn)題。

　　分析人士指出，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)12月加息已有完全的預(yù)期，但對(duì)于明年美聯(lián)儲(chǔ)將幾次加息尚無(wú)統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。如果明年美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)與速度超過(guò)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的預(yù)期，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)各方心理造成較大沖擊，這可能是一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)A股市場(chǎng)影響不大

　　短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股短期影響有限。數(shù)據(jù)顯示，近3次美聯(lián)儲(chǔ)加息后，上證指數(shù)表現(xiàn)并不差。其中，1994年2月4日美聯(lián)儲(chǔ)加息，上證指數(shù)上漲2.27%；1999年6月30日下跌 2.86%，而2004年6月30日表現(xiàn)為微跌0.68%。

　　從歷史表現(xiàn)看，1994年及2004年的美元加息周期對(duì)A股呈現(xiàn)負(fù)面沖擊，但1999年那次加息周期A股表現(xiàn)不錯(cuò)，而2004年美國(guó)加息后僅一年（最低時(shí)點(diǎn)正好是2005年6月），A股便開(kāi)啟了1000點(diǎn)到6000點(diǎn)的大反攻。因此從長(zhǎng)期看，美元加息周期對(duì)A股影響不是絕對(duì)的，更何況本輪A股提前完成了創(chuàng)業(yè)板“腰斬”。

　　當(dāng)然，A股市場(chǎng)股災(zāi)之后的信心重建之路依舊漫長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能帶來(lái)的間接影響不容忽視。本報(bào)記者 許超聲