本報(bào)訊 東北證券2016年度投資策略會于昨日在上海舉行，策略會發(fā)布東北證券2016年投資策略報(bào)告《從“新”開始》，報(bào)告認(rèn)為，2016年上證指數(shù)可能的核心區(qū)間將運(yùn)行于2850-4000點(diǎn)。

　　明年將多次降準(zhǔn)，降息為1-2次

　　東北證券認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，GDP增速或回落至6.5%附近、CPI在1.5%左右。需求側(cè)的三駕馬車增長乏力；在強(qiáng)調(diào)需求側(cè)的同時、加強(qiáng)了供給側(cè)改革的力度。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個周期特征淡化的階段、增速徘徊于去產(chǎn)能與新需求之間的波浪式放緩。“十三五”規(guī)劃實(shí)施第一年，供給側(cè)改革、金融強(qiáng)化對實(shí)體的支持、注冊制落地，積極財(cái)政、貨幣穩(wěn)健、降息空間縮小為1-2次、降準(zhǔn)多次，去杠桿、去剛兌、去產(chǎn)能，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　上證指數(shù)將運(yùn)行于2850-4000點(diǎn)

　　A股市場層面，東北證券認(rèn)為2016年上證指數(shù)可能的核心區(qū)間將運(yùn)行于2850-4000點(diǎn)。股市與GDP脫鉤乃至逆向，低利率下的配置和博弈需求驅(qū)動市場的上行和波動。2016年供求關(guān)系仍為凈流入但流動性邊際力量在趨弱；政策導(dǎo)向由國家牛市向讓市場自我修復(fù)、自我調(diào)節(jié)的方向過渡。金融開放、人民幣國際化；伴隨資本市場逐步穩(wěn)定、再融資、大小非減持、IPO等也正?；?，證券法修訂雖有推遲、但注冊制落地方向不變。 政策面對股市穩(wěn)中偏多，但上市公司基本面以及估值水平制約市場。

　　周期類板塊中選擇三條線索

　　東北證券指出，在周期類板塊中選擇三條線索進(jìn)行配置:一是作為穩(wěn)增長中流砥柱的公共品基建類投資(軌交、高鐵、城市基建)；二是選擇在穩(wěn)增長短期壓力下最可能進(jìn)行政策投放的傳統(tǒng)大類消費(fèi)領(lǐng)域(房地產(chǎn)、汽車、家電)；三是選擇在階段性流動性改善環(huán)境中資金流入效果最明顯的周期板塊(大金融)。

　　新需求將承擔(dān)經(jīng)濟(jì)增長的支柱角色

　　東北證券強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型表現(xiàn)為新需求和新效率兩個方面的轉(zhuǎn)變。新需求將接替部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)承擔(dān)起經(jīng)濟(jì)增長的支柱角色，并圍繞新需求存在新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要。2016年政策因素發(fā)揮的作用在于加快供給側(cè)改革，促進(jìn)新效率的提升，十三五提出的創(chuàng)新發(fā)展和綠色發(fā)展反映了新效率的兩個特征，即現(xiàn)有制造業(yè)效率提升和升級到更生態(tài)環(huán)保的生產(chǎn)生活方式。配置策略以“新經(jīng)濟(jì)=新需求+新效率”的框架進(jìn)行，圍繞兩條線索:一是新需求來源的6+4消費(fèi)方向(信息、醫(yī)療、養(yǎng)老、體育、教育、休閑旅游)以及沿著這些終端需求的中上游產(chǎn)業(yè)(通信、電子、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、生物醫(yī)藥、傳媒、高鐵交通)；二是新效率提升的重點(diǎn)方式(中國制造2025、生態(tài)環(huán)保)和改革政策助力領(lǐng)域(國企改革)。