中行報告認為，我國貨幣供應保持總體充裕，M2調(diào)控彈性將進一步增大。2016年，有利于貨幣供應增長的因素主要有：一是經(jīng)濟下行壓力依然較大，貨幣政策將繼續(xù)保持寬松基調(diào)；二是隨著地方政府債務置換規(guī)模的推進，存款性公司的地方政府債券等投資進一步擴大，通過銀行體系派生貨幣的能力增強。不利因素主要有：美元步入加息周期，人民幣仍存貶值壓力，外匯占款將繼續(xù)少增或下降。與此同時，在利率市場化幾近完成的背景下，為進一步完善貨幣政策調(diào)控框架，未來央行或逐步弱化M2作為政策中介目標的作用，給予M2更大的彈性。

　　信貸保持較快增長，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。2016年是“十三五”規(guī)劃的開局之年，商業(yè)銀行信貸增長機遇明顯。一是發(fā)展動力轉(zhuǎn)換帶來更多新業(yè)務增長點，“一帶一路”建設、長江經(jīng)濟帶、京津冀協(xié)同發(fā)展等新增長空間不斷拓寬，海洋經(jīng)濟、網(wǎng)絡經(jīng)濟等新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，節(jié)能環(huán)保、智能制造、高端裝備等新產(chǎn)業(yè)不斷壯大；二是開放經(jīng)濟新格局帶來跨境業(yè)務大發(fā)展；三是綠色金融有望成為未來發(fā)展新藍海。但是信貸增長也面臨一些不利的因素：一是國內(nèi)外市場需求疲弱、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩制約信貸增長；二是企業(yè)盈利能力普遍下降，投資意愿難以較快回升；三是不良貸款規(guī)模和不良率持續(xù)走高，銀行業(yè)對貸款發(fā)放更加謹慎。

　　社會融資規(guī)?？傮w穩(wěn)定，直接融資占比有望進一步提高。2016年，社會融資規(guī)模增長既面臨有利條件，也面臨不利影響。有利條件包括：一是股市逐步企穩(wěn)，IPO將逐步恢復，這有利于恢復股票市場融資功能；二是債券市場開放和創(chuàng)新力度增大，不良資產(chǎn)證券化、高收益?zhèn)刃碌膫贩N有望推出和加快發(fā)展，債券市場融資功能將進一步發(fā)揮。不利因素包括：一是隨著地方政府債務置換的推進，原來屬于社會融資規(guī)模的融資平臺債務轉(zhuǎn)變成統(tǒng)計范疇之外的政府債務；二是受人民幣貶值壓力猶在、同業(yè)業(yè)務收縮等因素影響，外幣貸款和表外融資占比或有所下降。預計2016年社會融資規(guī)模保持總體穩(wěn)定，直接融資占比或達23%左右，比2015年提高2個百分點。

　　2016年，美元持續(xù)走強，人民幣存貶值預期，中美利差將有所收窄，資本外流壓力有增無減，貨幣市場流動性面臨一定的壓力。但是，考慮到未來國內(nèi)穩(wěn)中偏松的貨幣政策取向不變，央行將靈活運用公開市場操作、再貸款、再貼現(xiàn)和SLO、SLF等新型貨幣政策工具，調(diào)量更調(diào)價，優(yōu)化政策組合，平抑IPO、季節(jié)性和其他各類因素引發(fā)的短期波動，貨幣市場發(fā)生大幅波動的可能性不大，各期限利率將保持較低水平。從不同期限利率來看，由于市場寬松預期比較穩(wěn)定，預計3個月、6個月和1年期等期限利率將在低位更加平穩(wěn)地運行。