宏觀經(jīng)濟

　　廣州日報訊 （記者周慧）國家統(tǒng)計局昨日公布，11月官方制造業(yè)PMI報49.6%，比上月小降0.2個百分點，創(chuàng)下2012年8月以來的最低水準(zhǔn)。相比之下，11月官方非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)回升至53.6，創(chuàng)四個月來高位。

　　官方PMI小幅回落 遜預(yù)期

　　中國11月官方制造業(yè)PMI報49.6%，不及預(yù)期的49.8%，也低于前值的49.8%。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為51.2%，比上月上升0.2個百分點，在擴張區(qū)間呈現(xiàn)企穩(wěn)走勢；中、小型企業(yè)PMI為48.3%和44.8%，分別比上月下降0.4和1.8個百分點。制造業(yè)中、小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中存在的困難與問題依然突出。

　　國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河解讀認為，PMI小幅回落有兩個原因，一是受國內(nèi)外市場需求不振和生產(chǎn)淡季等影響，生產(chǎn)擴張動力有所減弱。生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，比上月回落0.3個百分點。新訂單指數(shù)為49.8%，比上月下降0.5個百分點，其中新出口訂單指數(shù)為46.4%，比上月下降1.0個百分點。二是近期大宗商品價格持續(xù)低位震蕩下行，主要原材料購進價格持續(xù)回落。三是面對經(jīng)濟下行的壓力，企業(yè)采購活動有所減緩，補充庫存意愿不足。

　　招商證券宏觀分析師表示，制造業(yè)PMI連續(xù)4個月低于臨界值水平，主要原因在于冬季是中國經(jīng)濟活動傳統(tǒng)淡季，制造業(yè)供求兩端均呈下滑趨勢。

　　不過昨日公布的11月財新PMI回升至48.6%，創(chuàng)下五個月新高。

　　非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升

　　數(shù)據(jù)還顯示，11月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.6%，比上月上升0.5個百分點，表明非制造業(yè)對穩(wěn)定經(jīng)濟的作用不斷增強。

　　分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.8%，比上月上升0.5個百分點，增速有所加快。受 “雙十一”促銷活動等因素的影響，郵政快遞、倉儲配送等物流行業(yè)運行加快，業(yè)務(wù)量較快增長。同時，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)為50.3%，比上月上升1.4個百分點，升至臨界點以上，表明服務(wù)業(yè)市場需求增加。

　　解讀

　　民生宏觀分析師張瑜

　　生產(chǎn)繼續(xù)擴張但擴張減緩，庫存去化將長路漫漫。貨幣政策仍會寬松，但以對沖為主。長期來看，降息降準(zhǔn)都還有空間。但短期看，利率已完全放開，降息的邊際作用在下降，而且利率已降至低位，未來降息的空間不如降準(zhǔn)大。財政政策將逐步成為主角，預(yù)計明年財政赤字率至少會擴大到2.5%。

　　招商證券

　　總的來看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營仍面臨較大的困難。非制造業(yè)PMI擴大速度加快表明結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期服務(wù)業(yè)對穩(wěn)定經(jīng)濟作用不斷增強。通過發(fā)展符合消費和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級需求的相關(guān)制造業(yè)，拉動中國制造業(yè)和中國經(jīng)濟走出困局。

　　新聞鏈接：

　　11月廣州PMI

　　降至榮枯線以下

　　廣州日報訊 （記者耿旭靜 通訊員穗工信宣）昨天，廣州市工信委發(fā)布2015年11月廣州市制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（重點企業(yè)PMI），最新PMI為47.4，較上月回落3.4個百分點，跌至榮枯線以下。這是今年3月以來第二次跌破50.0的榮枯線。

　　廣州市PMI指數(shù)特約解讀專家、廣州市社會科學(xué)院副院長研究員尹濤指出，廣州市制造業(yè)仍承受著較大下行壓力。從分項指數(shù)來看，除庫存、進口和采購指數(shù)外，幾乎所有的指數(shù)都表現(xiàn)欠佳。

　　不過，尹濤表示，不過未來很長一段時期政策寬松是大勢所趨。雖然目前廣州市制造業(yè)持續(xù)向好的基礎(chǔ)還沒有夯實，還面臨非常艱巨的穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)任務(wù)，但隨著財政和貨幣政策不斷寬松，廣州市制造業(yè)的發(fā)展環(huán)境將偏向樂觀。