引入境外投資者加速PTA期貨的國際化進(jìn)程，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)在國際貿(mào)易的定價中可以采用PTA期貨價格作為貿(mào)易定價的工具，有利于企業(yè)根據(jù)全球市場情況提前規(guī)避市場風(fēng)險

　　在12月4日召開的第11屆國際期貨大會上，鄭州商品交易所副總經(jīng)理秦全晉表示，鄭商所正探索在精對苯二甲酸（簡稱PTA）期貨上引進(jìn)境外投資者，以推動該品種的國際化進(jìn)程，目前鄭商所正在就相關(guān)規(guī)則制度進(jìn)行研究論證和意見征詢。

　　“引進(jìn)境外投資者，一方面有利于推進(jìn)‘一帶一路’戰(zhàn)略的實施，為國內(nèi)相關(guān)企業(yè)‘走出去’提供支撐；另一方面，還能提升我國期貨市場對外開放水平，為未來其他期貨品種的國際化探路。”北京工商大學(xué)教授胡俞越說。

　　避險需求促開放

　　PTA是生產(chǎn)聚酯產(chǎn)品滌綸長絲、滌綸短纖、瓶級切片的最主要原料，廣泛運(yùn)用于紡織服裝、裝飾裝修等行業(yè)。2014年，我國PTA產(chǎn)能4348萬噸，占到全球的51%。作為全球唯一的PTA期貨，鄭商所PTA期貨價格已成為國內(nèi)外貿(mào)易的重要定價參考。今年前11個月，鄭商所PTA期貨日均單邊成交量97.7萬手，同比增長141.4%，占全國期貨市場總成交量的6.7%。目前，國內(nèi)已有約90%的PTA生產(chǎn)企業(yè)、90%的PTA貿(mào)易企業(yè)和80%的聚酯企業(yè)參與PTA期貨市場。

　　“由于交易活躍、交割順暢，吸引了產(chǎn)業(yè)客戶積極參與，期現(xiàn)價格呈現(xiàn)出較好的聯(lián)動性。境外投資者對參與境內(nèi)PTA市場有強(qiáng)烈需求?！鼻厝珪x表示，這些都是促進(jìn)PTA期貨引入境外投資者的基礎(chǔ)和條件。

　　“PTA期貨的國際化對我國紡織品出口定價的影響將日益加大。”廈門象嶼股份公司總經(jīng)理助理洪江源表示，PTA價格不僅關(guān)系到上游石化產(chǎn)品定價，而且還關(guān)系到下游紡織產(chǎn)品定價。引入境外投資者加速PTA期貨的國際化進(jìn)程，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)在國際貿(mào)易的定價中可以采用PTA期貨價格作為貿(mào)易定價的工具，有利于企業(yè)根據(jù)全球市場情況提前規(guī)避市場風(fēng)險。

　　意大利瓶級切片貿(mào)易企業(yè)GSI的首席執(zhí)行官 Zanchi表示，希望未來能以“合格買家”的身份進(jìn)入中國PTA期貨市場?！拔覀円恢标P(guān)注中國PTA期貨市場，但苦于沒有渠道參與到PTA期貨的套期保值之中。中國PTA期貨市場如果能夠?qū)惩馔顿Y者開放，對于那些與中國企業(yè)有長期合作的國際買家是一個非常大的利好，讓他們能夠通過套期保值實現(xiàn)有效的避險操作。”

　　制度建設(shè)需加強(qiáng)

　　今年上半年，我國商品期貨成交量約占全球的53.2%，連續(xù)多年位居世界前列，部分較為成熟的品種如PTA、銅、鐵礦石等期貨價格已成為國內(nèi)外貿(mào)易的重要定價參考，國際影響力日益增強(qiáng)。

　　“此前，國內(nèi)部分期貨品種的國際化，大多是引進(jìn)國際市場成熟的交易理念和方式，比如在上市有色金屬期貨品種時，直接采用國際上成熟的基差交易模式。但從PTA期貨國際化來看，它主要是引進(jìn)境外投資者，讓國外相關(guān)行業(yè)企業(yè)利用我國期貨市場來進(jìn)行套期保值、規(guī)避風(fēng)險，這與之前的情況有所不同?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600755/" target="_blank" title="廈門國貿(mào) 600755">廈門國貿(mào)集團(tuán)貿(mào)易部副總經(jīng)理謝海粟表示。

　　引進(jìn)境外投資者參與鄭商所PTA期貨市場，還涉及幣種計價、結(jié)算等技術(shù)性問題。謝海粟表示，從上海能源交易中心籌備原油期貨上市的經(jīng)驗來看，國內(nèi)原油期貨盡管是以人民幣計價、結(jié)算，但為方便境外參與者，設(shè)立了外幣資金沖抵保證金的制度。未來PTA期貨的國際化也可考慮類似的制度安排。

　　此外，目前相關(guān)交割制度規(guī)定，只有國內(nèi)作為一般納稅人的企業(yè)法人才能進(jìn)行PTA等商品期貨的交割?！霸谝刖惩鈪⑴c者后，如果持倉進(jìn)入交割月，并需要實物交割的話，也可考慮指定一些國內(nèi)PTA外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行代理交割，而在交易和結(jié)算上，還是由境外參與者自己做?！敝x海粟表示，這相當(dāng)于為境外參與者提供一個可完成PTA交割的通道。

　　桐昆集團(tuán)期貨部王宇星認(rèn)為，在PTA交割方面，未來也可考慮在印度、埃及等紡織大國設(shè)立海外交割倉庫。此外，除了引入PTA產(chǎn)業(yè)鏈上的境外實體企業(yè)之外，還應(yīng)該考慮引入海外發(fā)達(dá)市場的投資機(jī)構(gòu)以活躍市場，但這需要進(jìn)一步完善相關(guān)配套制度。

　　盡管目前國內(nèi)PTA期貨市場規(guī)模巨大，但PTA期權(quán)并未推出。王宇星建議：“未來國內(nèi)PTA期貨市場引進(jìn)境外投資者時，也應(yīng)該有相應(yīng)的PTA期權(quán)作為配套，使得國內(nèi)外參與者能更好規(guī)避市場風(fēng)險?！保ń?jīng)濟(jì)日報記者 何 川）