本報(bào)記者 張頔

　　人民幣納入SDR，可以說是人民幣國(guó)際化路程上極具歷史意義的時(shí)刻，最直接的利好是確定了人民幣的儲(chǔ)備貨幣地位，各國(guó)央行有希望提高其儲(chǔ)備中投資于中國(guó)的比例，有專家預(yù)測(cè)會(huì)有4500億美元流入國(guó)內(nèi)。雖然新的SDR貨幣籃子在明年10月1日才正式生效，但它能給國(guó)內(nèi)企業(yè)以及百姓生活帶來諸多長(zhǎng)期利好。

　　人民幣將更抗貶值， 可能減弱美元加息影響

　　“SDR的籃子此前一共才有4種貨幣，因?yàn)樨泿呕鸾M織允許它作為外匯儲(chǔ)備，因此SDR也被稱作‘紙黃金’。人民幣納入其中，可以說是國(guó)際認(rèn)可度得到提高的標(biāo)志性事件。”在一家股份制銀行總部從事外匯結(jié)算業(yè)務(wù)的王明偉介紹，今后肯定會(huì)有更多國(guó)家將人民幣放在官方儲(chǔ)備貨幣當(dāng)中，這樣一來，人民幣的海外需求自然就增多了。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)目前已經(jīng)有38個(gè)國(guó)家在其官方儲(chǔ)備中持有人民幣資產(chǎn)，截至2014年，人民幣在官方外匯資產(chǎn)占比中已達(dá)1.1%，位列全球第七。

　　瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤分析，如果未來五年，這個(gè)比例能提高到5%左右，也就是與日元、英鎊在全球儲(chǔ)備中相當(dāng)?shù)乃?，預(yù)計(jì)將能為中國(guó)帶來4500億美元的資金流入。

　　“絕大多數(shù)國(guó)家都不想把自己的金融系統(tǒng)和美元完全掛鉤，本國(guó)的外匯儲(chǔ)備也是多元化一些好?！蓖趺鱾フf，各國(guó)央行以及很多外匯投資機(jī)構(gòu)、基金，也會(huì)根據(jù)SDR的分配比例來配置資產(chǎn)。流入的外國(guó)資本會(huì)帶來巨大的人民幣買盤，有利于抵消人民幣貶值壓力。

　　人民幣加入SDR是一個(gè)催化劑，汪濤指出，在根本上能夠吸引多少資金以多快速度流入，還是取決于整個(gè)金融系統(tǒng)開放的步伐，包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步開放、金融市場(chǎng)的改革、匯率保持相對(duì)穩(wěn)定等多個(gè)方面，因此中國(guó)的金融系統(tǒng)也將迎來持續(xù)的改革。

　　短期之內(nèi)，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的認(rèn)同和信心會(huì)得到提升，尤其是在美元加息預(yù)期強(qiáng)烈的背景下，有助于百姓手中的人民幣更加堅(jiān)挺，削弱貶值預(yù)期。從長(zhǎng)期來看，加入SDR后，人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，無需擔(dān)心被恐慌拋售；假使出現(xiàn)拋售的情況，由于國(guó)際儲(chǔ)備貨幣實(shí)現(xiàn)了匯率的自由浮動(dòng)，人民幣可以通過匯率的波動(dòng)，抵御掉一部分風(fēng)險(xiǎn)。

　　百萬進(jìn)出口貿(mào)易， 能省近兩千手續(xù)費(fèi)

　　王明偉介紹，人民幣國(guó)際化經(jīng)歷了從貿(mào)易結(jié)算、金融投資到官方儲(chǔ)備貨幣三個(gè)階段，現(xiàn)在前兩步基本都走完了，納入SDR之后，國(guó)際化程度更高的人民幣將直接利好中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　目前國(guó)際貿(mào)易中大多以美元計(jì)價(jià)，這給中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)帶來不少的匯率風(fēng)險(xiǎn)。美元一升值就會(huì)擔(dān)心進(jìn)口商品成本升高，而美元貶值，出口企業(yè)則跟著吃虧?！巴赓Q(mào)訂單的利潤(rùn)本來就不高，為了規(guī)避外匯波動(dòng)，我們有時(shí)候干脆和銀行約定一段時(shí)期內(nèi)使用固定匯率?！痹谕Ｒ患彝赓Q(mào)公司擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)的馮明邱說，從去年開始，中韓之間實(shí)現(xiàn)了貨幣直接兌換，省去的匯率成本以及換匯費(fèi)用，可都是企業(yè)的利潤(rùn)。

