中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京12月15日訊 日前，在廣州藝術(shù)博覽會展會期間，中國藝術(shù)產(chǎn)業(yè)研究院副院長西沐以《中國藝術(shù)金融發(fā)展的基本階段與平臺交易創(chuàng)新的風(fēng)險》為題，從中國藝術(shù)金融發(fā)展的歷史沿革談起，梳理了中國藝術(shù)金融發(fā)展的基本階段，并在此基礎(chǔ)上，面對中國藝術(shù)金融發(fā)展過程中的一些最新進(jìn)展，重點分析了文交所平臺交易創(chuàng)新模式的狀況與風(fēng)險，引起了關(guān)注。

　　在高峰論壇上，西沐指出，中國藝術(shù)品市場與藝術(shù)金融的關(guān)系，我們可以用三句話來總結(jié)：一是中國藝術(shù)金融的發(fā)展是中國藝術(shù)品市場不斷發(fā)展的結(jié)果；二是中國藝術(shù)金融的每一個創(chuàng)新都是中國藝術(shù)品市場需求推動的結(jié)果；三是藝術(shù)金融的發(fā)展推動了中國藝術(shù)品市場的規(guī)模、結(jié)果及治理的不斷發(fā)展。這可能也是中國藝術(shù)品市場需要藝術(shù)金融最為重要的地方。

　　西沐認(rèn)為，從當(dāng)下的具體情況來看，藝術(shù)金融的發(fā)展之所以廣受關(guān)注，其中最為重要的一個方面就是，中國藝術(shù)品市場及藝術(shù)金融發(fā)展的依存度越來越高，特別是改革開放以來，中國藝術(shù)品市場經(jīng)過了三十多年的發(fā)展，并沒有隨著規(guī)模的迅速提升，有效解決藝術(shù)品市場中的誠信機(jī)制、定價機(jī)制與退出機(jī)制等重大頑疾，相反，還有不斷擴(kuò)大與積累發(fā)展的勢頭。中國藝術(shù)品市場在發(fā)展過程中，尋找新的發(fā)展動力的訴求越來越明顯，這個時候，藝術(shù)金融的發(fā)展就成為中國藝術(shù)品市場發(fā)展的一個重要機(jī)遇。

　　西沐說，我們在研究過程中發(fā)現(xiàn)，中國藝術(shù)金融的發(fā)展，如果從其發(fā)展的基本歷程來分析地話，大概可以分為以下五個大的基本階段：

　　一是基金階段。在這一階段，重點是解決資金的聚合問題，整合更多的資金來購買價格更高或是更多的藝術(shù)品。隨著購買行為的增多，基金的回報需要在一定的時空下有效地退出。于是就進(jìn)入了藝術(shù)金融發(fā)展的第二階段。

　　二是投資的簡單退出階段。在這一階段，重點是解決作品的變現(xiàn)問題，退出主要有兩個路徑：第一，在市場交易中退出，主要是利用拍賣通道進(jìn)行變現(xiàn)退出；第二，在進(jìn)入機(jī)構(gòu)與類金融機(jī)構(gòu)間進(jìn)行變現(xiàn)。在這一階段，主要的形式是銀行抵押融資與典當(dāng)行典當(dāng)融資。

　　三是投資階段。隨著中國藝術(shù)品市場的不斷發(fā)展，市場的需求更加綜合化，文交所平臺出現(xiàn)了，基于文交所這一平臺，擴(kuò)大了藝術(shù)品投資創(chuàng)新的空間，雖然藝術(shù)品份額化的創(chuàng)新實踐遇到了挫折，但是開啟了人們基于平臺的投資創(chuàng)新的視野，激發(fā)了人們對于藝術(shù)品投資創(chuàng)新模式探索的熱情。

　　四是投資大眾化階段。核心是利用“平臺+互聯(lián)網(wǎng)”機(jī)制，使藝術(shù)品投資打開了大眾化的大門，主要有兩個大的方向：一個是基于平臺化的交易模式創(chuàng)新，如藝術(shù)電商的發(fā)展、藝術(shù)品實物集成電子化交易模式的創(chuàng)新探索；另一個是互聯(lián)網(wǎng)藝術(shù)金融的開拓發(fā)展，表現(xiàn)為以P2P、藝術(shù)眾籌等為主體的產(chǎn)品體系的不斷推出與運營。這一階段，通過“互聯(lián)網(wǎng)+”機(jī)制，使交易更便捷、安全，門檻更低。

