編者按：近幾年來(lái)，中醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展規(guī)模相當(dāng)可觀，其增長(zhǎng)速度也明顯高于制藥行業(yè)的總體水平。根據(jù)Wind分類(lèi)的56家中醫(yī)藥上市公司的財(cái)報(bào)，近幾年來(lái)中醫(yī)藥公司無(wú)論是收入還是利潤(rùn)都逐年遞增，從2010年到2014年已經(jīng)翻了一番。在整個(gè)制藥行業(yè)，中醫(yī)制藥占比也越來(lái)越高，從2010年到2014年，營(yíng)業(yè)收入中醫(yī)制藥上市公司占整個(gè)制藥上市公司比例從34.56%到45.34%，凈利潤(rùn)從39.63%到54.86%?？梢哉f(shuō)，中醫(yī)藥上市公司在中醫(yī)藥發(fā)展中的地位日益凸顯。鑒于此，我們特意梳理了2015年度中醫(yī)藥上市公司三季報(bào)的情況，并加以分析，以饗讀者。

　　A股三季報(bào)已披露完畢，上市公司的業(yè)績(jī)水落石出。從行業(yè)看，凈利潤(rùn)同比增加的公司主要分布在化工、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁等行業(yè)，醫(yī)藥板塊子行業(yè)中醫(yī)藥板塊穩(wěn)中前進(jìn)。

　　根據(jù)Wind分類(lèi)的56家中醫(yī)藥公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)較快，其中第三季度行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速有所放緩。數(shù)據(jù)顯示，2015年前三季度56家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1320億元，同比增長(zhǎng)11.55%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)226億元，同比增長(zhǎng)19.06%；歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)198億元，同比增長(zhǎng)20.91%。

　　營(yíng)業(yè)收入方面，在統(tǒng)計(jì)的56個(gè)中醫(yī)藥公司中，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模排名基本與半年報(bào)保持不變，其中前三甲為白云山、云南白藥和康美藥業(yè)，營(yíng)業(yè)收入均已經(jīng)突破百億大關(guān)，分別為150.71億元、146.88億元、134.55億元。天士力、同仁堂位列四、五名，營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)93.78億元、79.43億元，有望在年底過(guò)百億。由統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)可以看出，中醫(yī)藥企業(yè)中龍頭地位優(yōu)勢(shì)明顯，56家中醫(yī)藥上市企業(yè)中前五名的營(yíng)業(yè)收入占總收入的45.86%，接近百分之五十。太安堂、信邦制藥營(yíng)業(yè)收入相對(duì)去年第三季同比增長(zhǎng)比較突出。太安堂增長(zhǎng)已超100%，信邦制藥增長(zhǎng)率達(dá)84%。經(jīng)觀察發(fā)現(xiàn)，信邦制藥、康恩貝、東阿阿膠營(yíng)業(yè)收入總量和增長(zhǎng)速度均位列前十，足見(jiàn)其在同行業(yè)中老大地位穩(wěn)固，并仍在高速上升。同時(shí)我們注意到，中恒集團(tuán)、紫鑫藥業(yè)、佛慈藥業(yè)同比有較大幅度下降，經(jīng)營(yíng)情況應(yīng)當(dāng)預(yù)警。

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方面，由于利潤(rùn)總量和營(yíng)業(yè)收入總量具有很強(qiáng)的正相關(guān)性，利潤(rùn)排名和營(yíng)業(yè)收入排名基本一致，有微小差異，以康美藥業(yè)為首的第一梯隊(duì)依舊優(yōu)勢(shì)明顯。康美藥業(yè)、云南白藥、吉林敖東均超過(guò)20億元，分別達(dá)到24.94億元、24.53億元、20.23億元。部分企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)相對(duì)去年第三季度同比增長(zhǎng)突出，ST古漢增長(zhǎng)達(dá)552%，沃華醫(yī)藥增長(zhǎng)達(dá)321%，這兩個(gè)企業(yè)利潤(rùn)速度之快令人驚嘆。同時(shí)我們注意到通化金馬和廣譽(yù)遠(yuǎn)同比下降較大，已經(jīng)超過(guò)百分之五十。值得一提的是，作為營(yíng)業(yè)收入總量排名第四的天士力利潤(rùn)基本與去年持平，同比增長(zhǎng)只有0.58%。

　　從費(fèi)用方面看，珍寶島、太安堂、方盛制藥、東阿阿膠今年的銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)超過(guò)100%，可見(jiàn)其在銷(xiāo)售方式上可能有比較大的變動(dòng)，或者存在新的激勵(lì)措施。值得注意的是，這四家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)速度都在中等水平之上，看來(lái)結(jié)果還是令人欣喜的。管理費(fèi)用上，整體而言同比有所增長(zhǎng)，其中恒康醫(yī)療、沃華醫(yī)藥、信邦制藥、太安堂同比增長(zhǎng)速度較快超過(guò)50%。管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入比例往往能夠顯示企業(yè)對(duì)費(fèi)用成本的控制力度，占比最少的是康美藥業(yè)，僅占6.56%，益伯制藥占比最高，達(dá)69.66%。

　　現(xiàn)金流方面的情況整體依然較好，統(tǒng)計(jì)的56家企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，前三季度共產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為97.52億元，同比有所下降，但整體來(lái)說(shuō)現(xiàn)金流為正，依然是個(gè)好現(xiàn)象。特別值得注意的是，東阿阿膠、信邦制藥、輔仁制藥、ST古漢、紫鑫藥業(yè)均轉(zhuǎn)負(fù)為正。

　　需要特別一提的是ST古漢，其今年各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均有大幅上升，尤其是基本每股收益同比增加22倍，看樣子距離“脫帽”已經(jīng)不遠(yuǎn)。

　　整理自2010以來(lái)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中藥行業(yè)這幾年的一直在穩(wěn)步發(fā)展。營(yíng)業(yè)收入從2010年的692億元增長(zhǎng)到2014年末的1639億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從2010年的108億元增長(zhǎng)到264億元，速度驚人。

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