　　馮明邱介紹，此前中韓客商都需要兩道程序。由于外匯有買入價(jià)和賣出價(jià)，每多一道手續(xù)，就意味著額外的費(fèi)用。以百萬元的貿(mào)易額為例，當(dāng)100萬元人民幣可兌換16萬美元時(shí)，銀行要從中收取1920元的手續(xù)費(fèi)。“如果韓國(guó)企業(yè)可以接受直接用人民幣結(jié)算，那對(duì)我們來說就更劃算了?！?/p>

　　隨著人民幣海外清算能力的加強(qiáng)，外加納入SDR這樣的標(biāo)志性事件，人民幣的計(jì)價(jià)能力會(huì)隨之提高。這樣一來，國(guó)際貿(mào)易中的大宗商品——能源商品、基礎(chǔ)原材料和農(nóng)副產(chǎn)品，就可以用人民幣計(jì)價(jià)了，這對(duì)于外貿(mào)企業(yè)來說，無疑是個(gè)利好。此外，對(duì)于走出去的中國(guó)企業(yè)來說，直接通過人民幣進(jìn)行投資、編制海外資產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表，也可以節(jié)省大量的貨幣匯兌成本。

　　從消費(fèi)層面來說，個(gè)人出國(guó)旅游、留學(xué)時(shí)，再也不用心煩換匯問題。

　　企業(yè)、個(gè)人海外發(fā)債、 買房，都能用上人民幣

　　人民幣的國(guó)際化不光是有利于外貿(mào)穩(wěn)定，還為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了更多海外直接融資的渠道?！霸谌谫Y問題上，不同類型的企業(yè)面臨不同的問題，小微企業(yè)更關(guān)注融資難問題，而我們更在乎融資成本?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz000488/" target="_blank" title="晨鳴紙業(yè) 000488">晨鳴紙業(yè)財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)人王洪遠(yuǎn)告訴記者，由于國(guó)外融資成本較國(guó)內(nèi)低2個(gè)百分點(diǎn)左右，自2010年跨境人民幣業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來，企業(yè)已累計(jì)從境外融入資金74.3億元，節(jié)省融資成本約2億元。

　　在海外融資的諸多渠道之中，發(fā)行企業(yè)債券是重要的一個(gè)。今年10月份，建行在倫敦成功發(fā)行了10億元兩年期離岸人民幣債券，債券共獲得來自72個(gè)離岸賬戶，合計(jì)超過55億元人民幣的認(rèn)購(gòu)。這是自8月份人民幣匯率機(jī)制改革以來首筆發(fā)行的海外人民幣債券。人民幣納入SDR后，世界銀行下屬國(guó)際融資機(jī)構(gòu)分析稱，外國(guó)企業(yè)發(fā)行的人民幣計(jì)價(jià)債券，即熊貓債(Panda Bonds)，將在未來五年超過500億美元的規(guī)模。

　　“對(duì)普通投資者來說，可以更便捷地進(jìn)行海外投資，比如購(gòu)買海外發(fā)行的高評(píng)級(jí)信用債，甚至直接拿著人民幣到國(guó)外買房也會(huì)實(shí)現(xiàn)。”王明偉說，因?yàn)橘Y本放開是雙向的，所以不用擔(dān)心資金外流，國(guó)外投資者同樣會(huì)投資國(guó)內(nèi)的股票、基金、國(guó)債等金融產(chǎn)品。隨著人民幣自由兌換程度不斷提高，中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格將逐步跟國(guó)際接軌，資產(chǎn)泡沫問題也有望逐步得到解決。資本流動(dòng)性上所發(fā)生的變化，將對(duì)國(guó)內(nèi)股市產(chǎn)生影響。

　　當(dāng)初日元1973年入籃之后，股市震蕩走高，直到1989年底創(chuàng)下了38597的歷史高點(diǎn)，其間趨勢(shì)一直向上。

　　可以說日本加入SDR成為其居民儲(chǔ)蓄率的大拐點(diǎn)，之前居民儲(chǔ)蓄率持續(xù)上升，加入SDR之后儲(chǔ)蓄率持續(xù)下降，股市吸引了大量?jī)?chǔ)蓄，源源不斷的入市資金成就了日本股市的超級(jí)大牛市。

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