　　五是藝術(shù)金融發(fā)展的資本市場階段，核心是藝術(shù)企業(yè)的證券市場的發(fā)展，即上市。從當(dāng)前來看，藝術(shù)機(jī)構(gòu)（企業(yè)）上市主板的門檻較高，存在很大的障礙，但新三板的推出與快速地發(fā)展，為藝術(shù)機(jī)構(gòu)（企業(yè)）進(jìn)入活躍的資本市場提供了可能與便利。藝術(shù)金融發(fā)展到資本市場的介入階段，可以說是中國藝術(shù)金融不斷成熟與上規(guī)模的重要表現(xiàn)。特別是基于藝術(shù)產(chǎn)業(yè)與藝術(shù)股權(quán)投資基金基礎(chǔ)上的藝術(shù)新三板推動機(jī)制的形成，會極大地推動藝術(shù)資本市場，以及基于資本市場平臺的兼并、并購市場的形成。這一趨勢將不斷活躍、做大藝術(shù)資本市場，推進(jìn)中國藝術(shù)金融及其產(chǎn)業(yè)縱深發(fā)展。

　　關(guān)于文交所平臺交易創(chuàng)新的狀況與風(fēng)險，西沐強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在我們可以說，中國藝術(shù)金融已經(jīng)進(jìn)入了一個新的發(fā)展階段，藝術(shù)金融的創(chuàng)新出現(xiàn)了一些新的發(fā)展趨勢，特別是沿著藝術(shù)品及其資源資產(chǎn)化→金融化→證券化（大眾化）主線，在“平臺化+互聯(lián)網(wǎng)”機(jī)制的作用下，創(chuàng)新的活力不斷呈現(xiàn)，特別是不同形式的基于“平臺化”這一基礎(chǔ)上的電子交易模式，可謂是各顯神通，非?；钴S。但從目前的法律與政策，重點還是分析風(fēng)險取向的問題，因為只有在風(fēng)險的基本面可以做到可管控的藝術(shù)金融創(chuàng)新，才是可以成立并且運營的創(chuàng)新。從目前來看，我們認(rèn)為，最大的風(fēng)險不是別的，是文交所交易模式創(chuàng)新的政策性風(fēng)險，其次才是交易性風(fēng)險。

　　西沐說，在交易創(chuàng)新的政策性風(fēng)險中，國務(wù)院38號文對文交所交易治理的核心前提與背景，是權(quán)益類等額細(xì)分的問題。所以，我們在類似的創(chuàng)新過程中，首先要回避的就是針對藝術(shù)品的權(quán)益進(jìn)行細(xì)分，這既是紅線，也是高壓線，這是我們在探索中一定要予以回避的。為此，我們提出了藝術(shù)品實物集成電子化交易的模式，可以說，以實物集成來替代權(quán)益細(xì)分是重要的創(chuàng)新改變，也是我們重點可以參考的模式。具體的內(nèi)容我在很多文章中均有系統(tǒng)的闡述，這里就不再展開。

　　西沐同時指出，在交易性的風(fēng)險中，首先要解決的就是門檻與會員交易的問題，不能直接面向大眾發(fā)行；其次是交易的透明與規(guī)范等運營問題，這些也都是相應(yīng)藝術(shù)金融創(chuàng)新過程中的一些重要基礎(chǔ)問題。

　　最后，西沐強(qiáng)調(diào)，對任何一項金融創(chuàng)新來講，風(fēng)險管控是首位的要素，不能有僥幸心理，更不能依靠綁架投資者的思維模式來蠻干。在風(fēng)險教育與風(fēng)險意識普遍缺失的情況下，如果監(jiān)管無所作為，監(jiān)管缺位，所謂的金融創(chuàng)新，不確定性有風(fēng)險是顯而易見的。所以我們講，只講金融創(chuàng)新，不講風(fēng)險教育與風(fēng)險適配問題，是一種病。當(dāng)下，這種病不輕。