受制業(yè)績、雙重收費、管理人策略等多重因素，券商FOF正陷入進退維谷的境地。中國基金報記者采訪多位券商系FOF投資主辦了解到，一旦公募FOF落地，券商系FOF難以御敵。

　　份額持續(xù)下降

　　受牛市影響，今年券商新發(fā)FOF數(shù)量創(chuàng)近幾年新高。統(tǒng)計顯示，今年共成立14只券商FOF，其中12只在6月份成立，另外2只成立于4月份。

　　Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，由券商發(fā)行且在存續(xù)期的FOF產(chǎn)品共37只（A類、B類合并計算）。券商系FOF產(chǎn)品從成立以來份額呈持續(xù)下降趨勢。此外，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，盡管約有40家券商發(fā)行過FOF產(chǎn)品，但大多券商也僅有1只。上海多家券商資管人士對記者表示，公司發(fā)行FOF產(chǎn)品多為嘗試性，接下來并無再發(fā)FOF的計劃。

　　業(yè)務繼續(xù)向前一步似乎并不容易。另有券商資管人士表示，過去FOF產(chǎn)品的業(yè)績不突出，客戶的認知也不全面，F(xiàn)OF在眾多理財產(chǎn)品中難有競爭優(yōu)勢，券商也就沒有把它當成賣點。

　　另外，券商目前只能發(fā)小集合產(chǎn)品，投資的權限和范圍比較寬松，但所成立的FOF設有10萬元門檻限制，一旦公募FOF細則落地，在市場上顯然難與公募基金競爭。這也是券商暫停集合理財類FOF產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而積極籌備待戰(zhàn)公募FOF的因素之一。

　　費率高 難操作

　　FOF在操作上也往往被“吐槽”，首當其沖的便是雙重管理費。券商系FOF固定運營費率明顯高于公募產(chǎn)品，從長期復利考慮，對投資者收益產(chǎn)生影響。

　　也有業(yè)內(nèi)人士直言，在國外較為成熟的FOF，在國內(nèi)卻顯得“雞肋”，公募FOF也遲遲未能推出，監(jiān)管措施不完善是重要因素之一，還存在很多灰色地帶。

　　從操作層面，上海某券商資管FOF基金經(jīng)理對記者表示，公募基金缺乏長跑型基金經(jīng)理，基金產(chǎn)品策略、風格、業(yè)績等變化都比較快，而FOF產(chǎn)品頻繁操作也存在一定難度。此外，基金中有些業(yè)績靠前的產(chǎn)品，往往會限制規(guī)模，階段性存在長期封閉，也比較難買到。

　　 管理需更新理念

　　產(chǎn)品待放松限定

　　FOF基金經(jīng)理對產(chǎn)品的認識和操作思路亦是制約FOF發(fā)展的瓶頸之一，在他看來，部分FOF基金經(jīng)理沒有擔負起相關職責去挑選基金，反而根據(jù)自身的偏好，去挑選對應個股的基金，使FOF沒有起到分散風險的作用。在該投資主辦看來，F(xiàn)OF產(chǎn)品整體資產(chǎn)配置的理念需要更新，管理一只FOF基金更需要宏觀的大類資產(chǎn)配置思維。除了品種配置，還需要考慮各種市場環(huán)境下，股票、債券、期貨基金、REITS等大類資產(chǎn)配置的各種比例，通過多元化配置取得穩(wěn)定收益。

　　此外，上述投資主辦還建議，從投資層面看，F(xiàn)OF投資中的“雙十限定”有待適當放寬。按照當前規(guī)定，F(xiàn)OF買入同一家基金公司發(fā)行的基金不能超過10%。但如果配置指數(shù)型基金，市場上可能只有幾家基金公司擅長指數(shù)產(chǎn)品，若兩三家公司就囊括了市場上優(yōu)質(zhì)指數(shù)基金，那最多也只能配置30%的相關產(chǎn)品。