■葉 檀

　　全球經(jīng)濟(jì)不振，兩年前覺得絕對不可能出現(xiàn)的數(shù)據(jù)現(xiàn)在都出現(xiàn)了，大宗商品回到2009年危機(jī)時代。12月7日，彭博大宗商品指數(shù)下跌2.1%至79.97，16年以來首次跌破80關(guān)口。今年以來，該指數(shù)下跌23%，比金融危機(jī)時期還要低22%。同日，湯森路透核心商品CRB指數(shù)創(chuàng)下13年新低。截至北京時間12月8日凌晨2:08，美國WTI的1月原油期貨跌幅擴(kuò)大至6%，至37.55美元/桶，刷新六年低位。布倫特油價下跌5.36%，至40.70美元/桶，創(chuàng)2009年來新低。

　　高盛是對新興市場難得的樂觀者，但他們看好的是勞動力成本較低、經(jīng)濟(jì)較為獨(dú)立、受惠于制造業(yè)轉(zhuǎn)移、不過度依靠出口與國際企業(yè)的亞洲新興市場國家，如印尼、菲律賓等，而對此前受惠于全球一體化的經(jīng)濟(jì)體如韓國和中國保持觀望。高盛因此將印尼、菲律賓股市評級上調(diào)至超配，而將中國股市評級下調(diào)至中性。高盛策略分析師預(yù)測，發(fā)展中國家明年經(jīng)濟(jì)成長率會達(dá)4.9%，高于今年的4.4%（預(yù)測值），2010年至今首見加速擴(kuò)張。新興市場歷經(jīng)3年困頓撥云見日，2016年會重新站穩(wěn)腳跟，價格見到底部，成長率與報酬率好轉(zhuǎn)。

　　如果我們盯著中國的重化工業(yè)數(shù)據(jù)、鐵路貨運(yùn)數(shù)據(jù)，那么確實(shí)會有悲觀情緒，也會同意高盛的判斷，但倘若我們的目光從這些數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向能夠代表“新的中國經(jīng)濟(jì)”的數(shù)據(jù)，那么情況卻又會完全不同。

　　“新的中國經(jīng)濟(jì)”首先表現(xiàn)于消費(fèi)與服務(wù)業(yè)。11月，中國非制造業(yè)PMI從10月的53.1上升至53.6。今年前三季度，服務(wù)業(yè)創(chuàng)造產(chǎn)值在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占比重達(dá)到51.4%，高于2014年同期水平。另據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，消費(fèi)已超過投資和貿(mào)易，成為對中國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)最大的因素。今年前三季度消費(fèi)對GDP的增長貢獻(xiàn)率達(dá)到58.4%，同時服務(wù)業(yè)增加值同比增長8.4%。中國龐大的消費(fèi)能力給周邊國家、給蘋果等國際品牌帶來了強(qiáng)有力的支撐，如果中國制造的信用與品質(zhì)得到改進(jìn)、“供給側(cè)”改革到位，那么可以想像國內(nèi)消費(fèi)會得到多大的釋放、經(jīng)濟(jì)會得到多大的提升。

　　“新的中國經(jīng)濟(jì)”還表現(xiàn)在高、中端制造業(yè)。今年前十月，中關(guān)村示范區(qū)最新數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上高新技術(shù)企業(yè)總收入同比增長10.3％，企業(yè)利潤同比增長18.8％，收入總額突破2.8萬億元。2014年，中關(guān)村企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入3.57萬億元，同比增長17.2%；利潤和稅收同比增長25%左右。這里的2.8萬億、3.5萬億，是兩個非常龐大的數(shù)字，超過了今年上半年黑吉遼三省的GDP總量。

　　中關(guān)村發(fā)展高端制造業(yè)，而中西部主抓中端制造業(yè)，從東到西形成產(chǎn)業(yè)梯度，再加上中國產(chǎn)品信用提升、制度效率上升，這可能是“新的中國經(jīng)濟(jì)”的三大支柱。