■本報(bào)記者 唐燁

　　“中國(guó)金融體系風(fēng)險(xiǎn)的防范和對(duì)策，關(guān)鍵在于深度的改革和多層次多種類市場(chǎng)體系的建立，其中包括了人民幣進(jìn)入SDR后的進(jìn)一步國(guó)際化，利率市場(chǎng)化后金融機(jī)構(gòu)建立更完善的風(fēng)控體系、信托產(chǎn)品的二級(jí)市場(chǎng)、地方政府和企業(yè)的中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)等等。”上海高級(jí)金融學(xué)院教授、中國(guó)金融研究院副院長(zhǎng)錢軍認(rèn)為，通過減少政府干預(yù)，鼓勵(lì)民企和民間資本投入市場(chǎng)，核心就是要賦予市場(chǎng)真正的權(quán)力。

　　他說，從近20年來全球所爆發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)來看，危機(jī)的形成存在共通性，即整個(gè)經(jīng)濟(jì)體中信貸增長(zhǎng)過速，總量過度，隨之催生了包括樓市、股市等投資板塊的泡沫；同時(shí)，企業(yè)、政府和家庭的負(fù)債率過高。信貸風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)泡沫累積到一定程度時(shí)引發(fā)泡沫破滅，導(dǎo)致連鎖反應(yīng)，從而引發(fā)整個(gè)金融體系和經(jīng)濟(jì)體的危機(jī)。

　　錢軍從信貸、投資等多方面分析后，認(rèn)為“中國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)目前仍然總體可控”。

　　從信貸方面看，在中國(guó)的信貸規(guī)模中首當(dāng)其沖的是銀行體系。2011年至2014年，每年新增本外幣貸款總額占GDP的16%至19%，而當(dāng)下整個(gè)銀行體系的不良貸款率是1.5%，是近年來最高水平； 而一些中小銀行的壞賬率更高?；仡櫄v史，中國(guó)的銀行體系1999年至2004年壞賬率急劇上升，總不良貸款額達(dá)到GDP的22%之后，通過成立四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司把壞賬剝離清除；同時(shí)，四大國(guó)有銀行經(jīng)過重大改革，包括在海內(nèi)外上市，經(jīng)營(yíng)效率和風(fēng)控能力大幅提高。錢軍認(rèn)為，這說明，即使接下來銀行體系的壞賬率大幅上行，中國(guó)也具備了應(yīng)對(duì)銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)策。

　　轉(zhuǎn)向投資方面，中國(guó)近10年來發(fā)展最快、對(duì)GDP貢獻(xiàn)最大的產(chǎn)業(yè)是房地產(chǎn)行業(yè)。錢軍認(rèn)為，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然存在局部的泡沫，但是目前來看總體風(fēng)險(xiǎn)可控?！?014年的數(shù)據(jù)清楚地表明，房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)不再繼續(xù)膨脹； 房?jī)r(jià)還在直線上行的地區(qū)幾乎不復(fù)存在； 目前房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇和有增長(zhǎng)的大部分地區(qū)是由真實(shí)需求拉動(dòng)的?！?/p>

　　關(guān)于備受關(guān)注的地方政府債，其總體風(fēng)險(xiǎn)依舊還是可控的?！耙?yàn)橹醒胝呢?cái)政狀況非常好。如果將地方政府債與中央政府債加在一起，其占GDP的比重是55%至60%，這在全球各大經(jīng)濟(jì)體中還是很低的，中央政府的征稅能力也很強(qiáng)，所以由中央政府來置換部分地方政府的壞債是一個(gè)有效消除風(fēng)險(xiǎn)的方法?！钡牵X軍認(rèn)為，地方財(cái)政的改革（賦予地方政府更多財(cái)稅收入），地方政府債券市場(chǎng)的發(fā)展，以及地方政府預(yù)算、收支的透明度和監(jiān)管力度的提高，都是從根本上改變地方政府所存在問題的方法，應(yīng)該立刻推行。

　　最后，中國(guó)資本項(xiàng)目和匯率風(fēng)險(xiǎn)是完全可控的。首先，今年央行對(duì)人民幣的定價(jià)制度又做了改革，目前的定價(jià)機(jī)制更市場(chǎng)化了，所以目前人民幣兌其他各主要貨幣的匯率更趨向市場(chǎng)均衡水平。中國(guó)仍然擁有世界第一的3.6萬億美元的外匯儲(chǔ)備，這些儲(chǔ)備的一半足以抵擋和防范短期內(nèi)可能發(fā)生的資本項(xiàng)下外匯流失的風(fēng)險(xiǎn)。其次，全球金融危機(jī)以后，包括中國(guó)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)體都已經(jīng)建立了應(yīng)對(duì)資本項(xiàng)目短期內(nèi)雙向流動(dòng)和波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)的各種控制手段。他認(rèn)為，中國(guó)在完成了人民幣進(jìn)入SDR這一里程碑事件后，應(yīng)該進(jìn)一步放開資本項(xiàng)目，尤其是擴(kuò)大和增加類似滬港通的雙向流通渠道，同時(shí)鼓勵(lì)人民幣在資本項(xiàng)目下的雙向流動(dòng)，讓龐大的境外人民幣在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下進(jìn)入包括上海自貿(mào)區(qū)在內(nèi)的投資平臺(tái)，進(jìn)一步促進(jìn)人民幣的國(guó)際化，讓人民幣逐漸成為真正的投資和儲(chǔ)備貨幣。這不僅對(duì)中國(guó)，而且對(duì)國(guó)際金融體系的穩(wěn)定，都有極大利好。

　　錢軍認(rèn)為，中國(guó)金融體系風(fēng)險(xiǎn)完全可控，而加強(qiáng)市場(chǎng)建設(shè)和賦予市場(chǎng)權(quán)力會(huì)是下一步金融市場(chǎng)改革的重點(diǎn)。