多重利空因素的沖擊下，A股近期持續(xù)震蕩。目前市場(chǎng)態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，不少基金經(jīng)理指出，12月市場(chǎng)將面臨IPO重啟、美聯(lián)儲(chǔ)加息、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等重大事件的密集發(fā)生，短期前景并不樂觀，從整體上看，未來市場(chǎng)大概率會(huì)呈現(xiàn)震蕩偏弱格局。

　　偏股基金業(yè)績回落

　　過去一周，基金市場(chǎng)表現(xiàn)并不理想，固定收益類基金整體表現(xiàn)略優(yōu)于其余類型基金。根據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)僅貨幣型基金上漲0.04%，其余種類均下跌，其中指數(shù)型和股票型基金跌幅達(dá)到5.15%和4.38%；混合型和封閉型基金跌幅為3.21%和0.76%。

　　情緒面上，偏股型基金倉位上升0.51%，當(dāng)前倉位76.74%。其中，股票型基金下降0.09%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金上升0.56%，當(dāng)前倉位分別為88.54%和75.79%。根據(jù)滬深交易所最新數(shù)據(jù)，過去一周兩融余額結(jié)束連升，截止到11月26日，兩融余額達(dá)1.22萬億元。此外，過去一周股市交易量微降，從數(shù)據(jù)層面來看，投資者情緒發(fā)生邊際變化。

　　從新成立基金情況來看，基金發(fā)行熱情持續(xù)。根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計(jì)，過去一周新成立基金共24只，較之前一周的29只下降5只。正在發(fā)行期的基金共34只，較前一周的37只下降3只，連續(xù)三周在發(fā)行基金數(shù)量保持高位。

　　另一方面，增聘新基金經(jīng)理也成常態(tài)。過去一周共26只基金的基金經(jīng)理發(fā)生變更，23只為新增聘基金經(jīng)理，3只為基金經(jīng)理變更。除了國聯(lián)安的馮俊、南方基金的劉霄漢、華安的王春是投資年限較長以外，絕大多數(shù)新增基金經(jīng)理為研究員成長起來的新任基金經(jīng)理，投資年限不足1年。與上半年股市火熱基金經(jīng)理紛紛“奔私”有所不同，下半年隨股市回暖涌現(xiàn)一波“小鮮肉”基金經(jīng)理，與現(xiàn)有經(jīng)驗(yàn)豐富的“老”基金經(jīng)理共同管理，以老帶新，培育新一批優(yōu)秀的投資人才。

　　打新基金迎盛宴

　　伴隨股市回暖，新基金發(fā)行步伐漸漸加快。具體來看，凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，過去一周新發(fā)行基金中普通股票型基金4只，被動(dòng)指數(shù)型基金1只，靈活配置型基金16只，偏股混合型基金1只，偏債混合型基金1只，債券型基金6只，QDII基金4只，貨幣市場(chǎng)基金1只?；鸢l(fā)行明顯升溫，靈活配置型基金發(fā)行異常踴躍。

　　不過目前資金入場(chǎng)趨勢(shì)減緩，募集規(guī)模降幅明顯。從單周新成立基金只數(shù)看，過去一周新成立基金24只，維持近3個(gè)月以來周成立基金數(shù)的高位，截至11月29日，11月份新發(fā)基金已達(dá)80只。從新成立基金募集規(guī)模上看，過去一周募集資金規(guī)模合計(jì)250.55億元，較前一周的477億元下降明顯。

　　隨著新股發(fā)行的重啟，打新基金也將迎來新一輪盛宴。自11月6日證監(jiān)會(huì)宣布暫停4個(gè)月的IPO重新啟動(dòng)之后，一大批打新基金更是如雨后春筍般迅速成立。過去一周新成立的14只靈活配置型基金中至少一半是打新基金，共募集資金102億元，平均每天都有2到3只靈活配置型基金成立。

　　過去一周新成立的打新基金募集時(shí)間都非常短，一般募集時(shí)間不超過5天，而且持有人的戶數(shù)很少，機(jī)構(gòu)申購踴躍，但實(shí)際發(fā)行規(guī)模較前一周有所下降。該類打新基金還有一個(gè)新特點(diǎn)，就是密集設(shè)立C類份額，降低申購贖回費(fèi)率以吸引資金申購。凱石金融產(chǎn)品研究中心認(rèn)為，臨近年底，也是基金公司規(guī)模比拼之時(shí)，如果打新基金能募得更多資金，則有助于基金公司在年末的規(guī)模排行榜上沖刺一把。

　　市場(chǎng)不確定性增加

　　“大盤連續(xù)橫盤震蕩了近三周之后，在上周五選擇大幅下跌，應(yīng)驗(yàn)了坊間‘盤久必跌’的說法?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=03133598" target="_blank" title="中歐基金 03133598">中歐基金指出，從消息面上看，主要券商受調(diào)查、受益權(quán)互換工具被叫停等是最直接的誘發(fā)因素。但市場(chǎng)從8月底以來，大盤指數(shù)最高反彈了30%，中小市值股票漲幅更大，由此累積了較多獲利壓力。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)基本面并沒有根本性的改善趨勢(shì)，這或是此次調(diào)整最主要的原因。

　　中歐基金認(rèn)為，盡管市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒓哟蟆⒍唐谇熬安⒉粯酚^，但暫時(shí)也不至于連續(xù)大幅下挫。因?yàn)?，基本面較差的情況并非沒有預(yù)期，而等待入場(chǎng)的資金也較為充裕。因此從整體上看，未來市場(chǎng)大概率會(huì)呈現(xiàn)震蕩偏弱、局部存在少數(shù)亮點(diǎn)的格局，單邊繼續(xù)大幅下挫的概率可能依然存在，但不會(huì)主導(dǎo)市場(chǎng)格局。

　　摩根士丹利華鑫基金則認(rèn)為，目前市場(chǎng)不確定性短期有所增加，可以適當(dāng)減配前期被炒作但未來業(yè)績難以支持目前較高估值的主題性投資個(gè)股，中期需要重點(diǎn)關(guān)注IPO和注冊(cè)制相關(guān)政策對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的影響。

　　此外，近期人民幣納入SDR“特別提款權(quán)”籃子將于2016年10月1日正式生效，屆時(shí)人民幣將成為可自由使用的貨幣。對(duì)此，中歐基金認(rèn)為，人民幣獲得了國際儲(chǔ)備貨幣資格，全球央行和國際組織都將增加人民幣資產(chǎn)在外匯儲(chǔ)備和投資組合中的配置比例，人民幣資產(chǎn)的價(jià)值也或?qū)⑻嵘１M管據(jù)路透社分析，人民幣在SDR籃子中的比重將為10.92%，低于原14%的預(yù)期。但中歐基金認(rèn)為，全球外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的調(diào)整或?qū)閲鴤袌?chǎng)帶來千億美元級(jí)別的新增投資需求，國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率將進(jìn)一步壓低，債券市場(chǎng)長期慢牛趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

　　中歐基金長期看多債券市場(chǎng)的觀點(diǎn)不變，投資者在操作時(shí)可以根據(jù)加入SDR后的新環(huán)境，考慮在合適的水平增加長久期利率品的配置。但短期來看，債券投資尚不具備大舉建倉長久期品種的基礎(chǔ)，需要觀察消息面“超級(jí)周”的后續(xù)影響。只有一些性價(jià)比較高的配置型債券值得關(guān)注。但如果利率品收益率最終突破了前期的阻力位，或者重新因?yàn)槭录砸蛩爻霈F(xiàn)反彈，那么投資者可以密切關(guān)注反彈機(jī)會(huì)。