日本政府養(yǎng)老投資基金(GPIF)，因三季度全球股市頻頻遭遇“黑天鵝”事件而大幅虧損7.9萬億日元(約合640億美元)，虧損幅度達(dá)5.6%，創(chuàng)自2008年以來最大季度虧損，同時(shí)安倍政府希望借股市投資增加回報(bào)，提振經(jīng)濟(jì)的希望再次落空。

　　成也股市，敗也股市。

　　在2014財(cái)年因加大股市配比而實(shí)現(xiàn)投資收益同比增長近50%的全球最大養(yǎng)老基金——日本政府養(yǎng)老投資基金(GPIF)，因三季度全球股市頻頻遭遇“黑天鵝”事件而大幅虧損7.9萬億日元(約合640億美元)，虧損幅度達(dá)5.6%，創(chuàng)自2008年以來最大季度虧損，同時(shí)安倍政府希望借股市投資增加回報(bào)，提振經(jīng)濟(jì)的希望再次落空。

　　養(yǎng)老金遭遇“黑天鵝”突襲

　　11月30日，GPIF發(fā)布公告稱，該基金在日本股市以及國際股市虧損約8萬億日元，此外在海外債市投資虧損了2410億日元，在日本本土債券市場(chǎng)的投資則獲得3020億日元收益。

　　對(duì)此，分析人士指出，今年三季度以來，因希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，中國股市大幅震蕩，以及全球外匯市場(chǎng)波動(dòng)加大進(jìn)而引發(fā)的全球股市聯(lián)動(dòng)，“黑天鵝”事件頻發(fā)讓GPIF在股市的投資出現(xiàn)大幅虧損。

　　日本政府通過GPIF管理著總額高達(dá)約1.25萬億美元的養(yǎng)老金，使得該基金超越美國養(yǎng)老基金、挪威主權(quán)養(yǎng)老基金等成為全球最大的公共養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)。

　　GPIF在聲明中表示，截至9月30日，在GPIF的投資中，22%為國外股票，14%為海外債券，此外，39%為日本債券，21%為日本股票。

　　而在去年調(diào)整投資策略加大在股市上的配比后，GPIF收益受股市波動(dòng)的影響加劇，數(shù)據(jù)顯示，僅三季度，日本Topix指數(shù)大跌13%，GPIF的日本股票持倉也以同樣幅度下滑。此外，GPIF海外股票投資虧損11%。

　　GPIF三季度出現(xiàn)的大幅虧損也已引起日本國內(nèi)民眾的擔(dān)憂。GPIF主管Shinichirou Mori此前曾公開表示，如果該基金的投資有結(jié)構(gòu)性問題，會(huì)考慮評(píng)估投資組合，GPIF基于日本國內(nèi)收益率上升的風(fēng)險(xiǎn)制定策略，至今這種升勢(shì)還沒有變過。

　　除日本外，挪威主權(quán)養(yǎng)老基金在10月28日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，該基金在三季度也出現(xiàn)4.9%虧損，其中股票投資虧損8.6%。但也并非所有國家的養(yǎng)老基金均受到“黑天鵝”事件影響，加拿大退休金計(jì)劃投資委員會(huì)(CPPIB)在三季度就實(shí)現(xiàn)了1.6%的收益，該基金總裁Mark Wiseman表示，取得這一成績主要?dú)w功于該基金在資產(chǎn)和地域上分散化投資的策略。

　　安倍政府投資策略落空

　　上述分析人士指出，自成立以來，GPIF在資本市場(chǎng)投資策略偏保守，以投資低收益政府債券為主，但由于日本始終疲軟的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀以及日益嚴(yán)重的老齡化問題，日本首相安倍晉三(Abe Shinzo)希望增加該國養(yǎng)老金在股市中的配比，以獲得更大回報(bào)，但現(xiàn)在看來，激進(jìn)的投資策略并未達(dá)到目的，反而導(dǎo)致養(yǎng)老金資產(chǎn)的大幅縮水。

　　2014年10月，在安倍政府的推動(dòng)下，GPIF宣布了資產(chǎn)配置調(diào)整計(jì)劃——通過增持外國和日本股票以提高收益。具體而言，該基金將持有日本及國外股票的占比從24%提高到50%，而把日本債券的配置比例由60%調(diào)降至35%，投資海外債券的比例由11%上調(diào)整至15%。

　　據(jù)測(cè)算，這一資產(chǎn)配置調(diào)整帶來了高達(dá)8萬億日元(約合700億美元)的資金流入日本股市。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，受人口老齡化的影響，世界各地的退休金計(jì)劃，包括美國的社會(huì)保障體系，都處于壓力之下。日本亦處于壓力的邊緣，該國調(diào)整投資配資的計(jì)劃受到全球投資者和其他國家養(yǎng)老官員的關(guān)注?！霸诙嗄陮Ｗ⒂诘褪找嬲畟?，日本正試圖通過將更多的養(yǎng)老資金轉(zhuǎn)入股市，以提高回報(bào)”。

　　在轉(zhuǎn)型初期，加大股市配比確實(shí)為GPIF帶來了可觀的收益。在截至今年3月的上一財(cái)年中，得益于日元貶值以及日股大漲，GPIF在2014年財(cái)年的投資收益同比增長將近50%，投資收益率達(dá)到12.27%，均創(chuàng)下自2001年基金成立以來的歷史新高。同期日本股市上漲30%，而日元對(duì)美元匯率在日本上一財(cái)年下跌14%，也為GPIF的海外股票投資帶來22%的回報(bào)。

　　GPIF曾發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，截至今年3月末，GPIF最新持有日本國債占比39%，創(chuàng)歷史新低，而全球股票持倉占比達(dá)43%。去年第四季度，日本的政府養(yǎng)老基金凈拋售日本公債規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.56萬億日元(約合460億美元)，凈購買日本股票、購買國外股票和債券的規(guī)模均創(chuàng)新高。

　　眼下，受到日股下跌的沖擊，GPIF不得不再次調(diào)整投資策略，減持股票。9月份時(shí)，GPIF曾時(shí)隔5個(gè)季度后首度賣出日股。9月17日，日本央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，GPIF以及其它類似機(jī)構(gòu)合計(jì)賣出日本國內(nèi)股票約4068億日元，為2013年第四季以來首次出現(xiàn)減持日股的情況。2013年四季度以來共投入4.5萬億日元(373億美元)購買本國股票。

　　此外，GPIF在二季度還賣出了9577億日元的日本國債，同時(shí)購買了價(jià)值2.1萬億日元的海外資產(chǎn)。